标普全球推出新风险框架，瞄准100亿美元的加密货币借贷市场

标普全球将华尔街风险评级引入DeFi借贷金库

标普全球正通过一项旨在评估基于区块链的借贷金库风险的新框架，进一步深入加密货币市场。

该公司推出的全新“借贷金库风险评估”（VRA）将评估投资者在借贷金库中的持仓遭受损失的可能性。该框架涵盖六个方面：信用质量、流动性错配、管理人风险、区块链风险、协议风险，以及金库的安全与治理。

这一举措的推出时机颇具深意：截至2026年9月，数字资产借贷金库的总存款已达100亿美元，而两年前这一数字仅为15亿美元。

DeFi 金库规模日益扩大，已引起华尔街的关注

借贷金库将加密货币投资者的存款进行池化，并根据预先设定的策略进行部署，其运作方式在某些方面类似于固定收益管理基金。不同之处在于，它们是在链上运行的。 这使得交易和余额状况能够实时可见，但标普认为，在策略和风险方面的透明度往往滞后。

“随着数字资产持续走向机构化，对能够连接传统金融与去中心化创新的独立风险评估的需求至关重要，”标普全球评级总裁Yann Le Pallec表示。

VRA并非信用评级，也不会对金库的收益率是否具有吸引力进行评判。相反，其旨在为机构提供关于底层风险的标准化视角。

仅靠收益率已不够

该框架对正在考虑配置DeFi资产的资产管理公司、企业财务部门及其他机构而言可能尤为重要。 高收益率若孤立来看似乎颇具吸引力。但真正的风险可能在于其他方面，包括流动性错配、智能合约漏洞、治理失效，或是金库内资产的质量问题。

标普全球评级服务部负责人詹姆斯·维姆肯（James Wiemken）表示，披露标准的不统一凸显了建立独立框架的迫切需求。这一转变对加密货币行业至关重要，因为机构采用加密资产已越来越不仅取决于其表现。投资者还需要能够融入现有治理和风险管理流程的工具。

标普正在构建更广泛的链上风险业务

该“金库”框架是标普全球进军数字资产领域的最新举措。 该公司此前已推出稳定币稳定性评估服务，为去中心化金融（DeFi）借贷平台Sky Protocol颁发了信用评级，并对Ledn的一笔以比特币为抵押的结构性融资交易进行了评级。

此外，该公司还进一步涉足加密货币基础设施领域。9月，标普全球宣布达成协议，将收购智能合约安全公司Openzeppelin，并领投了对数字资产数据提供商Kaiko的战略投资。

这一更重大的信号不容忽视。去中心化金融（DeFi）借贷平台已从小众市场发展成为一个规模达100亿美元的行业，而传统金融界最大的评级机构之一现在认为，它们的重要性已足以建立专门的风险评估框架。