ราคา Bitcoin จับตาระดับ $96.7K ขณะที่ความต้องการ ETF และปริมาณการซื้อขายแบบสปอตเพิ่มขึ้น

ราคาบิตคอยน์ผ่านระดับต้นทุนสำคัญ ขณะออปชันมูลค่า $14B หมดอายุ

การพุ่งขึ้นรอบล่าสุดของบิตคอยน์เริ่มดูแตกต่างจากการรีบาวด์อายุสั้นที่เป็นลักษณะเด่นของช่วงส่วนใหญ่ในปี 2026

สินทรัพย์คริปโตที่ใหญ่ที่สุดตามมูลค่าตลาดได้กลับขึ้นมาเหนือระดับต้นทุนของนักลงทุนหลายระดับที่สำคัญ หลังจากปรับขึ้นราว $10,000 ภายใน 10 วัน ที่สำคัญยิ่งกว่า คือผู้ถือไม่ได้รีบขายทำกำไรเมื่อราคาฟื้นตัว

ข้อมูลออนเชนจาก Glassnode แสดงให้เห็นว่าราคาบิตคอยน์ไม่เคยปิดต่ำกว่าราคา Realized Price ระหว่างช่วงขาลง เปอร์เซ็นต์ของอุปทานที่อยู่ในกำไรลดลงสู่ระดับที่ใกล้เคียงกับปี 2022 ทว่า Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) ยังคงเป็นบวก

การผสมผสานดังกล่าวบ่งชี้ว่าตลาดเผชิญแรงกดดันอย่างมากโดยยังไม่ถึงภาวะยอมแพ้ขายทิ้ง (capitulation) ที่เคยเกิดขึ้นในฤดูหนาวคริปโตก่อนหน้า

$96,700 ปรากฏเป็นบททดสอบใหญ่ถัดไปของบิตคอยน์

ความท้าทายถัดไปคืออุปทานที่กดทับอยู่ด้านบน

มีการกระจุกตัวของเหรียญที่ถือโดยผู้ถือระยะยาวจำนวนมากอยู่ราว $84,000 ถึง $85,000 ก่อให้เกิดพื้นที่ตามธรรมชาติที่นักลงทุนอาจพิจารณาขายทำกำไรเมื่อ ราคาบิตคอยน์ เคลื่อนผ่านต้นทุนของพวกเขา

นอกเหนือจากโซนนั้น ราคาเฉลี่ย MVRV ใกล้ $96,700 โดดเด่นขึ้นมาเป็นระดับแนวต้านออนเชนสำคัญถัดไป

สัญญาณที่น่าหนุนใจคือการขายทำกำไรยังคงซบเซา แม้ขณะนี้ผู้ถือระยะสั้นเกือบทั้งหมดกลับมาอยู่ในกำไรแล้ว แต่การขายยังอยู่เพียงเศษเสี้ยวของระดับที่บันทึกไว้รอบจุดสูงสุดของตลาดปี 2024 และ 2025

อุปสงค์สปอตก็กำลังดีขึ้นเช่นกัน ปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าจากจุดต่ำสุดในเดือนสิงหาคม ขณะที่ การซื้อผ่าน ETF แข็งแกร่งขึ้น ไปพร้อมกับราคาที่สูงขึ้นและกิจกรรมที่กว้างขึ้นในหลายกระดานซื้อขาย

เรื่องนี้สำคัญ เพราะการปรับขึ้นที่หนุนด้วยการซื้อสปอตมักมีโปรไฟล์ความเสี่ยงที่ต่างจากการเคลื่อนไหวที่ขับเคลื่อนโดยเลเวอเรจในตลาดอนุพันธ์เป็นหลัก

การหมดอายุออปชันบิตคอยน์มูลค่า $14 พันล้าน รีเซ็ตแผนที่ตลาดอนุพันธ์

บททดสอบตลาดในทันทีเกิดจากหนึ่งในเหตุการณ์อนุพันธ์ที่ใหญ่ที่สุดของไตรมาส

สัญญาออปชันบิตคอยน์ราว 167,000 สัญญา ซึ่งมีมูลค่าตามหน้าตั๋ว (notional) ราว $14.04 พันล้าน จะหมดอายุในวันที่ 25 ก.ย. ตามข้อมูลจาก Greeks.live โดยสัญญาเหล่านี้มีอัตราส่วน put-call 0.87 และระดับ maximum-pain ที่ $79,000

การหมดอายุครั้งนี้คิดเป็นราว 32% ของ open interest ในออปชันบิตคอยน์ทั้งหมด

นอกจากนี้ ออปชันอีเธอร์อีก 789,000 สัญญา มูลค่าราว $2.1 พันล้าน ก็จะหมดอายุเช่นกัน คิดเป็นประมาณ 40% ของ open interest ในออปชัน ETH

การวางสถานะของดีลเลอร์กระจุกตัวอย่างหนักบริเวณ $84,000 ก่อนการชำระราคา หลังหมดอายุ คาดว่า gamma exposure จะขยับสูงขึ้น โดยมีการกระจุกตัวมากขึ้นเหนือ $90,000

ดังนั้นการวางสถานะในออปชันอาจขยายแรงเหวี่ยงของราคาในช่วงระหว่างระดับปัจจุบันกับราว $92,000 และอาจสร้างแรงต้านมากขึ้นเมื่อราคาบิตคอยน์เข้าใกล้ $95,000

จากจุดนี้ อุปสงค์สปอตสำคัญกว่าเลเวอเรจ

ตลาดคริปโตโดยรวมก็มีส่วนร่วมกับการฟื้นตัวเช่นกัน โดยอัลต์คอยน์ปรับขึ้นกันทั่วกระดาน อย่างไรก็ดี เทรดเดอร์เพิ่มเลเวอเรจค่อนข้างน้อยเมื่อเทียบกับขนาดของการเคลื่อนไหว ซึ่งอาจเป็นสัญญาณเชิงบวกอีกประการหนึ่ง

ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ฟื้นตัวจากสัปดาห์ที่แล้ว แต่ยังคงอยู่ในกรอบค่อนข้างจำกัด Greeks.live ยังระบุด้วยว่ากิจกรรมจำนวนมากรอบการหมดอายุเกี่ยวข้องกับการโรลโอเวอร์สถานะ มากกว่าการวางเดิมพันทิศทางอย่างดุดัน

นั่นทำให้ราคาบิตคอยน์อยู่ที่จุดเปลี่ยนสำคัญ

โซนอุปทาน $84,000-$85,000 กำลังถูกท้าทาย การทำกำไรยังถูกควบคุมได้ และอุปสงค์จากสถาบันกำลังดีขึ้น หากการซื้อสปอตและ ETF ยังคงดูดซับอุปทานต่อไป ความสนใจของตลาดอาจค่อย ๆ ขยับจากช่วงกลาง $80,000 ไปสู่ $90,000, $95,000 และท้ายที่สุดไปยังระดับ MVRV ที่ $96,700

การหมดอายุออปชันอาจสร้างความผันผวนระยะสั้น คำถามที่สำคัญกว่าคือ หลังจากเหตุการณ์นี้ผ่านไปแล้ว อุปสงค์จริงจะยังคงอยู่หรือไม่