Theo đề xuất của Cboe liên quan đến sáu sản phẩm hàng hóa có đòn bẩy, các nhà giao dịch tại Mỹ có thể tiếp cận các quỹ bitcoin và ether được thiết kế để mang lại mức sinh lời gấp ba lần hiệu suất hàng ngày của từng loại tài sản. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) ban đầu có 45 ngày kể từ ngày công bố trên Công báo Liên bang để phê duyệt, từ chối hoặc khởi xướng thủ tục xem xét.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đang xem xét đề xuất của Cboe về việc niêm yết các quỹ ETF Bitcoin và Ether có hệ số đòn bẩy 3x
TÁC GIẢ
CHIA SẺ
Điểm chính
- Cboe đã đề nghị SEC phê duyệt việc niêm yết sáu quỹ có khả năng nhân ba biến động giá hàng ngày.
- Các quỹ này chủ yếu sẽ nắm giữ hợp đồng tương lai, chứ không phải bitcoin hoặc ether trực tiếp.
- Việc giao dịch yêu cầu SEC phê duyệt việc thay đổi quy tắc sàn giao dịch và hiệu lực của Mẫu S-1 của quỹ.
Sáu quỹ gắn liền với biến động giá trong một ngày
Theo đề xuất mà Sàn giao dịch Cboe BZX gửi đến Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), các nhà giao dịch tại Hoa Kỳ sẽ có thêm hai quỹ ETF tiền điện tử — một quỹ liên quan đến bitcoin và một quỹ liên quan đến ether — mỗi quỹ được thiết kế để mang lại hiệu suất gấp ba lần hiệu suất hàng ngày của tài sản đó. Cơ quan này đã công bố thông báo vào ngày 14 tháng 8, với thời hạn nhận ý kiến góp ý là 21 ngày kể từ khi tài liệu được đăng trên Công báo Liên bang.
Volatility Shares LLC là đơn vị bảo trợ cho VS Trust đứng sau danh mục này: quỹ ETF Vàng 3x, quỹ ETF Bạc 3x, quỹ ETF Bitcoin 3x, quỹ ETF Ether 3x, quỹ ETF Dầu thô 3x và quỹ ETF Khí tự nhiên 3x. Mỗi quỹ đều đặt mục tiêu đạt mức hiệu suất hàng ngày gấp ba lần so với chỉ số tham chiếu trước khi trừ phí và chi phí, và mỗi quỹ sẽ hoạt động dưới dạng quỹ hàng hóa theo quy định của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) thay vì dưới dạng công ty đầu tư.
Quy tắc duy nhất mà các quỹ này bỏ qua
Một điều khoản duy nhất trong quy chế sàn giao dịch đã ngăn cản toàn bộ danh mục này: Quy tắc BZX 14.11(e)(4)(F) cấm quỹ tín thác có mức sinh lời tương ứng với một hệ số nhân cụ thể so với chỉ số tham chiếu. Do đó, Cboe BZX đã nộp các sản phẩm này theo Mục 19(b) của Đạo luật Giao dịch Chứng khoán, tức là con đường phê duyệt riêng lẻ mà mọi cổ phiếu quỹ dựa trên hàng hóa đều phải tuân theo trước khi SEC thông qua các tiêu chuẩn niêm yết chung vào tháng 9 năm 2025.
Vào ngày 29 tháng 7, SEC đã cấp phê duyệt nhanh chóng cho một sửa đổi đối với các tiêu chuẩn đó, hiện cho phép các cổ phiếu quỹ tín thác dựa trên hàng hóa được quản lý tích cực, bổ sung định nghĩa về “hàng hóa kỹ thuật số” và cho phép tối đa 15% giá trị tài sản ròng của quỹ tín thác được đầu tư vào các khoản nắm giữ không thuộc các tiêu chí chung. Mọi quy định khác của quy tắc sửa đổi vẫn áp dụng cho sáu quỹ này.
