Похідні інструменти на біткойн демонструють суперечливу динаміку, тоді як 23 вересня ціна біткойна коливається в районі 84 000 доларів. Відкрита позиція за ф’ючерсами знову наближається до позначки в 60 млрд доларів, тоді як відкрита позиція за опціонами перевищила 50 млрд доларів. Опціони «колл» складають 60 % позицій за опціонами, проте опціони «пут» становлять 58,2 % від 24-годинного обсягу опціонів. Тим часом контракти на мільярди доларів наближаються до рівнів «максимального болю», що коливаються від 60 000 до 86 000 доларів. Трейдери займають оптимістичні позиції, але при цьому купують чимало страхових інструментів.
Ринок біткойн-деривативів набирає обертів, але трейдери прагнуть страхового захисту
АВТОР
ПОДІЛИТИСЯ
Ключові висновки
- Відкрита позиція за опціонами на біткойн перевищила 50 млрд доларів, при цьому опціони «колл» становлять 60% позицій, а ціна біткойна сьогодні впала нижче 84 тис. доларів.
- Обсяг торгів на Deribit став оборонним: опціони «пут» становлять 58,2% 24-годинної активності на ринку опціонів.
- Deribit та OKX показують, що «макс-пейн» 25 вересня становить близько 76 000 доларів, тоді як ціна біткойна — 84 416 доларів.
Криптовалютні деривативи набирають обертів, оскільки ціна біткойна тримає трейдерів у напрузі
Похідні інструменти на біткойн перетворилися на досить дороге протистояння: обсяги ф'ючерсів та опціонів стрімко зростають, оскільки ціна біткойна станом на 14:00 за східним стандартним часом 23 вересня 2026 року становить близько 84 000 доларів за одиницю. Дивним є те, що відбувається за цією цифрою. Напередодні великого терміну погашення, що настає в п’ятницю, опціони «колл» домінують серед існуючих опціонних позицій, опціони «пут» — серед обсягів нових торгів, а відкрита позиція по ф’ючерсах набирає обертів. По суті, основні дати погашення розкидані по рівнях «максимального болю», що простягаються від 60 000 до 86 000 доларів.
Відкрита позиція по ф'ючерсах на біткойн повертається до позначки в 60 млрд доларів
За даними Coinglass.com, загальний відкритий інтерес за ф'ючерсами на біткойн знову піднявся до рівня 60 млрд доларів після того, як більшу частину червня та липня він перебував у діапазоні 40 млрд доларів. Це все ще значно нижче пікового значення — приблизно від 90 млрд до майже 100 млрд доларів, зафіксованого наприкінці 2025 року, але відновлення, що спостерігається з серпня, свідчить про те, що трейдери знову використовують кредитне плече, оскільки ціна біткойна піднялася до рівня в середині діапазону 80 000 доларів.
Серед провідних майданчиків для торгівлі деривативами Binance має відкриті позиції за ф'ючерсами на суму 11,72 млрд доларів, за ним йдуть CME — 9,83 млрд доларів, Bybit — 5,79 млрд доларів, MEXC — 5,30 млрд доларів та Gate — 5,21 млрд доларів. Децентралізована біржа безстрокових ф'ючерсів Hyperliquid має відкриті позиції на суму 3,53 млрд доларів, а на OKX припадає 3,27 млрд доларів. Тільки ці 11 перелічених бірж представляють відкриті позиції в біткойнах на суму понад 49 млрд доларів.
Але є один нюанс. Останнім часом майже всюди скорочують кредитне плече. Відкрита позиція Binance за 24 години впала на 7,13%, MEXC — на 9,28%, Hyperliquid — на 12,33%, а Bitunix зазнала падіння аж на 20,73%. CME знизилася лише на 1,15%, тоді як Kucoin стала однією з небагатьох, хто продемонстрував зростання — на 3,08%. Все це сталося після того, як вчора BTC досяг піку вище 87 000 доларів за монету, але з того часу втратив 2,2% за день.
Ставки фінансування залишаються позитивними, оскільки короткі позиції зазнають втрат
Ставки фінансування дають ще одну підказку. На біржах Binance, Bybit, Deribit, Hyperliquid та OKX нещодавні річні ставки фінансування переважно залишаються позитивними, зазвичай коливаючись у діапазоні від приблизно 1% до 4%. Найбільша біржа опціонів на криптовалюту, Deribit, зафіксувала кілька значних стрибків, зокрема показники понад 5% наприкінці вересня. Позиційні гравці платять за цю привілею, але ринок не виглядає повністю збитим з колії.
