Пакистан знову відкриває банки для криптовалют: що змінилося

Що саме змінилося

Наступний гостьовий пост написав Фархан Хайдер (@iamFHG), член спільноти Verse

Лист про скасування не надає банкам відкритого мандата. Він дозволяє регульованим банкам надавати послуги VASP, зареєстрованим у PVARA, та встановлює умови. Криптовалютні кошти клієнтів повинні зберігатися на відокремлених рахунках, відокремлених від стандартних депозитів клієнтів. Самі банки не можуть утримувати, торгувати або інвестувати у віртуальні активи за рахунок власного балансу або коштів клієнтів. Кожен клієнт VASP повинен пройти перевірку на відповідність вимогам щодо протидії відмиванню грошей та санкцій, а постійний моніторинг пов'язаний з існуючою системою комплаєнсу банку.

Сфера застосування навмисно обмежена. Тільки VASP, що мають ліцензію PVARA, мають право на відкриття банківських рахунків, а банки, що надають ці послуги, залишаються відповідальними за поведінку своїх клієнтів. Пакистан обрав той самий підхід, що й ОАЕ: надати доступ, але тільки ліцензованим компаніям, що перебувають під активним наглядом.

Історія питання: заборона 2018 року та її наслідки

Заборона 2018 року відрізала банки від будь-якої взаємодії з криптофірмами або користувачами. Метою було стримати шахрайство та втечу капіталу. Результат виявився іншим. Пакистанські користувачі не припинили торгівлю. Вони перейшли на канали peer-to-peer, неформальні мережі хавала та офшорні біржі, часто не маючи можливості звернутися за допомогою у разі виникнення суперечок.

Найгірше постраждала база фрілансерів країни, яка налічує приблизно 2,3 мільйона працівників, зареєстрованих у Пакистанській раді з експорту програмного забезпечення, а загальна кількість яких, за оцінками, перевищує 4 мільйони. Доходи в доларах США надходили до їхніх гаманців через обхідні шляхи, які були неефективними, дорогими та невидимими для податкової системи. У коридорах грошових переказів, які приносять понад 30 мільярдів доларів на рік, спостерігалося зростання частки, що неофіційно проходить через стейблкоіни. Заборона створила ту саму регуляторну «сліпу зону», яку мала запобігти.

Інституційний поворот: Binance та Fauji Foundation

12 грудня 2025 року Binance підписала Лист про наміри з Fauji Foundation у штаб-квартирі Фонду в Равалпінді. Лист про наміри не є обов'язковим, але сторони надають йому істотного значення. Fauji Foundation є одним з найбільших інституційних операторів Пакистану, що володіє активами в сферах енергетики, фінансових послуг, виробництва харчових продуктів та програм соціального забезпечення, які обслуговують мільйони бенефіціарів.

Сфера співпраці охоплює три напрямки. Binance надаватиме консультації щодо структури ринку, що відповідає вимогам, спираючись на свій досвід роботи в інших юрисдикціях. Fauji впровадить пілотну версію платіжної та операційної інфраструктури на основі блокчейну у своїх власних мережах. Обидві сторони зобов’язуються будувати в рамках PVARA, а не обходити її.

На церемонії підписання були присутні Річард Тенг, генеральний директор Binance, Білал Бін Сакіб, голова PVARA, та Чанпен Чжао, радник Пакистанської крипторади. Їхня присутність несе в собі сигнал, що виходить за межі паперу. Це свідчить ринку, що відкриття Пакистану буде закріплено за інституціями, які вже мають регуляторну та політичну вагу, а не за спекулятивними запусками, що переслідують роздрібні обсяги.

