Трейдери, що торгують опціонами на біткойн, активно купують опціони зі страйком у 120 тис. доларів із терміном дії до грудня 2026 року

Відповідно до даних Cryptoquant, відкрита позиція за опціонами на біткойн на CME, виражена в доларах, знизилася з пікового значення близько 290 млн доларів наприкінці листопада до приблизно 30–40 млн доларів до середини червня. Відкрита позиція за опціонами «пут» все ще переважає позицію за опціонами «колл» у більшість торгових днів — ця тенденція зберігається з липня 2025 року.

Якщо розбити портфель опціонів CME за термінами погашення, більшість контрактів припадає на період від одного до двох місяців. Позиції з більш тривалим терміном дії, тобто ті, що погашаються через чотири місяці або пізніше, значно скоротилися з осені, через що трейдери зосередилися на короткострокових ставках, а не на розподілі ризиків на 2026 рік і далі.

Відкрита позиція за ф'ючерсами показує іншу картину

Відкрита позиція за ф'ючерсами на біткойн на різних біржах дає більш широку картину. За даними Coinglass, Binance лідирує серед усіх майданчиків із відкритою позицією в 131,97 тис. BTC на суму 8,42 млрд доларів, що становить 18,22% ринку. CME посідає друге місце серед перелічених бірж із 106,03 тис. BTC, або 6,77 млрд доларів, маючи частку ринку 14,64% та помітно високе співвідношення відкритої позиції до обсягу торгів — 1,1547.

Gate та Bybit йдуть поруч, маючи приблизно по 60 тис. BTC кожна. MEXC утримує 71,30 тис. BTC. Менші біржі, такі як Bitget, BingX та Bitunix, замикають рейтинг, причому BingX зафіксувала падіння відкритої позиції на 18,41% за останні 24 години — це найрізкіше зниження серед основних платформ, що відстежуються.

Загальний обсяг відкритих позицій по BTC на біржах у доларовому еквіваленті впав з максимумів понад 90 млрд доларів у жовтні минулого року до діапазону, що зараз наближається до 60–70 млрд доларів, що відображає відкат біткойна з рівнів вище 120 000 доларів.

На Deribit кількість опціонів «колл» все ще перевищує кількість опціонів «пут»

На Deribit, найбільшій біржі криптоопціонів, опціони «колл» переважають опціони «пут» у загальному відкритому інтересі: 303 642,92 BTC проти 215 446,49 BTC, що становить співвідношення 58,50% до 41,50% на користь ставок на зростання. Ситуація змінюється, якщо розглядати 24-годинний обсяг торгів: тут опціони «пут» дещо переважають опціони «колл» — 11 148,96 BTC проти 10 504,94 BTC, що свідчить про короткострокову хеджувальну активність, навіть попри те, що позиціонування на більш тривалий термін має оптимістичний характер.

Найактивніші страйки на Deribit включають опціон «колл» з ціною виконання 120 000 доларів і датою виконання 25 грудня 2026 року за ціною 120 000 доларів, відкрита позиція за яким становить 7 526,9 BTC, та опціон «колл» від 31 липня 2026 року за ціною 80 000 доларів — 7 118,9 BTC. Трейдери також відкривають позиції на зниження: пут-опціон з датою виконання 25 грудня 2026 року та ціною виконання 60 000 доларів має відкритий інтерес у розмірі 6 224,1 BTC.

Рівні «максимального болю» різняться залежно від біржі

«Максимальний біль» — ціна виконання, за якою найбільша кількість опціонних контрактів втрачає свою цінність — варіюється залежно від біржі, але має схожу динаміку. На біржі Deribit найближчий рівень «максимального болю» становить близько 63 000 доларів для контрактів, що закінчуються цього тижня, піднімаючись до 75 000 доларів для контрактів, які закінчуються у вересні та грудні 2026 року, а потім знижуючись до 72 000 доларів до березня 2027 року.

Binance демонструє схожу динаміку: «максимальний біль» становить близько 66 700 доларів для найближчого терміну погашення, зростає до 75 000 доларів до вересня та грудня 2026 року, а потім знижується приблизно до 56 600 доларів до кінця березня 2027 року. OKX демонструє майже ідентичну динаміку: «максимальний біль» зростає з приблизно 69 000 до 72 000 доларів до вересня і продовжує рухатися вгору до 75 000 доларів у найвіддаленішій точці, яку охоплюють дані.

Що це означає для трейдерів

Розрив між короткостроковими та довгостроковими рівнями «максимального болю» свідчить про те, що емітенти опціонів очікують зростання курсу біткойна протягом наступних шести-дев’яти місяців, навіть попри те, що поточний відкритий інтерес на регульованих майданчиках, таких як CME, різко скоротився порівняно з минулорічними максимумами.

За даними Coinglass, загальний обсяг відкритих позицій за опціонами на біткойн на всіх біржах впав приблизно до 35 млрд доларів з пікового значення понад 65 млрд доларів, зафіксованого в жовтні. Це зниження відповідає загальному відкоту ціни біткойна з шестизначних значень, але концентрація відкритої позиції за опціонами «колл» на цінах виконання, що значно перевищують поточну спотову ціну, свідчить про те, що трейдери готуються до відновлення ринку, а не повністю покидають його.

Наразі ринок опціонів є меншим, ніж під час піку біткойна, але рівні виконання, які обирають трейдери, вказують на очікування підвищення цін у 2026 році.