ทุกคนอยากเป็นเจ้าของบ้าน — สรุปประจำสัปดาห์

นับตั้งแต่วันศุกร์ที่แล้ว บิตคอยน์ปรับตัวลง รวมราว -4% ณ เช้าวันศุกร์นี้ หุ้นสหรัฐปิดลบทุกวันทำการตลอดสัปดาห์นี้จนถึงตอนนี้ โดยมีแรงกดดันจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่สูงขึ้น และความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ทวีความรุนแรงขึ้น

มุมมองระยะยาวต่อบิตคอยน์ยังคงเป็นบวก บิตคอยน์กลับมายืนเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียลรายสัปดาห์ 20, 50 และ 200 สัปดาห์ได้อีกครั้ง ซึ่งในอดีตโดยมากไม่ได้ตามมาด้วยจุดต่ำสุดใหม่ของวัฏจักร นอกจากนี้ยังเกิด golden cross ครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025 แม้ Benjamin Cowen จะเตือนว่าสิ่งเหล่านี้มักนำหน้าการปรับฐาน

ความสัมพันธ์ (correlation) แบบ 90 วันระหว่างบิตคอยน์กับทองคำก็ใกล้แตะสถิติปี 2020 เช่นกัน เช่นเดียวกับทองคำสีเหลือง “ทองคำดิจิทัล” กำลังได้อานิสงส์จากเรื่องเล่าการด้อยค่าของเงิน (debasement narrative)

ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์และมหภาคที่กล่าวถึงในจดหมายข่าวสัปดาห์ที่แล้วดูเหมือนจะเริ่มโน้มไปทางด้านลบมากขึ้น ความขัดแย้งเชิงกายภาพในตะวันออกกลางเพิ่มระดับในสัปดาห์นี้ กดดันตลาดพลังงาน

รายงานเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่กลุ่มฮูตีจะโจมตีท่อส่ง โดยเกี่ยวข้องกับการโจมตีด้วยโดรนอย่างน้อยสามครั้ง ทำให้ตะวันออกกลางกลับมาอยู่ในความสนใจอีกครั้ง กาตาร์ ซึ่งก่อนสงครามเคยจัดหาก๊าซ LNG ราวหนึ่งในห้าของโลก มีรายงานว่ากำลังเจรจาเพื่อซื้อ LNG จากสหรัฐ นี่เป็นตัวอย่างที่ชัดเจนของระดับความปั่นป่วน ดีเซลกำลังปรับขึ้น ซึ่งสำคัญต่อเศรษฐกิจจริงจำนวนมาก

ความเสี่ยงขาลงอีกด้านที่กล่าวถึงก่อนหน้านี้เกี่ยวข้องกับกิจกรรมล่าสุดของกระทรวงการคลังสหรัฐ รัฐมนตรีคลัง Bessent ประสานงานกับญี่ปุ่นเพื่อรับมือเงินเยนที่อ่อนค่า และเขายังเคลื่อนไหวอย่างมากในการจัดการการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว
สัปดาห์นี้เริ่มต้นได้ดีสำหรับรัฐมนตรี Bessent เงินเยนดีดขึ้นแตะระดับสำคัญ 160 USD/JPY ก่อนจะถูกกดลงไปต่ำสุดถึง 153 “ตอนนี้บ้านเป็นของผมแล้ว” รัฐมนตรี Bessent กล่าวประกาศ บางทีอาจกำลังเคลิบเคลิ้มกับชัยชนะ Brad Setser ซึ่งในเดือนสิงหาคมเคยเสนอความเห็นต่อสาธารณะว่าเงินเยนมีแนวโน้มจะหลุด 155 มากกว่า 165 โต้แย้งว่าเงินเยนที่แข็งค่าขึ้นเป็นประโยชน์ต่อทั้งญี่ปุ่นและสหรัฐ และการประสานงานกำลังทำงานตามที่ตั้งใจ

สัปดาห์เริ่มเปลี่ยนทิศสำหรับรัฐมนตรี Bessent เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีแตะ 4.96% กระทรวงการคลังประกาศเพิ่มการซื้อคืน (buybacks) ซึ่งแทบไม่ส่งผลต่อฝั่งระยะยาว กลุ่มที่ตื่นตระหนกตามปกติพากันโวยวายเรื่องยีลด์ที่เพิ่มขึ้น โชคดีที่ยังมีคนใจเย็นจำนวนมาก บางคนก็สวนกลับพวก Chicken Little ทั้งหลาย “วิกฤตพันธบัตรที่แย่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา”

สำหรับคนที่อยากเข้าใจให้ลึกขึ้นว่าเกิดอะไรขึ้นในตลาดพันธบัตร การไปฟังพอดแคสต์ที่ Michael Green ไปออกรายการล่าสุดเป็นสิ่งที่ “ต้องฟัง” มีประเด็นเด็ดมากเกินกว่าจะยกมาทั้งหมด แต่ขอยกหนึ่งประเด็นที่พูดถึงเรื่องการเพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลังซึ่งถูกเข้าใจผิดอย่างกว้างขวาง และเป็นสิ่งที่กระตุ้นให้คุณ Druckenmiller ใช้ AI เขียนบทความให้ Wall Street Journal:

