Thị trường chứng khoán Hàn Quốc sụt giảm 33%, sau đó tăng vọt 18%: Các nhà giao dịch tiền điện tử vẫn lâm vào cảnh túng quẫn

Một đợt sụt giảm lịch sử, bắt nguồn từ cú sốc chip

Mức sụt giảm của chỉ số KOSPI trong tháng 7 đã vượt qua mức sụt giảm trong một tháng được ghi nhận trong cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997 và cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, khiến đây trở thành tháng tồi tệ nhất trong lịch sử của chỉ số này. Sự sụt giảm này trở nên trầm trọng hơn kể từ ngày 28 tháng 7, khi tin tức về việc Trung Quốc bắt đầu sản xuất hàng loạt các công cụ sản xuất chip nội địa đã khiến chỉ số này giảm 10,8% chỉ trong một phiên giao dịch, đồng thời gây ra nhiều đợt tạm ngừng giao dịch.

Samsung Electronics và SK Hynix, hai cổ phiếu đã thúc đẩy đà tăng trưởng do AI dẫn dắt của Hàn Quốc trong năm qua, là những cổ phiếu chịu ảnh hưởng nặng nề nhất. Kết quả kinh doanh của SK Hynix không đạt kỳ vọng, với doanh thu quý đạt mức kỷ lục nhưng vẫn thấp hơn dự báo của các nhà phân tích, đã làm gia tăng tâm lý hoảng loạn vào ngày hôm sau. So với mức cao kỷ lục vào tháng 6, điều này cho thấy mức sụt giảm đã lên tới gần 44%.

Đòn bẩy đã thúc đẩy đợt tăng giá và sự sụt giảm

Steve Kim, Giám đốc điều hành kiêm đồng sáng lập Four Pillars, một công ty nghiên cứu blockchain có trụ sở tại Seoul, chia sẻ với Bitcoin.com News rằng nguyên nhân của thiệt hại bắt nguồn từ cách đợt tăng giá này được hình thành, cụ thể là các vị thế đòn bẩy chưa thanh toán trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã đạt mức kỷ lục 29,2 nghìn tỷ won (khoảng 19,7 tỷ USD) vào đầu tháng 7, với phần lớn tập trung vào các quỹ ETF theo dõi cổ phiếu riêng lẻ liên quan đến Samsung và SK Hynix. Ông cũng bổ sung thêm:

Nhiều nhà đầu tư trẻ đã mở các vị thế đòn bẩy vào Samsung Electronics và SK Hynix, kỳ vọng đợt tăng giá sẽ tiếp tục. Chắc chắn có sự chia rẽ về tâm lý giữa các thế hệ. Các nhà đầu tư trẻ bị ảnh hưởng nặng nề hơn nhiều, trong khi các nhà đầu tư lớn tuổi thường ở vị thế tốt hơn.

Hơn nữa, ông Kim nhấn mạnh rằng thị trường chứng khoán và tiền điện tử của Hàn Quốc từ trước đến nay chủ yếu di chuyển độc lập với nhau, nhưng hai thị trường này lại có mối liên hệ thông qua một nhóm nhà giao dịch chung. "Nhiều nhà giao dịch tiền điện tử tích cực nhất tại Hàn Quốc cũng chính là những người đang giao dịch cổ phiếu Hàn Quốc một cách tích cực với đòn bẩy," ông chỉ ra, đồng thời lưu ý rằng trong năm qua, nhiều người trong số họ đã chuyển hướng khỏi tiền điện tử sang những gì họ coi là cơ hội lớn hơn trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc.

Sự chuyển hướng này phù hợp với dữ liệu cho thấy khối lượng giao dịch tiền điện tử của nhà đầu tư cá nhân tại Hàn Quốc đã giảm 28% so với cùng kỳ năm ngoái khi vốn chuyển hướng vào các cổ phiếu liên quan đến bán dẫn và trí tuệ nhân tạo (AI).

"Cuộc sụt giảm thị trường gần đây đã xóa sổ một phần đáng kể vốn của họ," Kim nói. "Ngay cả khi họ muốn quay trở lại thị trường tiền điện tử, nhiều người đơn giản là không còn đủ tiền để làm điều đó." Ông đã so sánh trực tiếp với tình hình tại Mỹ, nơi sự chú ý dành cho tiền điện tử cũng suy giảm tương tự khi vốn và sự tập trung chuyển hướng sang lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI).

