บิตคอยน์อาจแตะจุดเปลี่ยนในสัปดาห์นี้ ขณะที่แนวรับที่แข็งแกร่งเริ่มก่อตัวขึ้น

Grayscale มองเห็นจุดเปลี่ยนที่เป็นไปได้ของบิตคอยน์

การฟื้นตัวอย่างรวดเร็วของบิตคอยน์อาจส่งสัญญาณว่า ตลาดหมีล่าสุดได้มาถึงจุดเปลี่ยน แล้ว โดย Grayscale ผู้จัดการสินทรัพย์คริปโตได้แชร์ในโพสต์บน X เมื่อวันที่ 22 ส.ค. โพสต์ดังกล่าวมีกราฟเปรียบเทียบการปรับลงปัจจุบันของบิตคอยน์กับวัฏจักรตลาดก่อนหน้า 4 รอบ

การประเมินนี้เกิดขึ้นหลังจาก การแรลลีของบิตคอยน์ราว $10,000 ในรอบสัปดาห์ ที่ดันสกุลเงินดิจิทัลขึ้นไปที่ $79,500 เมื่อวันที่ 21 ส.ค. ซึ่งเป็นราคาสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม การดีดตัวดังกล่าวทะลุกรอบการซื้อขายที่ยืดเยื้อ และบังคับให้เทรดเดอร์ที่ถือสถานะอนุพันธ์ฝั่งขาลงต้องปิดเดิมพันของตน

แม้การชอร์ตถูกล้างสถานะจะช่วยเร่งการปรับขึ้น แต่การเคลื่อนไหวยังสอดคล้องกับอุปสงค์ในตลาดสปอตที่กลับมาและกระแสเงินไหลเข้า ETF ที่เพิ่มขึ้น Grayscale ระบุว่า:

“สัปดาห์นี้อาจเป็นจุดเปลี่ยนของบิตคอยน์”

ผู้จัดการสินทรัพย์ได้ขยายมุมมองตลาดหลังจากเผยแพร่การประเมินว่า ราคาปัจจุบันเป็นช่วงเวลาที่ดีในการซื้อบิตคอยน์หรือไม่ การวิเคราะห์ดังกล่าวชี้ให้เห็น 3 ปัจจัยสำหรับนักลงทุนระยะยาว ได้แก่ การยอมรับเชิงโครงสร้างที่ยังคงดำเนินต่อไป ความสุกงอมของตลาดหมี และสภาพแวดล้อมมหภาคที่อาจเอื้ออำนวย

กราฟของ Grayscale แสดงให้เห็นการปรับลงของบิตคอยน์ที่ตื้นกว่า

กราฟ “Bitcoin Price by Cycle” ที่แนบมาจะกำหนดให้บิตคอยน์มีค่าเป็น 100 ณ จุดสูงสุดของแต่ละวัฏจักร และติดตามผลการดำเนินงานต่อมาจากจำนวนวันนับตั้งแต่จุดสูงสุดนั้น วัฏจักรปัจจุบันเริ่มจากจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025 และต่อเนื่องถึงวันที่ 20 ส.ค.

ภาพแสดงข้อมูลนี้ใช้ ข้อมูลราคาบิตคอยน์ในอดีตจาก Coin Metrics เพื่อเปรียบเทียบการดึงลง (drawdown) ปัจจุบันกับ 4 วัฏจักรก่อนหน้าที่มีจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายน 2011, ธันวาคม 2013, ธันวาคม 2017 และพฤศจิกายน 2021 การดึงลงปัจจุบันของบิตคอยน์ตื้นกว่าการปรับลงใน 4 วัฏจักรก่อนหน้าที่แสดงในกราฟ

Grayscale ระบุว่า:

“ในอดีต บิตคอยน์มักทำจุดต่ำสุดที่ประมาณ ~80% ต่ำกว่าราคาจุดสูงสุดของวัฏจักร ในตลาดหมีล่าสุด บิตคอยน์ปรับลง ~50% จากจุดสูงสุด ซึ่งน้อยกว่าทุกวัฏจักรก่อนหน้าจนถึงจุดนี้”

การเปรียบเทียบนี้ไม่ได้พิสูจน์ว่าจุดต่ำสุดล่าสุดจะยืนอยู่ได้ แต่บ่งชี้ว่าตลาดได้ดูดซับการปรับฐานโดยไม่ซ้ำรอยการขาดทุนก่อนหน้าที่ราว 80%