Паралельні угоди та токенізація активів

Лист про наміри Binance є одним із кількох кроків, пов'язаних із новою структурою. У січні 2026 року уряд Пакистану підписав меморандум про взаєморозуміння з SC Financial Technologies, дочірньою компанією World Liberty Financial — криптофірми, пов'язаної з родиною Трампа, — щоб вивчити використання її стейблкоіну USD1 для транскордонних платежів поряд із роботою Пакистану над власною цифровою валютою. Окремий, не зобов'язуючий меморандум про взаєморозуміння між Міністерством фінансів та Binance, оголошений 12 грудня 2025 року, передбачає токенізацію суверенних активів на суму до 2 млрд доларів, включаючи довгострокові облігації, короткострокові казначейські векселі та товарні резерви, такі як нафта, газ і метали, зафіксовані у федеральному балансі.

Ці угоди працюють лише в тому випадку, якщо банки можуть утримувати готівку клієнтів під заставу токенізованих інструментів, обробляти конвертацію фіатних валют та здійснювати погашення. Саме це тепер дозволяє лист про скасування, в межах умов, встановлених Державним банком. Порядок має значення: було створено регуляторний орган, прийнято закон, а потім надано доступ до банківської системи.

Реальна ситуація на ринку

За оцінками, у Пакистані вже налічується 40 мільйонів користувачів криптовалют з річним обсягом торгів понад 300 мільярдів доларів, як повідомив голова PVARA Білал Бін Сакіб на Binance Blockchain Week у Дубаї в грудні 2025 року. Майже вся ця діяльність відбувається через неформальні канали, створені протягом останніх восьми років, і офіційний доступ до банківських послуг не змінить поведінку користувачів з першого дня. Telegram є домом для найактивніших торгових та сигнальних спільнот. YouTube несе основний обсяг довгоформатного навчання, зазвичай на урду, з покроковими інструкціями щодо бірж, гаманців та основ безпеки. Instagram та TikTok Reels сприяють відкриттю нових можливостей. Групи WhatsApp поширюють інформацію через кола фрілансерів та університетські мережі. X містить більш технічні коментарі, але знаходиться далі від середньостатистичного користувача.

З цього випливають два наслідки. По-перше, ліцензовані VASP, що виходять на ринок, повинні будуть завоювати довіру користувачів там, де вона вже існує, а це означає співпрацю з місцевими авторами, а не імпорт глобальних стратегій. По-друге, для подолання розриву в довірі, спричиненого забороною, знадобиться час. Багато користувачів досі асоціюють банківську систему з заморожуванням рахунків та незрозумілими блокуваннями переказів, пов’язаних з криптовалютою. Перші помітні випадки, коли ліцензовані банки без інцидентів оброблятимуть потоки VASP, сприятимуть поширенню технології більше, ніж будь-які маркетингові витрати.

Економіка фрілансерів отримає вигоду першою. Канал «банк-VASP», що відповідає вимогам, скорочує шлях від платежу клієнта до місцевої валюти, зменшує комісії та створює документальний слід, що підтверджує податкові декларації. Для студентів, дрібних торговців та економіки творців цей самий канал пропонує безпечніші точки входу, ніж неформальні мережі, які зараз домінують.

Найпопулярніші випадки використання на практиці

Три випадки використання домінують у фактичному попиті в Пакистані, і кожен з них має під собою вимірювані докази.

Грошові перекази. За даними Державного банку Пакистану, у 2025 фінансовому році (липень 2024 — червень 2025) Пакистан отримав рекордні 38,3 млрд доларів грошових переказів від працівників, що на 30,25 млрд доларів більше, ніж у 2024 фінансовому році. Більше половини надходжень припадало на Саудівську Аравію, ОАЕ та Велику Британію. Дані Світового банку «Ціни на грошові перекази у світі за 4 квартал 2024 року» продовжують показувати, що коридор Південної Азії перевищує цільовий показник G20 у 3 відсотки, причому за менші перекази часто стягується комісія від 5 до 7 відсотків. Розрахунки за допомогою стейблкоінів, що проходять через VASP з ліцензією PVARA та банківським рахунком, можуть знизити ці витрати до рівня значно нижче 1 відсотка та переказувати кошти за лічені хвилини. За оцінками Express Tribune, переведення навіть половини річного обсягу грошових переказів на регульовані блокчейн-канали дозволило б Пакистану щорічно заощаджувати додаткові 1,5–2 млрд доларів.
Захист від інфляції. За даними Пакистанського бюро статистики, інфляція за індексом споживчих цін (CPI) у Пакистані в травні 2023 року досягла 38,0% у річному вимірі, що є найвищим показником з моменту початку спостережень у липні 1965 року. У тому ж місяці індекс споживчих цін у сільській місцевості досяг 42,2%, а інфляція на продукти харчування в міських районах перевищила 48%. Згідно з історичними даними Державного банку, курс рупії змінився з приблизно 110 PKR за долар США в середині 2018 року до понад 280 PKR у 2024 році, що означає втрату понад 60% її вартості. Домогосподарства, що мають заощадження, перейшли на активи, які зберігають вартість поза банківською системою. Стейблкоіни, деноміновані в доларах США, такі як USDT та USDC, поглинули значну частину цього попиту, що видно з Глобального індексу криптоадаптації Chainalysis, який у 2024 році поставив Пакистан на 9-те місце, а у 2025 році — на 3-тє.

