Thỏa thuận 25 năm về chỉ số S&P 500 của Cboe mở ra triển vọng cho các hợp đồng quyền chọn được mã hóa

Cboe giữ quyền đối với SPX đến năm 2051

Cboe và S&P Dow Jones Indices đã gia hạn mối quan hệ bắt đầu từ năm 1983 thêm 25 năm nữa, trao cho Cboe quyền độc quyền cung cấp quyền chọn chỉ số S&P 500, hay SPX, cho đến năm 2051. Tuy nhiên, ẩn trong thông báo cấp phép vốn khá thông thường này là một đề cập đến một điều gì đó mới mẻ hơn đáng kể.

Các công ty cho biết họ có thể hợp tác phát triển các sản phẩm ngoài các công cụ phái sinh chỉ số truyền thống, cụ thể là các hợp đồng quyền chọn token hóa. Hiện chưa có sản phẩm nào, và thông báo cũng không đề cập đến blockchain, ngày ra mắt, cơ cấu thanh toán hay các chi tiết về quy định. Hiện tại, đây chỉ là một lựa chọn để khám phá ý tưởng chứ không phải là cam kết phát triển sản phẩm.

Giao dịch SPX đạt mức kỷ lục vào năm 2025

Điểm đáng chú ý này xuất phát từ quy mô của thị trường SPX hiện tại. Cboe cho biết đã có 970,6 triệu hợp đồng quyền chọn SPX được giao dịch vào năm 2025 – một kỷ lục – trong khi khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày đạt 3,9 triệu hợp đồng. Khối lượng giao dịch hàng năm tăng 25% và đánh dấu kỷ lục hàng năm thứ tư liên tiếp.

Hợp đồng quyền chọn SPX đã tồn tại từ năm 1983 và cung cấp khả năng tiếp cận thanh toán bằng tiền mặt đối với biến động của chỉ số S&P 500. Thỏa thuận mới này về cơ bản duy trì thỏa thuận hiện tại cho thế hệ tiếp theo, đồng thời cho phép Cboe và S&P DJI xem xét cách thức hoạt động của thương hiệu này có thể thay đổi khi các thị trường tài chính thử nghiệm với tài sản token hóa.

Giám đốc điều hành (CEO) của S&P DJI, bà Catherine Clay, đã mô tả mục tiêu rộng lớn hơn này thông qua việc cung cấp cho nhà đầu tư nhiều cách tiếp cận chỉ số chuẩn, bà cho biết:

“Chỉ số S&P 500 là thước đo chính xác nhất về hiệu suất thị trường chứng khoán Mỹ và là chỉ số được theo dõi rộng rãi nhất trên thế giới. Nhu cầu của nhà đầu tư đối với việc tiếp cận cổ phiếu Mỹ tiếp tục gia tăng, và chúng tôi nhìn thấy một tương lai nơi mọi nhà đầu tư, ở mọi nơi, đều có thể tiếp cận chỉ số chuẩn này dưới định dạng phù hợp nhất với nhu cầu của họ. Cboe mang đến chuyên môn sâu rộng trong việc phát triển, niêm yết và vận hành các thị trường phái sinh có tính thanh khoản cao, bổ sung cho chuyên môn về chỉ số của chúng tôi, và thỏa thuận này cho phép chúng tôi tiếp tục đổi mới cho thế hệ nhà đầu tư tiếp theo.”

Việc đề cập đến các định dạng khác nhau không nhất thiết có nghĩa là blockchain. Tuy nhiên, trong thỏa thuận này, các quyền chọn được token hóa được liệt kê cụ thể là một lĩnh vực mà các công ty có thể khám phá.

S&P đã cấp phép cho các sản phẩm trên chuỗi

Khả năng này cũng đã có tiền lệ. S&P DJI đã cấp phép chỉ số S&P 500 cho các sản phẩm dựa trên blockchain, mặc dù chưa có sản phẩm nào tương đương với hợp đồng quyền chọn SPX. S&P đã cấp phép chỉ số chuẩn cho Centrifuge để phát triển SPXA, một quỹ chỉ số S&P 500 được token hóa, và vào tháng 3 năm 2026, đã cấp phép cho TradeXYZ để triển khai hợp đồng vĩnh viễn S&P 500 trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX) Hyperliquid dành cho nhà giao dịch không phải công dân Mỹ đủ điều kiện. Nhà cung cấp chỉ số này cũng đã nỗ lực đưa dữ liệu chỉ số được cấp phép vào các hệ thống blockchain.

Cboe đã mở rộng riêng biệt mảng kinh doanh phái sinh tiền điện tử của mình. Các sản phẩm hiện có của công ty bao gồm hợp đồng tương lai bitcoin và ether thanh toán bằng tiền mặt, quyền chọn chỉ số quỹ giao dịch trao đổi (ETF) bitcoin và các sản phẩm phái sinh liên quan đến tiền điện tử khác. Những nỗ lực này vẫn tách biệt với mảng kinh doanh SPX được đề cập trong thỏa thuận cấp phép mới. Thông báo ngày 29 tháng 9 là điểm giao thoa giữa hai lĩnh vực này, ít nhất là trên giấy tờ.

Quyền chọn được token hóa sẽ mang lại nhiều yếu tố phức tạp hơn

Một quyền chọn theo kiểu SPX được token hóa cũng sẽ phức tạp hơn so với việc chỉ đơn thuần đưa giá chỉ số lên blockchain. Quyền chọn đòi hỏi giá thực hiện, điều khoản đáo hạn, thỏa thuận thế chấp, dữ liệu định giá và các quy tắc thanh toán. Bất kỳ sản phẩm nào tại Mỹ cũng phải tuân thủ khung pháp lý và thanh toán bù trừ hiện hành.

Không có chi tiết nào trong số đó được tiết lộ vì Cboe và S&P DJI thực tế chưa công bố một sản phẩm SPX được token hóa. Các công ty chỉ cho biết rằng thỏa thuận mở rộng của họ cho phép hai bên hợp tác phát triển các sản phẩm như vậy trong tương lai.

Hiện tại, phần cụ thể của thông báo này đơn giản hơn nhiều. Cboe, vốn là Sở Giao dịch Quyền chọn Chicago (Chicago Board Options Exchange), đã đảm bảo quyền độc quyền đối với quyền chọn SPX đến năm 2051 sau khi đơn vị này xử lý gần 1 tỷ hợp đồng vào năm ngoái. Quyền chọn được token hóa hiện đang được xem xét trong thỏa thuận, nhưng chúng vẫn chỉ là ý tưởng chứ chưa phải là một thị trường.