การขยายตัวและการปรับฐานที่เกิดซ้ำของบิตคอยน์มักเป็นไปตาม รูปแบบสี่ปีที่เชื่อมโยงกับการ Halving สภาพคล่อง และพฤติกรรมของนักลงทุน วัฏจักรตลาดบิตคอยน์ในอดีตเคยมีช่วงปรับฐานที่ลบมูลค่าราว 78% ถึง 94% จากจุดสูงสุดก่อนหน้า แม้ว่าโครงสร้างตลาดที่เปลี่ยนไปอาจลดความลึกของการปรับลงในอนาคตได้

สัญญาณตลาดอื่นๆ ชี้ไปสู่การสะสม

งานวิจัยแยกต่างหากยังระบุเงื่อนไขที่เกี่ยวข้องกับช่วงปลายของการปรับฐานบิตคอยน์ การวิเคราะห์ของ Vaneck เมื่อวันที่ 18 ส.ค. พบว่า สัญญาณการยอมจำนน (capitulation) 8 จาก 12 รายการ กำลังทำงานอยู่ ณ วันที่ 12 ส.ค. ขณะที่ทั้ง 12 รายการเคยเข้าสู่โซน capitulation ในช่วงเวลาใดเวลาหนึ่งตลอดสามเดือนก่อนหน้า

การวิเคราะห์ Bitcoin Chaincheck ของ Vaneck อธิบายว่าการดึงลงอาจอยู่ในช่วงปลาย และกล่าวว่าบิตคอยน์อาจใกล้เข้าสู่หรือกำลังเข้าสู่ช่วงการสะสม (accumulation) Vaneck ยังคาดว่าจุดต่ำสุดจะตื้นกว่าวัฏจักรก่อนหน้า โดยอ้างถึงผลิตภัณฑ์ซื้อขายแลกเปลี่ยนแบบสปอต ฐานผู้ถือครองสถาบันที่ใหญ่ขึ้น และการไม่มีความล้มเหลวครั้งใหญ่ของผู้ให้กู้ที่ใช้เลเวอเรจ

ตัวชี้วัดเหล่านั้นไม่ได้ให้การยืนยันจุดต่ำสุดที่เชื่อถือได้ในระยะสั้น Vaneck พบว่ากลุ่มสัญญาณที่คล้ายกันในอดีตให้ผลตอบแทนเฉลี่ยต่ำกว่าค่าฐานในช่วง 90 และ 180 วัน ผลการดำเนินงานในหนึ่งปีสูงกว่าผลตอบแทนโดยทั่วไปของบิตคอยน์ แต่ข้อค้นพบนี้อาศัยกลุ่มข้อมูลขนาดเล็กที่ทับซ้อนกันอย่างมาก

อุปสงค์จาก ETF หนุนให้การฟื้นตัวแข็งแกร่งขึ้น

การลงทุนที่กลับมาใหม่ผ่านกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนบิตคอยน์แบบสปอต (ETFs) ในสหรัฐฯ เป็นอีกตัวชี้วัดของอุปสงค์ที่อยู่เบื้องหลังการฟื้นตัว ผลิตภัณฑ์เหล่านี้มียอด เงินไหลเข้าสุทธิราว $1.92 พันล้านตลอด 5 ช่วงการซื้อขาย โดยปิดท้ายวันที่ 21 ส.ค. ด้วย 5 วันซื้อขายบวกติดต่อกัน และมีสินทรัพย์สุทธิรวม $96.07 พันล้าน

กระแสเงินไหลเข้าบ่งชี้ว่าแรลลีนี้ขยายไปไกลกว่าการซื้อแบบถูกบังคับจากผู้ขายชอร์ต แต่ก็ไม่ได้ยืนยันว่าหลีกเลี่ยงการปรับลงอีกระลอกได้แล้ว อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น สภาพคล่องที่อ่อนลง การไถ่ถอนกองทุนที่กลับมาอีกครั้ง หรือการทำกำไร ยังคงอาจทดสอบกำไรล่าสุดของตลาดได้

Grayscale สรุปว่า:

“ตลาดกำลังถกเถียงกันว่าบิตคอยน์จะมีขาลงอีกรอบในไตรมาส 4 ปี 2026 หรือไม่ แม้ยังมีความเสี่ยง แต่การแรลลีในสัปดาห์นี้อาจบ่งชี้ว่าเราไปถึงจุดต่ำสุดที่ยั่งยืนมากขึ้นแล้ว”