Sinasabi ng Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) na ang stock nito ay nagbalik ng 42% na annualized mula nang ampunin ng kumpanya ang bitcoin bilang pangunahing treasury reserve asset nito noong Agosto 2020, na nalampasan ang mismong bitcoin, ang Magnificent Seven, at ang S&P 500.
Sinasabi ng Strategy na naghatid ang MSTR ng 42% na taunang-katunog na kita mula nang gamitin ang pamantayang Bitcoin, kahit na nananatiling lugi ang kanilang treasury sa papel
ISINULAT NI
IBAHAGI
Mga Pangunahing Punto
- Sinasabi ng Strategy na nag-post ang MSTR ng 42% na annualized return mula nang ampunin ang mga bitcoin reserve noong Agosto 10, 2020.
- Ang 843,775 BTC na treasury ng kumpanya, na binili sa halagang $63.69 bilyon, ay nasa humigit-kumulang 17.9% na lugi sa papel.
- Ibinunyag ni Saylor ang mga sukatan na Net BTC at BTC Hurdle ARR noong Hulyo 24 upang muling ilahad ang taya para sa mga shareholder.
Isang Pangmatagalang Taya, Muling Inilahad
Ipinagmalaki ngayong linggo ng kumpanya ni Strategy Executive Chairman Michael Saylor ang multiyear na performance ng stock nito, na sinasabi sa mga tagasunod na nakapaghatid ang MSTR ng 42% na annualized return mula nang lumihis ang software firm patungo sa isang bitcoin-based na treasury strategy noong Agosto 10, 2020. Nalalagpasan ng bilang na ito ang bitcoin (BTC), ang tinatawag na Magnificent Seven na grupo ng malalaking tech stocks, at ang S&P 500 index sa parehong panahon.
Ang paghahambing na ito ay pana-panahong ibinabalik ni Saylor, gamit ang limang-taong stock chart ng MSTR upang ipakitang ang pag-convert sa isang mid-cap na software company tungo sa isang leveraged na sasakyang panghawak ng bitcoin ay nalampasan ang halos bawat iba pang klase ng asset na available sa mga mamumuhunan sa pampublikong merkado. Paulit-ulit na nagpalaganap ang Strategy ng mga bersyon ng parehong chart na “bitcoin standard” mula pa noong 2025, na nagbabago ang annualized na bilang habang umuugoy ang presyo ng share ng MSTR kasabay ng bitcoin.
Kitang-kita ang volatility na iyon noong 2026. Bumagsak nang matindi ang stock ng Strategy mula sa mga pinakamataas nito kahit patuloy ang kumpanya sa pag-iipon ng bitcoin, isang paglihis na nagtulak kay Saylor na magpakilala ng mga bagong paraan ng pagpapaliwanag ng posisyon sa mga shareholder.
Mga Bagong Sukatan para sa Isang Komplikadong Balance Sheet
Noong Hulyo 24, inilantad ng Strategy ang isang bagong reporting framework na nakabatay sa Net BTC Per Share, BTC Hurdle ARR at BTC Floor ARR, tatlong sukatan na idinisenyo upang ipakita sa mga mamumuhunan kung ano talaga ang halaga ng mga hawak na bitcoin ng kumpanya kapag ibinawas na ang utang at mga obligasyon sa preferred stock.
Gumagana ang Net BTC Per Share na parang tradisyunal na kalkulasyon ng book value per share, ngunit nakadenomina sa bitcoin sa halip na dolyar. Kinakatawan ng BTC Hurdle ARR ang annualized na bitcoin return na kailangan ng Strategy para lamang matakpan ang mga gastos sa pagpopondo nito, habang ang BTC Floor ARR naman ang nagmamarka ng minimum na annual return na kinakailangan upang mapanatili ang leverage ratio ng kumpanya, na kilala bilang BTC Rating nito, sa isang napapanatiling 1.0x.
Sinabi ni Saylor na ang pagbabago ay sumasalamin kung gaano na naging mas kumplikado ang capital structure ng Strategy habang nagpatong ito ng maraming klase ng preferred stock sa ibabaw ng orihinal nitong taya sa bitcoin.
Ang Ibang Panig ng Ledger ng Treasury
Dumarating ang bagong framework habang ang pangunahing posisyon ng bitcoin ng Strategy ay nananatiling malayo sa ibaba ng presyo ng pagkakabili nito. Hanggang Hulyo 29, ang kumpanya ay may hawak na 843,775 BTC na nakuha sa pinagsama-samang $63.69 bilyon sa average na presyong $75,476 kada coin. Ipinapakita ng mga bilang na ito na ang Strategy ay may tinatayang $11.4 bilyong paper loss, o humigit-kumulang 17.9% na mas mababa kaysa sa cost basis nito.
Ipinapakita ng agwat na iyon ang mekanismo sa likod ng claim na 42% annualized return. Ang stock ng MSTR, dahil ipinagpapalit ito bilang isang leveraged na proxy para sa bitcoin sa halip na isang direktang paghawak, ay maaaring magpakita ng mas malalaking annualized na kita sa loob ng maraming taon kahit pa ang hilaw na posisyon ng bitcoin ng kumpanya ay pansamantalang lugi sa dolyar.
Ang mga maagang pagbili ng Strategy noong 2020 at 2021, na ginawa noong ang bitcoin ay ipinagpapalit sa maliit na bahagi ng kasalukuyang presyo, ang patuloy na nagsisilbing pundasyon ng mga pangmatagalang return figure ng stock kahit na ang mas kamakailan at mas mataas ang presyong mga pagbili ay bumibigat sa average cost basis ng treasury.
Nagpatuloy ang Strategy sa pagdaragdag sa mga hawak nitong bitcoin hanggang 2026 sa kabila ng pag-urong, at kamakailan ay kumilos ang kumpanya upang magdagdag ng $525 milyon sa dollar reserve nito (pangunahing bilang pagsisikap na patatagin ang dividend coverage sa mga preferred share nito).
Ang artikulong ito ay isinalin mula sa Ingles gamit ang AI. Ang orihinal na bersyon sa Ingles ang opisyal na pinagmumulan; maaaring maglaman ng mga kamalian ang mga awtomatikong pagsasalin, lalo na sa legal at regulatoryong terminolohiya.
