Ринок деривативів біткойна демонструє тенденцію, якої не спостерігалося вже рік. За даними Derive та повідомленнями Reuters, трейдери платять більше за захист від зростання, ніж від падіння, навіть попри те, що ціна біткойна все ще залишається майже на 50 000 доларів нижчою за піковий рівень жовтня 2025 року. Відкрита позиція за ф'ючерсами становить значні 52,64 млрд доларів, опціони «колл» займають 61,39% відкритої позиції за опціонами, а деякі з найбільших позицій зафіксовані на рівнях 80 000, 85 000 та 100 000 доларів. У чому підступ? Біткойн досі бореться за те, щоб утриматися поблизу позначки 78 000 доларів.
Трейдери, що торгують опціонами на біткойн, вперше за 12 місяців перейшли на оптимістичну позицію
АВТОР
ПОДІЛИТИСЯ
Ключові висновки
- Binance має на рахунках біткойн-ф'ючерсів на суму 11,11 млрд доларів, тоді як загальний відкритий інтерес зріс до значних 52,64 млрд доларів.
- Опціони «колл» на Deribit зараз становлять 61,39% відкритої позиції за опціонами — це оптимістичний настрій, якого трейдери не демонстрували вже 12 місяців.
- «Максимальний біль» Deribit на 25 вересня становить близько 72 000 доларів, а біткойн на рівні 77 769 доларів знаходиться значно вище цього рівня.
Трейдери біткойн-деривативів, очевидно, вирішили, що після місяців занепокоєння щодо мінімального рівня нарешті можна звернути увагу на максимальний. 14 вересня о 10:00 за східним літнім часом (EDT) біткойн торгувався на рівні близько 78 278 доларів, тоді як дані щодо деривативів показали, що відкрита позиція по ф'ючерсах становить 676 820 BTC, що оцінюється в 52,64 млрд доларів.
Тим часом, згідно з даними Derive, на які в понеділок посилається Reuters, трейдери опціонів вперше за 12 місяців перейшли на бичачий настрій. 20 серпня показник 25-дельта-скью став позитивним, що означає, що трейдери почали платити більше за бичачі опціони «колл», ніж за захисні опціони «пут». Це звучить досить обнадійливо. Однак сам біткойн поки що не отримав цього сигналу.
На біткойн-ф'ючерсах поставлено 52,64 млрд доларів
На ф'ючерсному ринку показники ф'ючерсів на біткойн від Coinglass демонструють, що відкрита позиція (OI) зросла на 2,33% за останні 24 години, хоча за останню годину вона знизилася на 0,30%, а за чотири години — на 0,15%. Простіше кажучи, за останню добу трейдери значно збільшили кредитне плече, але частина цього ентузіазму втратила силу в короткостроковій перспективі.
Найбільшу частку займала біржа Binance — 142 870 BTC, вартість яких на момент публікації становила 11,11 млрд доларів, або 21,1 % від загального обсягу. За нею йшла біржа CME з 108 630 BTC вартістю 8,45 млрд доларів і часткою 16,04 %. На Gate припадало 4,94 млрд доларів, на Bybit — 4,83 млрд доларів, а на MEXC — 4,39 млрд доларів. OKX утримувала ще 2,78 млрд доларів відкритої позиції.
Динаміка на рівні бірж в основному дуже неоднорідна. Відкрита позиція CME зросла на 1,41% за останні 24 години, а Binance — на 1,66%, тоді як Gate впала на 3,03%. Найбільш непередбачуваною виявилася BingX, яка за один день підскочила на 80,18%.
Трейдери опціонів нарешті відклали «парасольку»
Найбільший поворот подій відбувається на ринках опціонів на BTC. Кількість опціонів «колл» становила 305 530,06 BTC, або 61,39 % від загального відкритого інтересу за опціонами, порівняно з 192 126,29 BTC за опціонами «пут», або 38,61 %. Торговельна активність відображала майже ту саму картину: 24-годинний обсяг опціонів «колл» становив 18 892,23 BTC проти 12 497,93 BTC у опціонів «пут».
Опціони «колл» — це, по суті, контракти, що приносять прибуток у разі зростання цін, тоді як опціони «пут» зазвичай використовуються для захисту від падіння цін. Отже, позитивний скев 25-дельта має значення, оскільки трейдери більше не платять таку премію, яку колись платили за страхування від обвалу. Журналісти Reuters Ханна Ланг, Гертруда Чавес-Дрейфус та Медха Сінгх повідомили, що ця зміна є першим оптимістичним показником за останні 12 місяців.