Ліквідації розкривають іншу сторону ситуації. 21 вересня відбулася найбільша ліквідація коротких позицій, під час якої було втрачено понад 250 мільйонів доларів, що значно перевершило обсяг ліквідацій довгих позицій того дня. Ще одна хвиля ліквідації коротких позицій на суму приблизно 130 млн доларів відбулася близько 18 вересня. Раніше у вересні ситуація була протилежною: 3 вересня було знищено довгі позиції на суму близько 150 млн доларів.
Відкрита позиція за опціонами на біткойн перевищила 50 мільярдів доларів
Опціони — це те, де ситуація стає особливо цікавою. Згідно з даними Coinglass, загальний відкритий інтерес за опціонами на біткойн цього тижня перевищив 50 мільярдів доларів — це найвищий рівень з кінця 2025 року і значно вище, ніж приблизно 25 мільярдів доларів, зафіксованих наприкінці червня. Існуючі позиції свідчать про значний оптимізм. На момент публікації опціони «колл» становлять 59–60 % відкритого інтересу, загалом 362 972,08 BTC, проти 242 031,38 BTC у опціонах «пут».
З іншого боку, обсяг нових опціонів свідчить про протилежну тенденцію. Опціони «пут» становлять 58,2% від 24-годинного обсягу, або 40 204,83 BTC, у порівнянні з 28 873,9 BTC за опціонами «колл». Іншими словами, трейдери сформували портфель з перевагою опціонів «колл», тоді як останні дані свідчать про значно більший попит на захист від зниження цін. Крім того, трейдери встановили високі прогнози щодо цін у жовтні — місяці, який зазвичай називають «Uptober» (від англ. «up» — «зростання» та «October» — «жовтень») через історичне зростання вартості BTC у відсотковому вираженні.
Найбільшою позицією відкритого інтересу на Deribit є опціон «колл» на 30 жовтня з ціною виконання 95 000 доларів на суму 23 274,9 BTC, за нею йдуть опціон «колл» на 90 000 доларів на суму 15 589,7 BTC та опціон «колл» на 100 000 доларів на суму 12 849,6 BTC. Проте найактивніше торгується опціон «пут» на 80 000 доларів, виставлений у четвер. По суті, бичачі амбіції поєднуються зі страховим полісом. 25 вересня закінчується термін дії опціонів на суму майже 16 млрд доларів, і це може визначити подальшу динаміку ринку біткойна.
Терміни дії контрактів на CME та «максимальний біль» привертають увагу до позначки 76 000
Інституційна платформа деривативів CME демонструє спокійнішу картину. Обсяг відкритих позицій за опціонами на біткойн залишається значно нижчим за максимуми кінця 2025 року, коли сукупні позиції наближалися до 300 млн доларів, а обсяг відкритих позицій за контрактами з наближенням терміну погашення перевищував 70 000 контрактів. Поточні позиції на CME розподілені між кількома періодами погашення, причому найбільші видимі частки зосереджені в діапазоні приблизно від одного до чотирьох місяців, а не в контрактах з віддаленими термінами погашення.
Також слід згадати «макс-пейн» — ціну, за якої найбільша частина опціонів, що закінчуються, втратить свою цінність. Станом на 25 вересня показники Deribit та OKX знаходяться поблизу 76 000 доларів, тоді як у Binance — близько 80 000 доларів. На тлі спотової ціни біткойна у 84 416 доларів це створює значний розрив саме в той момент, коли активність на ринку опціонів набирає обертів.
У більш віддаленій перспективі ситуація стає заплутаною. «Максимальний біль» на Deribit для 26 вересня становить близько 86 000 доларів, а потім знижується до 60 000 доларів до червня 2027 року; на OKX показник коливається від приблизно 85 000 доларів до 72 000–75 000 доларів для контрактів з пізнішими термінами погашення, тоді як на Binance він зрештою досягає 70 000 доларів. Оскільки опціони «колл» домінують у запасах, а опціони «пут» — у сьогоднішньому обсязі торгів, трейдери біткойн-деривативів, здається, роблять щось дивовижно людське: роблять ставки на зростання, водночас міцно тримаючи одну руку на аварійному гальмі.
Цю статтю перекладено з англійської мови за допомогою штучного інтелекту. Оригінальна англомовна версія є авторитетним джерелом; автоматичні переклади можуть містити неточності, особливо в юридичній та нормативній термінології.
