Các thị trường dự báo và công cụ CME Fedwatch đều cho thấy Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 9, nhưng bất kỳ ai theo dõi diễn biến tại cuộc họp Hội đồng Thống đốc đều biết rằng điều này vẫn chưa phải là chuyện đã rồi. Các nhà giao dịch đã nghiêng về kịch bản tạm dừng tăng lãi suất, song mức định giá hiện tại vẫn để ngỏ nhiều khả năng cho một đợt tăng lãi suất nữa.
Các dự đoán về việc Fed tăng lãi suất suy yếu khi khả năng giữ nguyên lãi suất trong tháng 9 vươn lên dẫn đầu
TÁC GIẢ
CHIA SẺ
Điểm chính
- Polymarket đưa ra xác suất 63% cho việc Fed giữ nguyên lãi suất vào tháng 9 sau khi có hơn 20,3 triệu USD được giao dịch.
- Kalshi định giá khả năng Fed giữ nguyên lãi suất ở mức 65%, trong khi công cụ CME Fedwatch đưa ra xác suất là 55,6%.
- Công cụ Fedwatch của CME vẫn đưa ra xác suất 44,4% cho việc tăng lãi suất vào ngày 16 tháng 9, khiến quyết định vẫn còn rất mở.
Trên một số chỉ báo được thị trường theo dõi sát sao, kịch bản giữ nguyên lãi suất hiện đang chiếm ưu thế. Polymarket đưa ra xác suất không thay đổi là 63%, Kalshi định giá ở mức 65%, và công cụ theo dõi Fedwatch của CME cho thấy xác suất Fed giữ phạm vi mục tiêu ở mức 3,50% đến 3,75% là 55,6%, một con số sát sao hơn nhiều.
Thị trường dự đoán đưa giao dịch giữ nguyên lãi suất lên dẫn đầu
Thị trường “Quyết định của Fed vào tháng 9?” trên Polymarket đã thu hút tổng khối lượng giao dịch hơn 20,3 triệu USD.
Kịch bản "không thay đổi" trên Polymarket được định giá ở mức 63 cent, tương đương với xác suất ngụ ý khoảng 63%, trong khi kịch bản tăng 0,25 điểm phần trăm được định giá ở mức 36%. Kịch bản cắt giảm 0,25 điểm phần trăm chỉ được định giá ở mức 1,6%, khiến mục tiêu đặt cược thực sự trở nên rõ ràng: các nhà giao dịch đang đặt cược vào việc Fed sẽ tạm dừng hay tăng lãi suất.
Thị trường dự đoán quyết định của Fed vào tháng 9 trên Kalshi, với khối lượng giao dịch gần 4,9 triệu USD, cũng cho thấy bức tranh tương tự. Các hợp đồng cho thấy khả năng Fed giữ nguyên lãi suất là 65%, so với 33% cho việc tăng 25 điểm cơ bản và chỉ 2% cho việc cắt giảm 0,25 điểm phần trăm. Một điểm cơ bản tương đương với một phần trăm trăm của một điểm phần trăm, nghĩa là việc điều chỉnh 25 điểm cơ bản tương đương với một phần tư điểm phần trăm.
Sự nhất quán giữa hai thị trường dự đoán hàng đầu này rất quan trọng vì đây không phải là kết quả khảo sát hay những luận điểm của Phố Wall. Các nhà giao dịch đang đặt tiền thật vào các xác suất này. Tính đến thời điểm hiện tại, trên Polymarket và Kalshi, đã có hơn 25 triệu USD được giao dịch liên quan đến quyết định vào tháng 9, và cả hai thị trường hiện đều đánh giá khả năng tăng lãi suất cao hơn khoảng 30 điểm phần trăm so với khả năng giữ nguyên.
Công cụ Fedwatch của CME vẫn cho thấy khả năng tăng lãi suất rất cao
Tuy nhiên, công cụ Fedwatch của CME vẫn chưa vội kết luận về cuộc đua này. Hiện tại, công cụ này đưa ra xác suất 55,6% cho kịch bản không thay đổi vào ngày 16 tháng 9 và 44,4% cho kịch bản tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm. Fedwatch của CME tính toán các xác suất này dựa trên giá của hợp đồng tương lai Federal Funds kỳ hạn 30 ngày, loại hợp đồng mà các nhà giao dịch sử dụng để định vị theo kỳ vọng về chính sách tương lai của Cục Dự trữ Liên bang.
