CEO ng Strategy: Ipagpapatuloy ng Kumpanya ang Pagbili ng Bitcoin sa Huling Bahagi ng Taong Ito

Isang Pagliko Matapos ang Apat na Yugto ng Pagbebenta

Si Strategy CEO Phong Le ay sinabi sa Fox Business na babalik ang kumpanya sa pagbili ng mas maraming bitcoin sa natitirang bahagi ng 2026, na itinutulak pabalik ang ideya na ang kamakailang sunod-sunod na pagbebenta ay tanda ng pag-atras mula sa estratehiya nitong pag-iipon.

Itinuro ni Le ang mga numero, na nagsasabing nakabili ang Strategy ng humigit-kumulang 175,000 BTC mula simula ng taon habang nagbenta lamang ng tinatayang 7,000 BTC, isang bilis ng pagbili na sinabi niyang tumatakbo nang humigit-kumulang 25 beses na mas mataas kaysa sa pagbebenta nito.

Gayunman, ang pagbebentang iyon ay nagdulot pa rin ng masusing pagtingin dahil taliwas ito sa matagal nang paninindigang “never sell” ng Strategy sa ilalim ng chairman na si Michael Saylor. Nagbawas ng bitcoin ang kumpanya sa apat na magkakahiwalay na pagkakataon mula noong Mayo, pinakahuli sa pagitan ng Ago. 3 at Ago. 9, nang nagbenta ito ng 1,690 BTC sa average na presyong $64,262 para sa humigit-kumulang $108.6 milyon.

May hawak na ngayon ang Strategy na 840,447 BTC, na nakuha sa kabuuang gastos na malapit sa $63.36 bilyon sa average na presyong $75,385 bawat coin, ibig sabihin ang pinakahuling mga benta ay isinagawa nang mas mababa kaysa sa sariling cost basis ng kumpanya.

Bakit Mahigpit na Binabantayan ng Merkado

Historikal na nagte-trade ang stock ng Strategy sa premium kumpara sa bitcoin na hawak nito, isang agwat na sinusubaybayan sa pamamagitan ng mNAV nito, o multiple of net asset value, na naghahambing sa market capitalization ng kumpanya sa halaga ng bitcoin treasury nito. Umabot ang premium na iyon sa halos 3.4x noong Nobyembre 2024. Pagsapit ng Ago. 3, bumagsak ang basic mNAV ng Strategy sa humigit-kumulang 0.68x, ibig sabihin pinipresyuhan ng merkado ang kumpanya nang mas mababa kaysa sa halaga ng sarili nitong bitcoin holdings.

Inilalarawan ng mga pahayag ni Le ang mga benta hindi bilang pagkawala ng paniniwala kundi bilang panandaliang pamamahala ng balance sheet kung saan ang mga nalikom ay napunta sa preferred stock dividends, buybacks ng STRC preferred shares nito, at sa pagpapalaki ng U.S. dollar reserve (sa halip na gastusin sa labas ng estratehiyang bitcoin nang tuluyan).

Ang mga benta ay nagmamarka rin ng pagbabago sa tono mula mismo kay Saylor, na bumuo ng reputasyon ng Strategy sa isang “never sell” na etos. Nang tanungin tungkol sa pagbabaligtad, sinabi ni Saylor na hindi naman talaga siya nangako na ang kumpanya mismo ay hindi kailanman magbebenta, at muling inilarawan ang parirala bilang personal na payo para sa mga indibidwal na may hawak sa halip na isang corporate na pangako.

Sumunod ang muling pag-frame na ito matapos ang mahirap na ikalawang quarter kung saan nagtala ang Strategy ng $8.6 bilyong net loss para sa Q2 2026, na halos lubos na dulot ng isang $8.3 bilyong non-cash mark-to-market loss sa bitcoin holdings nito habang bumagsak ang BTC patungo sa $58,700 pagsapit ng katapusan ng quarter.

Muling Pagbuo ng Cash Position

Ang pinakamalinaw na ebidensya ng gawaing iyon sa balance sheet ay ang mismong dollar reserve. Ang USD reserve ng Strategy ay umakyat sa all-time high na $4.65 bilyon, mula sa $871 milyon noong huling bahagi ng Mayo, higit sa limang ulit na paglago sa loob ng humigit-kumulang sampung linggo. Pinondohan ang pagtaas sa pamamagitan ng halo ng equity issuance at mga benta ng bitcoin; ang pinakahuling round pa lamang ay nakalikom ng $653.1 milyon sa pamamagitan ng pagbebenta ng MSTR shares sa pamamagitan ng at-the-market program nito, bukod pa sa $108.6 milyon na naluwag mula sa pagbebenta ng 1,690 BTC.

Hindi lang ang Strategy ang bitcoin treasury company na nagre-recalibrate ngayong taon, dahil ang bitcoin miner na MARA ay nagbenta rin ng 23,093 BTC para sa humigit-kumulang $1.6 bilyon sa unang kalahati ng 2026, na binanggit ang paglipat patungo sa mas flexible na pamamahala ng treasury sa halip na purong pag-iipon (isang senyales na ang sektor-wide na “bumili at huwag kailanman magbenta” na playbook ay nagbibigay-daan sa mas aktibong mga estratehiya sa balance sheet kahit sa mga pinakamalalaking institutional holder ng bitcoin).

Sa pagtingin sa hinaharap, nagpapahiwatig ang mga pahayag ni Le na nilalayon ng kumpanya na bumalik sa net accumulation kapag humupa na ang kasalukuyang pagtutok nito sa capital-management. Nagdaragdag ang mNAV discount ng ikalawang variable dahil ang tuluy-tuloy na pagte-trade sa ibaba ng 1x ay maaaring magpwersa sa Strategy na patuloy na bigyang-priyoridad ang buybacks at reserve-building kaysa sa mga bagong pagbili ng bitcoin, dahil ang muling pagbili ng undervalued na MSTR shares ay maaaring mas nakapagdaragdag ng halaga (accretive) para sa mga shareholder kaysa sa pagdaragdag ng bitcoin sa isang premium.