BTC та золото як засіб збереження вартості. Золото займає в Південній Азії таке культурне місце, з яким мало які активи можуть зрівнятися. За оцінками Всесвітньої ради з золота, запаси золота у домогосподарств Південної Азії є одними з найбільших у світі, причому попит у Пакистані зосереджений на ювелірних виробах та злитках, що зберігаються як сімейні заощадження. Біткойн зараз знаходиться в тій самій категорії для користувачів віком до 35 років, розглядаючись як заощадження на довгу перспективу, а не як торговий інструмент. Дані місцевих бірж та освітній контент, створений авторами, обговорюють BTC та XAU разом як парні заощаджувальні активи. VASP, що має ліцензію PVARA та працює з таким вітчизняним інституційним власником, як Fauji Foundation або Pakistan Mint, міг би випустити токенізований золотий продукт, забезпечений перевіреними резервами, протягом 12 місяців після запуску перших рахунків «банк-VASP».

Регіональний та глобальний контекст

Пакистан зараз входить до невеликої групи юрисдикцій, де одночасно існують закон про віртуальні активи, самостійний регулятор та ліцензований доступ банків для VASP. ОАЕ створили цю комбінацію через VARA в Дубаї та ADGM в Абу-Дабі. Структура MAS Сінгапуру сформувала регіон АСЕАН. Мальта зберігає свою позицію першопрохідця в Європі.

Особливістю пакистанського впровадження є те, що активний регулятор, потужна інституційна опора у вигляді Fauji Foundation та програма підготовки кадрів у рамках LOI з Binance з'явилися в одному році. Країни, які правильно реалізували два з цих елементів, часто зупинялися на третьому. Доступ до банківських послуг — це крок, який об'єднує їх.

На що слід звернути увагу

Чотири показники покажуть, чи працює ця система на практиці. Перший — це темпи, з якими ліцензовані банки публікують умови обслуговування для клієнтів VASP та відкривають перші рахунки. Другий — це кількість виданих PVARA ліцензій протягом наступних двох кварталів, а також співвідношення кількості вітчизняних та міжнародних заявників. Третій — це результати пілотних проектів Fauji, зокрема будь-яке впровадження в рамках його операцій із соціального забезпечення та платежів, що дозволить представити інфраструктуру блокчейну мільйонній базі користувачів. Четвертий — це активність стейблкоінів на коридорах грошових переказів із Перської затоки, Великої Британії та Північної Америки, звідки пакистанські працівники надсилають додому більшу частину іноземної валюти, що надходить у країну.

Реалістична короткострокова мета: до 4 кварталу 2026 року принаймні два з п'яти провідних пакистанських банків матимуть активні рахунки VASP, а ліцензовані коридори стабільних монет обслуговуватимуть принаймні 1 відсоток квартального обсягу грошових переказів, або приблизно 100 мільйонів доларів на квартал за поточних потоків.

Фархан Хайдер є членом спільноти Verse. Telegram: @iamFHG

Приєднуйтесь до спільноти Verse: t.me/getVerse