Cuối cùng, Kim đã thẳng thắn về tác động ròng đối với ngành, khẳng định rằng chỉ một tỷ lệ nhỏ nhà đầu tư thực sự thu được lợi nhuận từ đợt tăng giá chứng khoán Hàn Quốc, trong khi phần lớn lợi nhuận đó lại thuộc về các nhà đầu tư nước ngoài. “Một lần nữa, các nhà đầu tư bán lẻ trong nước thực tế đã trở thành nguồn thanh khoản giúp vốn nước ngoài thoái vốn,” ông nhận định.

Sự đảo chiều 18% cho thấy thị trường này đã trở nên biến động đến mức nào

Bốn ngày sau khi ghi nhận tháng tồi tệ nhất trong lịch sử, chỉ số KOSPI đã chứng kiến đợt đảo chiều trong một ngày điên rồ nhất từ trước đến nay. Chỉ số này tăng 17,91% vào ngày 31/7, đóng cửa ở mức 6.595,45 sau khi tăng hơn 1.000 điểm – mức tăng trong một ngày lớn nhất từ trước đến nay. Cổ phiếu Samsung Electronics tăng 19,57% lên 247.000 won, còn SK Hynix tăng vọt 24,05% lên 1,64 triệu won, chạm mức trần giao dịch trong ngày lần đầu tiên sau 17 năm. Đợt tăng giá này đủ mạnh để kích hoạt cơ chế “sidecar” của Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc, khiến giao dịch tự động bị tạm dừng trong 5 phút – đây là loại cơ chế ngắt mạch tương tự từng nhiều lần làm đóng băng chỉ số khi thị trường giảm điểm.

Hai yếu tố đã hội tụ để kích hoạt đợt phục hồi này, trong đó yếu tố đầu tiên là việc thanh lý vị thế của Situational Awareness – một quỹ đầu cơ tập trung vào trí tuệ nhân tạo (AI) do cựu nhà nghiên cứu OpenAI Leopold Aschenbrenner thành lập, vốn đã mất 67% giá trị vào tháng 7 do các khoản đầu tư tập trung và sử dụng đòn bẩy cao. Nói rõ hơn, các yêu cầu ký quỹ đã buộc quỹ này phải thanh lý các khoản đầu tư công khai của mình cho Citadel của Ken Griffin, và khi đợt bán tháo bắt buộc đó kết thúc, một nguồn áp lực lên Samsung và SK Hynix đã biến mất.

Yếu tố thứ hai là đợt tăng giá đột biến qua đêm trên Phố Wall, nơi kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng của Microsoft đã khơi dậy niềm tin vào chi tiêu cho hạ tầng AI và đẩy Chỉ số Bán dẫn Philadelphia tăng 8% (trong khi kết quả của Amazon củng cố nhu cầu về thương mại hóa AI). Meta cũng vượt dự báo doanh thu, dù cổ phiếu của công ty này lại giảm do lo ngại về dòng tiền từ chi tiêu vốn, một lời nhắc nhở rằng ngay cả những kết quả kinh doanh giúp ổn định thị trường Hàn Quốc cũng đang gây ra sự biến động mạnh cho nhà đầu tư ở những nơi khác.

Tuy nhiên, sự nhẹ nhõm này không kéo dài, và chỉ số KOSPI đã giảm 4,86% ngay trong phiên giao dịch tiếp theo; đến ngày 4 tháng 8, chỉ số này đã tiếp tục giảm xuống mức 6.153,55 (một xu hướng vẫn tiếp diễn kể từ đó), vẫn thấp hơn khoảng 22% so với mức cuối tháng 6.

Nhìn về tương lai, ông Kim không coi sự đảo chiều này là một tín hiệu tích cực tiềm ẩn đối với tiền điện tử bởi vì, thay vì giải phóng vốn cho việc chuyển hướng đầu tư, ông tin rằng đợt sụt giảm trên diện rộng (hiện còn trầm trọng hơn do thị trường có thể dao động 18% theo cả hai hướng trong vòng 24 giờ) khiến các nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc trở nên thận trọng hơn với rủi ro và có ít tiền hơn để đầu tư vào bất kỳ lĩnh vực nào, bao gồm cả tiền điện tử.