Проте поки що ніхто не влаштовує вечірку з нагоди досягнення біткойном шестизначної цифри. Згідно з даними Derive про позиціонування на грудень, на страйк-ціну 80 000 доларів припадає близько 710 млн доларів, а на 100 000 доларів — 530 млн доларів. У понеділок Reuters зазначило, що трейдери біткойн-деривативів практично не бачать шансів на те, що біткойн відновить свій пік жовтня 2025 року, який перевищував 126 000 доларів.
Трейдери Deribit скупчилися навколо цінового діапазону від 70 000 до 100 000 доларів
Найбільшою позицією, що відображається на Deribit, є колл за ціною 70 000 доларів з датою виконання 25 вересня з відкритою позицією в 10 956,7 BTC. На другому місці — опціон «колл» на 85 000 доларів з 9 492,8 BTC, а опціон «пут» на 70 000 доларів — з 9 426,8 BTC. Опціони «колл» на рівні 90 000, 80 000, 100 000 та 82 000 доларів також входять до числа найбільших позицій.
Це аж ніяк не обережна позиція. Нещодавнє позиціонування на вересень вже становило приблизно 1,8 опціонів «колл» на кожен опціон «пут», причому потенціал зростання зосереджувався в діапазоні від 78 000 до 100 000 доларів, а більш значне страхування від падіння — поблизу рівня 60 000 доларів і нижче. Історично вересень був місяцем зниження для BTC протягом останнього десятиліття і більше.
CME демонструє більш обережну картину. Відкрита позиція за опціонами на цій біржі відновилася після літніх мінімумів, але на накладених графіках Cryptoquant видно, що поточне позиціонування залишається значно нижчим за рекордні рівні, зафіксовані наприкінці 2025 року. Короткострокові терміни погашення становлять значну частину поточного портфеля, тоді як графік позицій CME все ще показує, що пут-опціони переважають колл-опціони.
«Макс-пейн» на Deribit знаходиться нижче рівня біткойна
Також існує «макс-пейн» — ціна, за якою найбільша частина опціонів, що знаходяться в обігу, втратить свою вартість після закінчення терміну дії. За статистикою Coinglass щодо Deribit, великий пакет опціонів із терміном дії до 25 вересня розташований на рівні близько 72 000 доларів, а номінальна вартість, пов’язана з цією датою, становить приблизно 15 мільярдів доларів. Термін погашення 25 грудня також має великий номінальний блок, причому «макс-пейн» становить близько 71 000 доларів.
Binance малює дещо менш песимістичну картину. Рівень «максимального болю» на 25 вересня на цій платформі становить близько 75 000 доларів, тоді як для пізніших термінів погашення він коливається в діапазоні приблизно від 70 000 до 80 000 доларів.
Надані матеріали включають відкриту позицію ф'ючерсів OKX, але не містять діаграми максимального болю OKX або даних щодо максимального болю опціонів OKX, тому рівень OKX неможливо достовірно визначити без використання зовнішнього джерела даних.
Оптимістична ставка проходить випробування в реальних умовах
Це ставить ціну біткоїна в ситуацію, схожу на ходіння по канату. Настрої трейдерів опціонів стали більш оптимістичними, відкриті позиції за ф'ючерсами перевищують 52 млрд доларів, а опціонів «колл» значно більше, ніж «пут», проте кілька основних рівнів «макс-пейн» залишаються нижче спотової ціни.
І ось настає найцікавіше. Ринок деривативів вклав мільярди доларів у те, куди біткойн може рухатися далі, але контракти не можуть змусити біткойн рухатися саме туди. Позитивний скев — це настрої, а не кришталева куля, і опціони «колл» на 100 000 доларів можуть бути скоріше дешевими лотерейними квитками, ніж беззаперечними прогнозами.
Після року, протягом якого трейдери платили за захист, вони нарешті платять за можливість. Чи піде біткойн за ними, чи ні — це вже зовсім інше питання.
Цю статтю перекладено з англійської мови за допомогою штучного інтелекту. Оригінальна англомовна версія є авторитетним джерелом; автоматичні переклади можуть містити неточності, особливо в юридичній та нормативній термінології.