Điều này khiến thị trường CME trở thành thị trường có quan điểm diều hâu nhất trong ba thị trường này. Polymarket đưa ra xác suất tăng lãi suất là 36% và Kalshi ước tính con số này là 33%, trong khi công cụ Fedwatch của CME lại cao hơn gần 9 đến 11 điểm phần trăm. Cả ba đều ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất, nhưng các nhà giao dịch hợp đồng tương lai rõ ràng không tin rằng quyết định cho tháng 9 đã được định đoạt.
Các số liệu của CME cũng đã biến động mạnh. Một tuần trước đó, vào ngày 31 tháng 7, Fedwatch cho thấy khả năng tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm là 67% và khả năng giữ nguyên lãi suất chỉ là 33%, theo dữ liệu thị trường được cung cấp. Do đó, xác suất giữ nguyên lãi suất hiện tại là 55,6% đánh dấu một sự đảo chiều đáng kể chỉ trong hơn một tuần.
Một Báo cáo Việc làm Đã Làm Thay Đổi Hoàn Toàn Bảng Cược
Sự đảo chiều này đã gia tăng tốc độ sau khi báo cáo việc làm tháng 7 cho thấy số lượng việc làm ngoài nông nghiệp giảm 23.000 trong khi tỷ lệ thất nghiệp vẫn giữ ở mức 4,1%. Bức tranh thị trường lao động yếu hơn đã cung cấp cho các nhà giao dịch thêm cơ sở để đặt câu hỏi liệu Fed có cần phải tăng lãi suất vay một lần nữa với tốc độ nhanh như vậy hay không. Cục Thống kê Lao động (BLS) đã công bố báo cáo này vào ngày 7 tháng 8.
Các thị trường dự đoán đã phản ứng bằng cách đẩy giao dịch “giữ nguyên” lên dẫn trước rõ rệt hơn, trong khi hợp đồng tương lai CME chuyển hướng về mức “50-50”. Khoảng cách này có ý nghĩa vì ba thị trường định giá kỳ vọng theo cách khác nhau, nhưng đều đi đến kết luận cơ bản giống nhau: khả năng cắt giảm lãi suất gần như không được tính đến, và tháng 9 đã trở thành cuộc đối đầu giữa việc giữ nguyên và tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm.
Fed đã giữ nguyên phạm vi mục tiêu ở mức 3,50% đến 3,75% tại cuộc họp ngày 28-29/7. Cuộc họp tiếp theo sẽ diễn ra vào ngày 15-16/9, với thông báo chính sách dự kiến vào ngày 16/9.
CPI có thể làm đảo lộn tình thế một lần nữa
Thử thách lớn tiếp theo đối với Polymarket, Kalshi và CME Fedwatch sẽ là lạm phát. Nếu áp lực giá cả cao hơn dự kiến, xác suất tăng lãi suất từ 33% đến 44,4% có thể tăng vọt. Một chỉ số lạm phát thấp hơn có thể đẩy thêm dòng tiền vào phe ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất.
Hiện tại, các chỉ số đều ủng hộ việc tạm dừng tăng lãi suất nhưng không mang lại sự chắc chắn nào: Polymarket cho biết 63% ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất, Kalshi cho biết 65%, và CME Fedwatch cho biết 55,6%. Câu hỏi không còn là liệu các nhà giao dịch có ủng hộ việc tạm dừng tăng lãi suất vào tháng 9 hay không. Họ đã ủng hộ điều đó. Câu hỏi thực sự là liệu các số liệu lạm phát và thị trường lao động sắp công bố có thể duy trì xu hướng giao dịch này trước khi Fed bỏ phiếu vào ngày 16 tháng 9 hay không.
Bài viết này được dịch từ tiếng Anh bằng AI. Phiên bản gốc bằng tiếng Anh là nguồn có thẩm quyền; các bản dịch tự động có thể chứa thông tin không chính xác, đặc biệt là trong thuật ngữ pháp lý và quy định.
