美国监管机构推动制定全国性加密货币监管规则，美国力争在全球保持领先地位

两条联邦路径瞄准交易与加密货币托管

根据10月5日启动的一项联邦倡议，零售加密货币交易者有望获得量身定制的保护。作为基础资产相关金融合约的监管机构，美国商品期货交易委员会（CFTC）已就零售加密货币商品交易的全国性框架启动咨询。 该举措与美国证券交易委员会（SEC）针对资产托管及基于区块链的股票交易所采取的措施并行推进。

CFTC主席迈克尔·S·塞利格将此举与唐纳德·特朗普总统关于联邦加密货币监管的指示联系起来。他表示：“我想强调，这是针对加密资产交易所的一项联邦监管选项。”

在今日发布通知之前，基于现有权限的加密货币市场监管规则制定工作已然展开。拟议中的加密资产市场类别将作为一种专门的注册选项，适用于提供涉及杠杆、保证金或融资的受监管零售交易的交易所。此类交易安排通过借入资金或抵押品增加了风险敞口。塞利格澄清道，若要求所有加密货币交易所进行联邦注册，则需国会采取行动。

阿特金斯暗示将出台更多规则，SEC正推进托管制度改革

美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·S·阿特金斯在10月1日的声明中暗示将采取进一步行动。这位联邦证券监管机构负责人表示，更多加密货币监管提案即将出台。他认为，过时的监管要求不应迫使在区块链上进行交易的链上市场流向境外。

他的发言伴随着针对注册投资顾问和受监管基金如何保障投资者资产的拟议变更。这一量身定制的托管框架将在特定情况下允许自我托管，并允许州信托公司担任托管人。该框架还涵盖了针对基金的顾问审计以及经纪自营商的保管服务。

9月17日颁布的《创新豁免》已为符合条件的交易场所和流动性提供者提供了临时、有条件的豁免，这些机构处理的是代币化股票，即在区块链上代表的股份。其条件包括仅限经批准的参与者访问，以及享有等同的股东权利。联邦反欺诈和反操纵条款仍然适用。

8月颁布的《加密资产条例》将为某些投资合同发行提供一次性豁免，四年内上限为500万美元，此外还设有一条独立途径，每12个月周期内上限为7500万美元。 投资合同通常涉及依赖他人努力所产生的预期利润。两种途径均要求进行信息披露；金额较大的途径还需提交财务报表并进行持续报告。

客户资产面临储备金核查和直接交付选项

客户保护措施将基于《商品交易所法》——该联邦法律规范了监管机构联合工作人员声明中讨论的某些融资零售交易。 塞利格在10月5日的讲话中概述了储备证明的要求，即需证明为客户集合资产持有的资产，同时要求注册中介机构在遵守披露、资本和隔离要求的前提下管理账户，确保客户资产与公司自有资产分离。

塞利格还提议明确，在28天内将资产转移至外部非托管钱包，通常可满足注册交易所交易要求的豁免条件。此举是在2025年12月撤回先前发布的数字资产交付指引之后提出的。 非托管钱包使用户能够控制转移加密货币和其他数字资产所需的凭证。 这一区别涉及加密货币和基于区块链的资产的交付，而非美国证券交易委员会（SEC）针对顾问和基金提出的单独托管要求。拟议规则制定的预先通知旨在在潜在法规出台前收集初步反馈。

书面意见须在《联邦公报》（政府发布监管通知的官方刊物）刊登后60天内提交。提交的意见将发布在Regulations.gov网站上。