“ถ้าคุณในฐานะครัวเรือนได้รับโอกาสรวมหนี้บัตรเครดิตของคุณให้เป็นหนี้ที่มีดอกเบี้ยต่ำที่สุดเท่าที่จะทำได้ คุณคงโง่มากถ้าไม่ทำ… นั่นแหละคือทั้งหมดที่ Scott กำลังทำอยู่”

คุณ Green ยังชี้ว่า นี่ไม่ใช่ปัญหาเฉพาะของสหรัฐ ประเทศใหญ่ๆ ทุกประเทศต่างเผชิญยีลด์ฝั่งระยะยาวที่สูงขึ้น การใช้จ่ายภาครัฐแบบสุรุ่ยสุร่ายไม่ได้มีแค่ในอเมริกา ดังที่ Michael Every ยกตัวอย่างจากยุโรป ญี่ปุ่น และจีน

พูดถึงการใช้จ่ายภาครัฐ Bessent กล่าวว่าใกล้จะมีการประกาศเรื่องการลงทะเบียนอัตโนมัติในบัญชี Trump accounts ขณะที่ประธานาธิบดีทรัมป์แยกต่างหาก เสนอเงิน 5,000 ดอลลาร์ให้ผู้ใหญ่ชาวอเมริกันทุกคน หากรีพับลิกันชนะเลือกตั้งกลางเทอม กลิ่นอายเหมือนการยั่วโมโห แต่ไม่รู้ทำไมข้อเสนอนี้กลับเรียกความเดือดดาลทางศีลธรรมและการคร่ำครวญเรื่องภาวะเงินเฟ้อรุนแรงได้ตามต้องการ

คุณสังเกตได้แน่นอนว่าเรากำลังอยู่ในตลาดกระทิง เพราะ OG ที่ไม่เคลื่อนไหวอาจกลับมา และคนดังสายกระแสหลักกำลังเชียร์เหรียญกัน แต่ก็เพราะแม้จะมีข่าวภูมิรัฐศาสตร์และมหภาคที่สำคัญมากมาย ก็ยังมีเรื่องน่าติดตามภายในคริปโตอีกเพียบ

Robinhood Chain เริ่มเย็นลงเล็กน้อยจากสัปดาห์ที่แล้ว จุดสูงสุดที่ปริมาณซื้อขายรายวัน 3 พันล้านดอลลาร์เมื่อวันศุกร์ที่แล้วคือจุดพีก แต่ก็ยังทำได้ราว 1.9 พันล้านในวันพฤหัสบดี Arkham พบ Wintermute ซื้อ PONS เมื่อวันเสาร์ที่ผ่านมา ซึ่งต่อมากลายเป็นจุดสูงสุดตลอดกาล (ATH) ของเหรียญ ณ เช้าวันศุกร์ PONS ลดลงมากกว่า 30%

Ansem และ Threadguy คิดว่า RWA memecoins จะส่งผลชัดเจนต่อ tradfi กล่าวคือ memecoins จะขยับหุ้น tradfi ได้ Ryan Watkins ไม่เห็นด้วย มันต้องมีการเคลื่อนย้ายสภาพคล่องครั้งใหญ่ทีเดียวถึงจะทำให้ KOLs ถูกต้อง

บริษัทฝั่ง tradfi ก็กำลังส่งผลต่อฝั่งคริปโตอย่างแน่นอน Robinhood เข้าถือหุ้นส่วนน้อยใน Crypto.com และ Nasdaq ลงทุนในบริษัทแม่ของ Kraken ที่มูลค่า 21 พันล้านดอลลาร์ James Seyffart โพสต์รายชื่อผู้ถือ HYPE ETF ซึ่งมีทั้งธนาคาร ผู้จัดการสินทรัพย์ และบริษัทเทรดอย่าง Jane Street และ Bank of Montreal
ประเด็นขัดแย้งของ Metaplanet ที่กล่าวถึงเมื่อสัปดาห์ที่แล้วยังคงดำเนินต่อ โดยมีบทความบน X อธิบายข้อข้องใจได้ดี ผู้คนมากขึ้นแสดงความช็อกและความผิดหวังต่อสถานการณ์และวิธีการจัดการ

