Strategy na ba ngayon ang pinakamalaking nagbebenta ng Bitcoin? Umaligid ang mga biro na “Magbenta ng Bato” habang binabasag ni Saylor ang sarili niyang tuntunin

Bumabalik ang Kidney Quote

Sa loob ng maraming taon, ang kasabihan ni Michael Saylor ang pinakamalakas na “huwag kailanman magbenta” na senyales sa crypto. Sa isang post noong Pebrero 2025 sa X, habang bumababa ang bitcoin sa ibaba ng $85,000, sinabi ng executive chairman ng Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) sa mga tagasunod:

“Magbenta ng kidney kung kinakailangan, pero panatilihin ang Bitcoin.”

Ang linyang iyon ay ngayo’y ibinabalik sa kanya, at idinagdag ni Ram Ahluwalia, CEO ng investment adviser na Lumida Wealth: “Sinabi ni Michael Saylor … ibenta ang kidney mo … pero huwag ibenta ang Bitcoin mo. Ibinebenta niya ang Bitcoin.”

Ipinunto ni Ahluwalia na ang Strategy ay bumaligtad mula sa pagiging marginal buyer ng bitcoin tungo sa pagiging marginal seller nito, at ang pagbabaliktad na ito ay nagdudulot ng “hangover” sa buong crypto market. Nakisali rin si Ki Young Ju, founder at CEO ng blockchain analytics firm na Cryptoquant, sa pamamagitan ng sarili niyang post: “Ngayon ibenta ang Bitcoin at bilhin mo pabalik ang kidney mo.”

Kasunod ang mga patutsadang ito ng pagsisiwalat ng Strategy na nagbenta ito ng 3,588 bitcoin sa halagang humigit-kumulang $216 milyon sa pagitan ng Hunyo 29 at Hulyo 5 upang pondohan ang mga dibidendo sa mga preferred securities nito at muling buuin ang dollar reserves nito hanggang $2.55 bilyon.

Nauna nang lumihis si Saylor mula sa kanyang paninindigang “huwag kailanman magbenta” noong Mayo, nang aminin niya sa isang earnings call na malamang magbenta ang kumpanya ng ilang bitcoin upang matugunan ang mga obligasyon nito. Matapos ang ilang araw na pananahimik, binasag ni Saylor ang kanyang katahimikan tungkol sa pagbebenta sa pamamagitan ng pagtatanggol sa pangmatagalang tesis ng kumpanya.

Mahalaga sa presyo ang konseptong binanggit ni Ahluwalia. Ang marginal buyer ay ang kalahok na ang tuloy-tuloy na demand ang nagtatakda ng presyo sa gilid ng merkado. Bumili ang Strategy ng bilyun-bilyong dolyar na halaga ng bitcoin noong 2024 at 2025, sinasalo ang supply linggo-linggo. Kapag ang bid na iyon ay naging pinagmumulan naman ng bagong supply, nagbabago ang marginal price-setter at, ayon sa paglalahad ni Ahluwalia, nararamdaman ng buong merkado ang pag-atras.

Nagbibigay ng bigat sa argumento ang mga numero dahil nananatiling pinakamalaking corporate holder ang Strategy na may 843,775 BTC, mahigit 4% ng 21 milyong coin na iiral kailanman, na nakuha sa average na gastos na $74,476. Pinahihintulutan ng bago nitong bitcoin monetization program ang hanggang $1.25 bilyon sa mga benta para sa reserves, dibidendo, o mga buyback, ibig sabihin ang pag-dispose noong nakaraang linggo ay maaaring hindi ang huli.

Hangover o Malusog na Reset?

Bumagsak ang bitcoin sa mababang $61,246 noong Lunes matapos ang pagsisiwalat, ngunit mabilis na umangat muli sa itaas ng $64,000 sa mga sumunod na oras. Bukod dito, hindi lahat ng institutional observer ay binasa ang pagbebenta bilang bearish. Sinabi ng Grayscale Research na pinalakas ng pag-dispose ang dollar reserves ng Strategy upang masaklaw ang humigit-kumulang 17 buwan ng mga bayad sa dibidendo at nabanggit na positibo ang tugon ng mga mamumuhunan, kung saan muling umangat ang STRC preferred stock ng kompanya matapos ang balita.

Nag-iiwan ito ng dalawang magkatunggaling naratibo tungkol sa parehong 3,588 coin. Nakikita ni Ahluwalia ang isang istruktural na paglipat kung saan ang pinakamalaking whale ng merkado ay nagpalit ng panig (at kailangang humanap ang mga presyo ng bagong ekwilibriyo nang wala ang bid nito), habang nakikita naman ng Grayscale ang risk management: isang mas maliit na pagbebenta ngayon upang maiwasan ang isang katastrofikong pagbebenta bukas.

Ang susunod na mangyayari ay malamang nakadepende kung magbebenta muli ang Strategy. Ang $1.25 bilyong kisame ng monetization program ay nagbibigay sa kumpanya ng puwang para sa mga pag-dispose na halos anim na beses na mas malaki kaysa noong nakaraang linggo, habang ang anumang pagbabalik sa akumulasyon ay magbabalik ng bid na sinasabi ni Ahluwalia na hinahanap ng merkado. Hangga’t hindi nangyayari ang alinman sa mga iyon, malamang hindi titigil ang mga biro tungkol sa kidney.