Голова БМР: Стейблкоіни все ще не є надійним засобом платежу у великих обсягах

Різкий вердикт із Базеля

БМР — це інституція, до якої центральні банкіри звертаються за стандартами, а не за гарячими коментарями щодо криптовалют, що зробило різкі зауваження де Коса ще більш помітними. Звертаючись до представників центральних банків, які зібралися на щорічному семінарі Федерального резервного банку Канзас-Сіті, він зазначив, що стейблкоіни «поки що не відповідають фундаментальним властивостям грошей», що є прямою критикою класу активів, який значну частину року позиціонував себе як майбутнє цифрових платежів. Він також додав:

Зростаюче поширення стейблкоїнів, прив’язаних до долара, також викликало занепокоєння в деяких юрисдикціях щодо валютного суверенітету та можливості цифрової доларизації.

Зазвичай Джексон-Хоул призначений для сигнальних заяв щодо процентних ставок, а не для коментарів щодо криптовалют. Проте де Кос все ж скористався цією трибуною, щоб провести чітку межу між тим, що він вважає справжніми грошима, і тим, що лише імітує їх у блокчейні.

Чотири причини, через які стабільні монети не відповідають вимогам

Де Кос побудував свою аргументацію навколо чотирьох властивостей, яких, на його думку, бракує стейблкоінам. До них належать:

• Можливість викупу за номіналом
• Еластичність
• Сумісність
• Фінансова цілісність.

На практиці це означає, що емітенти не можуть гарантувати обмін у співвідношенні «один до одного», як це роблять банківські депозити; пропозиція не розширюється та не скорочується відповідно до реальної економічної активності; токени погано переміщуються між конкуруючими блокчейнами; а гаманці, що перебувають під самостійним зберіганням, ускладнюють боротьбу з відмиванням грошей порівняно з традиційною банківською системою.

Улюбленим рішенням Де Коса є токенізовані депозити, які, по суті, є банківськими зобов’язаннями на рахунках, що розраховуються через резерви центрального банку та зберігають «єдність» грошей, яку не можуть гарантувати стейблкоіни. Він сказав:

Токенізовані депозити пропонують більш прямий шлях до використання токенізації, зберігаючи при цьому основи грошової системи.

Прихильники стейблкоінів вказують на швидше проведення розрахунків та нижчі комісії як основні переваги порівняно з традиційними системами, але де Кос припускає, що регулятори планують зважити ці переваги проти суворих стандартів грошової цілісності, перш ніж схвалити їх ширше використання.

Ставки зростають з кожним місяцем, враховуючи, що глобальна пропозиція стейблкоінів зросла до 308 млрд доларів, що на понад 14% більше, ніж у минулому році, навіть після зниження порівняно з травневим піком, а на один лише USDT від Tether припадає приблизно 60 % від цього загального обсягу — саме такий масштаб, на думку де Коса, не відповідає структурним можливостям цього класу активів.

Чому зараз це сприймається інакше

Виступ де Коса відбувся в день, коли крипторинки й без того мали чимало подій, які потрібно було осмислити. По-перше, ціна біткойна того ж дня опустилася нижче 80 000 доларів після того, як голова Федеральної резервної системи Кевін Варш у своїй промові на форумі в Джексон-Холі підтвердив жорстку позицію щодо інфляції та сприяв зростанню дохідності короткострокових казначейських облігацій.

Окремо він висловив думку, що спрямування діяльності зі стабільних монет у бік казначейських облігацій США може допомогти знизити витрати уряду на запозичення, пов’язавши дискусію про те, що вважається грошима, безпосередньо з тим, як уряди фінансують свою діяльність.

Криптовалютні ринки, які й без того зазнавали різких коливань через спекуляції щодо процентних ставок, тепер мають ще одну змінну, яку потрібно врахувати при ціноутворенні.