มีการประกาศ memecoin ของ Hunter Biden ซึ่งทำให้ KOLs จำนวนมากเดือดดาล ก่อนที่มันจะพังพินาศอย่างน่าทึ่ง นอกเหนือจากปฏิกิริยารุนแรงแบบหน้าซื่อใจคดของ KOLs ที่ก่อนหน้านี้ถล่ม CT (Crypto Twitter) ด้วยการเชียร์ memecoin ของตัวเอง ส่วนที่น่าสนใจที่สุดของการเปิดตัว memecoin คนดังที่สกปรกแต่ซ้ำซากนี้ คือ Cobie ต้องรับมือกับคนที่ไม่รู้เรื่อง เขาต้องอธิบายว่า การเปิดตัวบนเชนแบบ permissionless ไม่ได้หมายความว่า Coinbase ร่วมมือกับโปรเจ็กต์หรือรู้เรื่องการเปิดตัว

จำไว้ว่า memecoins ถูกครอบงำโดยคนวงใน (มีตัวอย่างมากเกินกว่าจะใส่ได้ทุกสัปดาห์) และแทบไม่มีใครอื่นทำเงินได้

โชคดีที่สัปดาห์นี้มีสิ่งที่ไม่ใช่สแกมที่ทำผลงานดี โดยเฉพาะ VVV ของ Venice ที่ทำสถิติสูงสุดใหม่ตลอดกาลในวันอังคาร การพุ่งขึ้นนี้ถูกจุดประกายจากความวุ่นวายในวงการ AI อย่างมาก OpenAI ประกาศความก้าวหน้าทางคณิตศาสตร์ครั้งใหญ่ ขณะที่นักคณิตศาสตร์ Tristan Buckmaster กล่าวหาว่าอาจมีการใช้ผลงานจากเซสชัน Codex แบบส่วนตัว Sebastien Bubeck ตอบโต้ และอัปเดตวันที่ 10 กันยายนของ OpenAI ระบุว่าการสอบสวนตัดประเด็นอิทธิพลจากพรอมป์ Codex ล่าสุดของ Buckmaster ออกไป แม้จะยอมรับว่าการฝึกโมเดลอาจรวมข้อมูลบางส่วนเหล่านั้นไว้

ปฏิกิริยาและคำอธิบายเพิ่มเติมทำให้ผู้คนเห็นคุณค่าของ AI แบบส่วนตัวอย่างเข้าใจได้ Erik Voorhees ก็ฉวยโอกาสจากประเด็นขัดแย้งนี้ตามสไตล์

พูดถึง AI ต่อ รายงานของ CNBC ชู XTAO บริษัทคลังสำรอง (treasury company) ของ Bittensor ที่เตรียมเข้าตลาดสาธารณะของแคนาดา แผนของ Algod คือถือ TAO, NOCK, ซับเน็ต 10, 11 และ 53 แล้วรออย่างอดทน David Sacks กล่าวหาว่า Vitalik Buterin ให้ทุนสนับสนุนฝ่ายต่อต้านศูนย์ข้อมูล AI

ที่อื่นๆ มีบทวิจารณ์ Zcash ซึ่ง Dankrad Feist เห็นพ้อง โดยโฟกัสที่กองทุนสำหรับนักพัฒนา ตลาดทำนาย HIP-4 กำลังออนไลน์ และ Trade.xyz เปิดตัว Events การแข่งขันกับ Polymarket และ Kalshi เป็นเรื่องน่ายินดี โดยเฉพาะหากมันกดดันค่าธรรมเนียมให้ลดลง

สุดท้าย มาพูดเรื่องความปลอดภัย Liquid Network รายงานว่ามีการถอนราว 4,000 BTC ออกจากกระเป๋าเฟเดอเรชันของตนโดยกลุ่มที่อ้างว่าเป็น white hats มีรายงานว่าถูกส่งคืนราว 3,400 BTC โดยมีราว 600 ถูกเก็บไว้

Trezor โดนแฮกอีกครั้ง คราวนี้เกิดที่บริการอีเมลของบุคคลที่สาม ทำให้ข้อความฟิชชิงถูกส่งออกมาจากโดเมนของตัวเองได้

Boldleonidas บอกลาการเก็บสินทรัพย์เอง (self-custody) หลังจากกระเป๋าที่เพิ่งสร้างใหม่ถูกดูดเงิน Marc Zeller ตอบกลับด้วยการวางโปรโตคอลความปลอดภัยที่ละเอียด แต่ซับซ้อนแบบขำไม่ออกจนคนส่วนใหญ่ที่ไม่ใช่สายคริปโตตัวจริงทำตามไม่ได้ สำหรับคนส่วนใหญ่ self-custody นั้นไม่ปลอดภัย

ชาวสิงคโปร์วัย 22 ปีรับสารภาพใน คดีโจรกรรมคริปโต 245 ล้านดอลลาร์ ที่ ZachXBT ช่วยเปิดโปง

และยังมีรายงานสุดสยอง เกี่ยวกับการฆาตกรรม Jonathan Melendez ภรรยาที่กำลังตั้งครรภ์ ลูกสาววัยสามขวบ และพี่เลี้ยงของพวกเขาในเม็กซิโก ในเหตุที่สงสัยว่าเป็นความพยายามขโมยบิตคอยน์

ขอให้ทุกคนปลอดภัย

-David Sencil