Трейдери, що працюють з біткойн-деривативами, мають позиції у ф’ючерсах на суму понад 56 млрд доларів та відкриті позиції в опціонах на суму приблизно 42 млрд доларів, тоді як ціна біткойна коливається на рівні 81 273 доларів. Найдивніше те, у який бік схиляються кошти в опціонах. Ринкові дані показують, що опціони «колл» становлять 60,74% відкритих позицій, найбільша кількість контрактів зосереджена навколо страйк-ціни у вересні в діапазоні від 70 000 до 100 000 доларів, а лише найбільші позиції на 25 вересня становлять десятки тисяч біткойнів. Тим часом рівень «максимального болю» на кількох основних біржах знаходиться значно нижче спотової ціни.
Трейдери біткойнів масово купують опціони на підвищення, оскільки обсяг ставок на похідні інструменти зростає до 100 млрд доларів
АВТОР
ПОДІЛИТИСЯ
Ключові висновки
- Binance лідирує серед біткойн-ф'ючерсів з відкритою позицією на суму 11,77 млрд доларів, тоді як BTC торгується на рівні 81 273 доларів.
- Опціони «колл» на Deribit контролюють 60,74% відкритих позицій за опціонами на BTC, що загалом становить 311 306,86 BTC.
- «Максимальний біль» 25 вересня становить близько 72 тис. доларів на Deribit, 76 тис. доларів на Binance та 75 тис. доларів на OKX.
Біткойн-трейдери поставили майже 100 млрд доларів на те, що буде далі
Протягом тижня ціна біткойна коливалася в діапазоні від 75 038 до 81 710 доларів, але за межами цього відносно вузького діапазону ринок деривативів перетворився на набагато більш грізну силу. У суботу, 19 вересня, ціна біткойна коливається навколо 81 273 доларів, піднявшись на 4,2% за останню добу, тоді як відкрита позиція за ф'ючерсами становить близько 56,3 млрд доларів, а за опціонами — близько 42 млрд доларів.
Якщо об’єднати ці ринки, то інвестори мають відкриті позиції з похідних інструментів, пов’язані з біткойном, на суму майже 100 млрд доларів. Це не означає, що 100 млрд доларів чекають на те, щоб їх виграти або втратити, але це показує, скільки грошей залежить від того, як буде розвиватися ситуація з біткойном надалі.
Binance лідирує на ринку ф'ючерсів, а CME не відстає
Ситуація на ринку ф'ючерсів дуже насичена. Статистика Coinglass.com за суботу показує, що Binance займає найбільшу частку, про що свідчать дані: відкрита позиція становить 144 810 BTC на суму 11,77 млрд доларів, що становить 20,89% ринку. За нею слідує CME з 107 450 BTC, або 8,74 млрд доларів, та часткою 15,5%.
За цими двома біржами йдуть Bybit і Gate, кожна з яких має відкриті позиції на суму близько 5,36 млрд доларів, тоді як MEXC — на 4,78 млрд доларів. Hyperliquid утримує ще 3,47 млрд доларів, а OKX — 3,12 млрд доларів. Решта розподілена між такими біржами, як Bitget, Kucoin, Bitunix та BingX.
Цікаво, що всі ці позиції не супроводжуються бурхливим короткостроковим зростанням. Зміни за годину здебільшого становлять частки процентного пункту. MEXC зріс на 0,34%, Bitunix — на 0,64%, Bitget — на 0,22%, а Bybit — на 0,17%. З іншого боку, безстрокова DEX Hyperliquid знизилася на 0,47%, а OKX — на 0,21%.
Однак якщо поглянути на ситуацію в ширшому контексті, то з серпня обсяг відкритих позицій на ф'ючерсах явно набирає обертів. Дані показують, що сукупний обсяг відкритих позицій зріс із рівня, значно нижчого за 50 млрд доларів, до діапазону в середині 50 млрд доларів, у міру того як біткойн відновлювався до позначки 80 000 доларів.
У трейдерів опціонів є досить очевидний фаворит
Далі йде ринок опціонів, де позиціонування стає ще цікавішим. Опціони «колл» становлять 60,74% відкритої позиції по опціонах на біткойн, що дорівнює 311 306,86 BTC. Опціони «пут» складають 39,26%, що становить 201 232,2 BTC.
24-годинний потік свідчить про те саме. Опціони «колл» становили 59,01 % обсягу, або 30 277,53 BTC, проти 21 028,15 BTC у опціонів «пут». Опціони «колл» надають трейдерам право купити за заздалегідь визначеною ціною, тоді як опціони «пут» надають право продати. Більша частка опціонів «колл» може свідчити про більший попит на позиції на зростання, хоча опціони також широко використовуються для хеджування та багатоетапних стратегій, і, незважаючи на оптимістичний настрій, поточний розподіл не є чітким сигналом напрямку, як це було минулого тижня.