Những gì các quỹ tiền điện tử thực sự sở hữu
Cả hai sản phẩm tiền điện tử này sẽ theo đuổi mục tiêu của mình thông qua hợp đồng tương lai trên Sàn giao dịch Hàng hóa Chicago (CME) thay vì thông qua chính các đồng tiền đó. Hợp đồng tương lai là một thỏa thuận tiêu chuẩn hóa để mua hoặc bán một tài sản với giá cố định vào một ngày trong tương lai. Mỗi quỹ sẽ đầu tư vào các hợp đồng tháng đầu tiên và tháng thứ hai, cùng với tiền mặt và các khoản tương đương tiền mặt được dùng làm tài sản thế chấp hoặc ký quỹ.
Mỗi quỹ tiền điện tử sẽ chuyển khoảng 20% các vị thế sắp hết hạn mỗi ngày trong khoảng thời gian năm ngày trước khi hợp đồng tháng gần nhất hết hạn. Cả Bitcoin và Ether đều là tài sản cơ sở của các hợp đồng tương lai CME với lịch sử giao dịch ít nhất sáu tháng, một tiêu chí đủ điều kiện mà sàn giao dịch này đưa ra.
Những điều cần thực hiện trước khi giao dịch đầu tiên diễn ra
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) phải phê duyệt trước tiên việc sửa đổi quy tắc sàn giao dịch theo Mục 19(b) của Cboe. Riêng biệt, quỹ tín thác sẽ nộp bản khai đăng ký theo Mẫu S-1, và cổ phiếu chỉ có thể được niêm yết trên sàn giao dịch sau khi bản khai S-1 đó có hiệu lực. Quá trình xem xét quy tắc sàn giao dịch và đăng ký được tiến hành riêng biệt.
Phải có tối thiểu 100.000 cổ phiếu của mỗi quỹ tại thời điểm ra mắt, với các thành viên được ủy quyền tạo lập hoặc mua lại chúng theo các lô tiền mặt 10.000 cổ phiếu. Giá trị tham chiếu trong ngày được công bố mỗi 15 giây trong giờ giao dịch thông thường. Sàn giao dịch phải tạm dừng giao dịch nếu giá trị tài sản ròng hàng ngày không được công bố đồng thời cho tất cả các bên tham gia thị trường và có thể tạm dừng giao dịch nếu nguồn cấp dữ liệu trong ngày bị gián đoạn.
Cơ quan Quản lý Ngành Tài chính (FINRA) áp đặt các yêu cầu nghiêm ngặt hơn về thực hành bán hàng và ký quỹ khách hàng đối với các chứng khoán đòn bẩy và nghịch đảo, mà các công ty thành viên quản lý tài khoản khách hàng phải tuân thủ.
Tình hình nhu cầu đối với các quỹ tiền điện tử hiện nay
Khoảng 67 sản phẩm giao dịch trên sàn (ETP) nhằm mục tiêu đạt mức gấp ba lần hoặc âm ba lần so với chỉ số tham chiếu hiện đã có sẵn để giao dịch trên các sàn chứng khoán quốc gia, được chia thành 51 quỹ tuân theo quy định về công ty đầu tư và 16 chứng khoán giao dịch trên sàn (ETN). Một yêu cầu góp ý riêng của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) về các quỹ ETF mới, có ngày 30 tháng 6, tập trung vào các quỹ ETF thuộc loại công ty đầu tư và xác định tài sản tiền điện tử cùng mức đòn bẩy cao hơn là một trong những chiến lược mới đang được xem xét.
Dữ liệu dòng vốn cho thấy sự chênh lệch về nhu cầu giữa hai loại tài sản này: Các quỹ ETF bitcoin giao ngay của Mỹ ghi nhận dòng vốn ròng rút ra 131,13 triệu USD vào ngày 13 tháng 8, trong khi các quỹ ether thu hút được 6,72 triệu USD. Xét đến bối cảnh quy định hiện tại và tính chất phức tạp của các sản phẩm này, cơ quan này có thể gia hạn thời hạn ra quyết định đối với hồ sơ của Cboe lên mức tối đa là 240 ngày.
Bài viết này được dịch từ tiếng Anh bằng AI. Phiên bản gốc bằng tiếng Anh là nguồn có thẩm quyền; các bản dịch tự động có thể chứa thông tin không chính xác, đặc biệt là trong thuật ngữ pháp lý và quy định.
