'ตลาดกระทิงยืนยันแล้ว': นักวิเคราะห์ชี้สัญญาณสำคัญทางประวัติศาสตร์ครั้งที่ห้าของบิตคอยน์

สัญญาณตลาดกระทิงครั้งที่ห้าของบิตคอยน์

สัญญาณล่าสุดของบิตคอยน์สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงในราคาที่ผู้ถือครองหน้าใหม่และผู้ถือครองมายาวนานจ่ายเพื่อซื้อเหรียญของตน ตามการวิเคราะห์โดย Darkfost ผู้มีส่วนร่วมของ Cryptoquant ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 24 ก.ย. เขาตีความการเปลี่ยนแปลงนี้ว่าเป็น การยืนยันการฟื้นตัว ที่เขาคาดไว้เมื่อสัญญาณอีกตัวหนึ่งปรากฏขึ้นเมื่อวันที่ 11 ก.ค.

ในโพสต์บน X นักวิเคราะห์เขียนว่า:

“ยืนยันตลาดกระทิงแล้ว … นี่เป็นการเกิดขึ้นครั้งที่ 5 ซึ่งทำให้ไดนามิกที่บิตคอยน์กำลังสร้างมีความน่าเชื่อถือมากขึ้นเล็กน้อย แม้ว่าจะยังมีขอบเขตของความคลาดเคลื่อนอยู่เสมอ และผมอยากชี้ให้เห็นประเด็นนั้น”

ตัวชี้วัดนี้เปรียบเทียบต้นทุนเฉลี่ย (cost basis) ซึ่งเป็นการประเมินราคาเฉลี่ยที่จ่าย ระหว่างผู้ถือครองสองกลุ่ม สัญญาณเชิงกระทิงเกิดขึ้นเมื่อ cost basis ของผู้ถือครองระยะสั้นตัดขึ้นเหนือ cost basis ของผู้ถือครองระยะยาวที่ยังเคลื่อนไหว (active) กราฟระบุสัญญาณก่อนหน้าสี่ครั้งในปี 2012, 2015, 2019 และ 2023; การตัดกันล่าสุดเป็นครั้งที่ห้าในชุดนี้

เหตุใดตัวชี้วัดผู้ถือครองระยะยาวจึงไม่นับเหรียญที่นิ่งอยู่

การเปรียบเทียบนี้ขึ้นอยู่กับว่าเหรียญใดถูกนำไปคำนวณในกลุ่มผู้ถือครองระยะยาว นักวิเคราะห์นับเหรียญที่มีการเคลื่อนไหวอย่างน้อยหนึ่งครั้งภายในช่วงเจ็ดปีที่ผ่านมา โดยตัดอุปทานที่เก่ากว่านั้นซึ่งไม่ถูกแตะต้องตลอดช่วงเวลาดังกล่าวออก เขามองว่านี่เป็นการวัดผู้ถือครองที่ยังเคลื่อนไหวได้สอดคล้องมากกว่า พร้อมยอมรับว่าเกณฑ์ตัดที่เจ็ดปีเป็นสิ่งที่กำหนดขึ้นโดยพลการ

ตัวกรองกิจกรรมนี้มีวัตถุประสงค์ต่างจากการแยกผู้ถือครองใหม่กับผู้ถือครองเก่า คำนิยามผู้ถือครองของ Glassnode ใช้ช่วงเวลาการถือครองประมาณ 155 วันเพื่อแยกอุปทานระยะสั้นออกจากระยะยาว การทดสอบเพิ่มเติมแบบเจ็ดปีจะกำหนดว่าเหรียญระยะยาวใดจะมีส่วนในการคำนวณ cost basis ของผู้ถือครองที่ยังเคลื่อนไหว

ตามโพสต์ ระบุว่ามี BTC มากกว่า 3.5 ล้านเหรียญที่มีอายุมากกว่า 10 ปีซึ่งยังคงนิ่งอยู่ เขาประเมินว่าปริมาณดังกล่าวเพิ่มขึ้นราว 8,000 ถึง 30,000 BTC ต่อเดือน การเปลี่ยนแปลงรายเดือนกลายเป็นลบเพียงครั้งเดียวตั้งแต่ปี 2019 หลังจากนักขุดรายเก่าย้ายประมาณ 100,000 BTC บิตคอยน์จากกระเป๋าเงินที่ ไม่เคลื่อนไหวเป็นเวลา 5 ถึง 15 ปีถูกย้ายอีกครั้ง ในปี 2026 แสดงให้เห็นว่าทำไมการวิเคราะห์จึงแยกเหรียญที่นิ่งอยู่ออกจากการถือครองที่ยังเคลื่อนไหว

อุปสงค์จาก ETF ช่วยสนับสนุนกรณีตลาดกระทิง

นักวิเคราะห์เชื่อมโยงการเปลี่ยนแปลงของโมเมนตัมบิตคอยน์บางส่วนกับสภาพคล่องที่ไหลเข้าผ่านกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) ETF บิตคอยน์แบบสปอตในสหรัฐฯ มีเงินไหลเข้า 2.06 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่วันที่ 21 ก.ย. ถึง 23 ก.ย. ตาม ข้อมูลกระแสเงินรายวันของ Farside แต่ละช่วงการซื้อขายมียอดไหลเข้าสุทธิ แม้ว่ายอดรายวันจะลดลง ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนอุปสงค์ของกองทุนในช่วงเวลาที่เกิดสัญญาณ แต่ไม่ได้ยืนยันว่าการซื้อผ่าน ETF เป็นสาเหตุให้เกิดการตัดกัน

ช่วงสามวันนี้เริ่มต้นด้วย ยอดไหลเข้าในวันเดียวที่มากที่สุดของปี 2026 ของกองทุน: 999 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 21 ก.ย. จากนั้นยอดไหลเข้าสุทธิลดลงเป็น 714.7 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 22 ก.ย. และ 346.9 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 23 ก.ย. ลำดับนี้ช่วยเสริมบริบทให้กับข้อโต้แย้งด้านสภาพคล่อง พร้อมทั้งแสดงให้เห็นว่าความเร็วของการซื้อชะลอลงหลังจากวันทำสถิติ

ETF บิตคอยน์แบบสปอตทำให้นักลงทุนได้รับความเสี่ยงต่อบิตคอยน์ผ่านหุ้นของกองทุนที่ถือครองบิตคอยน์ แทนที่จะถือเหรียญไว้ในกระเป๋าเงินของตนเอง นักลงทุนสามารถซื้อขายหุ้นเหล่านั้นผ่านบัญชีนายหน้าได้ โครงสร้าง ETF นี้เป็นหนึ่งในช่องทางที่สถาบันและนักลงทุนกองทุนประเภทอื่นสามารถเข้ามามีส่วนร่วมในตลาดได้

มุมมองอีกชุดหนึ่งของ Cryptoquant วางการมีส่วนร่วมดังกล่าวไว้ในวัฏจักรตลาดที่ยาวกว่า ในการประเมินเมื่อวันที่ 22 ก.ย. ผู้ก่อตั้งและซีอีโอ Ki Young Ju โต้แย้งว่าตลาดที่ใหญ่ขึ้นและการถือครองของสถาบันที่เพิ่มขึ้นอาจช่วยลดความรุนแรงของการพุ่งขึ้นและการดิ่งลงสุดโต่งในวัฏจักรก่อนหน้า เขา คาดการณ์ผลตอบแทนของบิตคอยน์ราว 3 ถึง 5 เท่าในวัฏจักรนี้ ตามมาด้วยตลาดหมีที่อ่อนแรงลง