Nag-post ang Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) ng $8.22 bilyong pagkalugi sa quarterly habang binura ng pagbagsak ng presyo ng bitcoin ang $14 bilyong kita noong nakaraang taon. Gayunpaman, pinalaki ng kumpanya ang BTC stack nito ng 11% tungo sa 843,775 coin ngunit nagpatuloy sa pagbebenta upang pondohan ang mga bayad sa mga shareholder.
Umiikot ang Strategy mula sa $14B na tubo tungo sa $8.2B na pagkalugi habang nagbebenta si Saylor
ISINULAT NI
IBAHAGI
Mga Pangunahing Takeaway
- Ang Strategy ay mayroon na ngayong 843,775 BTC, tumaas ng 11% sa pagtatapos ng Q2, ayon sa pinakabagong ulat nito sa kita.
- Ibinernta ng kumpanya ang 3,588 BTC kapalit ng $216 milyon sa unang bahagi ng Hulyo, pinalalawig ang pagtalikod nito sa “huwag kailanman magbenta.”
- Umabot sa $3.75 bilyon ang USD reserve ng Strategy matapos makalikom ng $544.5 milyon, na sumasaklaw sa 2.1 taon ng mga dibidendo.
Lumago ang Holdings Kahit Patuloy ang Pagbebenta
Ibinunyag ng Strategy ang mga resulta sa ulatan nito sa pananalapi para sa ikalawang quarter ng 2026, na inilathala noong Hulyo 30. Pinalaki ng kumpanya ang bitcoin stack nito ng 11% tungo sa 846,000 BTC pagsapit ng pagtatapos ng quarter noong Hunyo 30, na pangunahing pinondohan sa pamamagitan ng equity at mga alok na digital credit, at pagkatapos ay ibinaba ang kabuuang iyon sa 843,775 BTC pagsapit ng Hulyo 26 matapos ang kasunod na pagbebenta.
Ang sukatan ng bitcoin per share (BPS) ng kumpanya, na ginagamit ng chairman at co-founder na si Michael Saylor upang ipakitang patuloy na nagpaparami ng halaga ang Strategy para sa mga may hawak kahit nagbebenta ito ng bitcoin, ay tumaas ng 5% quarter over quarter tungo sa 210,824 satoshis. Bumaba ang net debt ng 18%, mula $8.2 bilyon tungo sa $6.7 bilyon, isang pagbawas na iniuugnay ng mga ehekutibo sa paglago ng digital credit business ng kumpanya sa halip na sa mga pagbebenta ng bitcoin lamang.
Gayunman, nag-post ang Strategy ng $8.22 bilyong quarterly net loss, na dulot ng mga hindi pa natatanto (unrealized) na markdown sa posisyon nito sa bitcoin matapos umatras nang matindi ang presyo ng BTC mula sa mga mataas nito noong 2026. Ang paper loss ay hindi nakaaapekto sa mismong bilang ng bitcoin ng kumpanya, ngunit bumigat ito sa MSTR shares, na nakipagkalakalan nang malayo sa mga pinakamataas nito para sa taon.
Bumagsak ang Doktrinang ‘Huwag Kailanman Magbenta’
Kinukumpirma ng filing para sa Q2 ang isang pagbabago na nagsimula noong Mayo, nang ibinenta ng Strategy ang 32 BTC sa pagkalugi, ang una nitong hiwalay na netong pagbawas ng bitcoin mula noong 2022. Tinapos ng hakbang na iyon ang apat na taon ng publikong pangakong “huwag kailanman magbenta” na inuulit ni Saylor sa halos bawat earnings call.
Lalong bumilis ang pagbabagong iyon sa unang bahagi ng Hulyo, nang ibinenta ng Strategy ang 3,588 BTC sa humigit-kumulang $216 milyon sa average na presyong malapit sa $60,000, na nagrealisa ng $203 milyong pagkalugi, upang tumulong na pondohan ang mga pamamahagi para sa STRC perpetual preferred stock nito. Ang pagbebentang ito ang pinakamalaking iisang pag-dispose ng bitcoin ng kumpanya mula nang simulan nitong mag-accumulate ng BTC noong 2020.
Binanggit ni Saylor na ang mga pagbebenta ay hindi pag-atras mula sa bitcoin treasury strategy ng Strategy kundi karaniwang pamamahala ng kapital. Nang tanungin sa earnings call kung sa halip ay aasa ang kumpanya sa options o iba pang mga tool na nakabatay sa volatility upang pondohan ang mga obligasyon nito, sinabi niya:
May iisang kumpanya lamang sa mundo na kayang magbenta ng credit sa sukat namin.
Ipinunto ni Saylor na ang pagbebenta ng mga produktong volatility ay magpapakilala ng counterparty risk, magdaragdag ng komplikasyon sa capital structure ng Strategy, at lilikha ng mga komplikasyon sa buwis na nais iwasan ng kumpanya, kaya’t ang pagbebenta ng bitcoin at pag-isyu ng digital credit ang nananatiling mga pangunahing lever nito.
Pinupunan ng Digital Credit ang Puwang
Ang digital credit vehicle ng Strategy, ang STRC, ay naging sentro ng lapit na iyon dahil lumago ang notional value nito mula $2.8 bilyon sa pagtatapos ng 2025 tungo sa $10.5 bilyon pagsapit ng pagtatapos ng ikalawang quarter. Bilang resulta, ang mga institusyunal na may hawak ay bumubuo na ngayon ng 29% ng outstanding STRC, mula 22% isang quarter ang nakalipas.
Nakalap ng kumpanya ang $8.4 bilyon na kabuuang kapital sa quarter, kabilang ang $5.5 bilyon sa pamamagitan ng mga digital credit instrument, na nagdala sa year-to-date capital raised nito sa $17 bilyon (44% nito ay sa pamamagitan ng digital credit sa halip na tradisyunal na pagbebenta ng equity).
Ang USD reserve ng Strategy, ang cash buffer na ginagamit nito upang masaklaw ang preferred dividends at mga bayad sa interes, ay lumago ng 12% sa quarter tungo sa $2.4 bilyon, at pagkatapos ay lalo pang tumalon tungo sa $3.75 bilyon matapos ang $544.5 milyong pagbebenta ng shares sa pagitan ng Hulyo 20 at Hulyo 26. Sumasaklaw na ngayon ang reserve na iyon sa humigit-kumulang 2.1 taon ng mga obligasyon, nasa loob ng target range ng kumpanya na dalawa hanggang tatlong taon at mas mataas kaysa sa 12-buwang minimum threshold nito.
Sa 843,775 BTC sa mga libro nito matapos ang pinakabagong pag-dispose, nananatiling pinakamalaking institusyunal na may hawak ng bitcoin sa buong mundo ang Strategy.
Ang artikulong ito ay isinalin mula sa Ingles gamit ang AI. Ang orihinal na bersyon sa Ingles ang opisyal na pinagmumulan; maaaring maglaman ng mga kamalian ang mga awtomatikong pagsasalin, lalo na sa legal at regulatoryong terminolohiya.