Проте контракти, що посідають верхні позиції в рейтингу, важко ігнорувати. Калл-опціон Deribit з ціною виконання 70 000 доларів і датою виконання 25 вересня має відкриту позицію в розмірі 10 916,3 BTC, за ним слідує калл-опціон з ціною виконання 85 000 доларів — 10 202,3 BTC та опціон «колл» на 90 000 доларів із 9 544,1 BTC. Опціон «колл» на 80 000 доларів з датою виконання 25 грудня має ще 9 033,7 BTC.
25 вересня — саме тут все стає особливо насиченим
Саме у вересні, коли закінчується термін дії опціонів, ситуація стає особливо напруженою. Окрім цих величезних опціонів «колл» на $70 000, $85 000 та $90 000 опціонів «колл», опціонна біржа Deribit показує, що 8 641,5 BTC припадає на опціон «пут» на 25 вересня з ціною виконання $70 000, тоді як опціон «колл» на $100 000 охоплює ще 7 193,4 BTC. Опціони «колл» на 82 000 і 80 000 доларів містять відповідно 6 922,5 і 6 489,7 BTC.
Обсяг торгів також зосереджений поблизу поточного рівня біткойна. Опціон «колл» з ціною виконання 85 000 доларів і датою виконання 25 вересня лідирує за 24-годинним обсягом — 2 270,9 BTC, за ним йдуть опціон «колл» з ціною виконання 82 000 доларів — 1 251,1 BTC та опціон «колл» з ціною виконання 80 000 доларів — 797,4 BTC. Пут-опціон за ціною 74 000 доларів становить 753,3 BTC, тоді як колл-опціон за ціною 81 000 доларів — 744 BTC.
Простіше кажучи, трейдери не скупчуються навколо однієї фантастичної цифри, яка знаходиться десь далеко в майбутньому. Значна частина активності зосереджена навколо рівнів виконання, з якими біткойн цілком міг би зіткнутися, не вимагаючи при цьому, щоб ринок повністю зійшов з рейок.
«Макс-пейн» знаходиться нижче спотової ціни біткойна в 81 273 доларів
Ось у чому суть. Кілька значень «максимального болю» знаходяться нижче поточної ціни біткойна. «Максимальний біль» — це рівень виконання, при якому найбільша частина опціонів, що знаходяться в обігу, втратить свою цінність після закінчення терміну дії. Це показник позиціонування, а не прогноз, але трейдери стежать за ним, оскільки великі обсяги опціонів, що підходять до терміну погашення, можуть створювати цікаву динаміку позиціонування напередодні розрахунків.
Для терміну погашення 25 вересня графік Deribit показує, що «максимальний біль» знаходиться на рівні близько 72 000 доларів, поруч із найбільшим номінальним блоком на кривій. На Binance цей показник становить близько 76 000 доларів, а на OKX — близько 75 000 доларів. З огляду на те, що біткойн коштує приблизно 81 273 долари, всі три знаходяться нижче спотової ціни.
Ця різниця особливо помітна на графіку Deribit. Щоб досягти зони «максимального болю» 25 вересня, біткойн мав би втратити приблизно 9 000 доларів від поточного рівня. Терміни з наступними датами погашення коливаються в широких межах: крива Deribit для деяких дат відскакує до рівня приблизно 78 000 доларів, а потім до червня 2027 року опускається до 60 000 доларів, тоді як Binance та OKX демонструють власні коливання концентрації.
У календарі намічається важливий тиждень
Ніщо з цього не гарантує, що біткойн рухається до 90 000, 70 000 доларів або будь-якої іншої ціни виконання, що фігурує на дошці опціонів. Відкрита позиція вказує на те, де існують контракти, а не на те, де повинен торгуватися біткойн, а «зону максимального болю» особливо легко помилково сприйняти за прогноз, хоча це не так.
Цифри насправді свідчать про те, що ринок має величезну кількість позицій напередодні майбутніх термінів погашення. Цього тижня біткойн уже піднявся з 75 038,12 до 81 674 доларів, опціони «колл» становлять понад 60% відкритого інтересу, а деякі з найбільших індивідуальних контрактів на Deribit закінчуються 25 вересня.
Це означає, що біткойн залишається вище рівнів «максимального болю» на основних біржах станом на 25 вересня, тоді як трейдери накопичили значні позиції за опціонами «колл» на рівнях 82 000, 85 000, 90 000 і навіть 100 000 доларів. Протягом тижня ринок рухався вгору. А тепер найцікавіше: з’ясувати, яка частина цих позицій по деривативах зможе пережити термін дії.
Цю статтю перекладено з англійської мови за допомогою штучного інтелекту. Оригінальна англомовна версія є авторитетним джерелом; автоматичні переклади можуть містити неточності, особливо в юридичній та нормативній термінології.
