Zakon CLARITY bi se lahko septembra ne sprejel brez končnega glasovanja: 75-odstotno tveganje

Zakaj TD Cowen predvideva, da bo zakon ta jesen propadel

Prizadevanja kriptovalutne industrije za spremembo tržne strukture so zdaj le še oddaljena možnost, kot navaja analitik Jaret Seiberg iz TD Cowen Washington Research Group v političnem poročilu z dne 10. avgusta, ki ga je posredoval spletnemu portalu Bitcoin.com News. Podjetje ocenjuje verjetnost, da bo zakon CLARITY sprejet, na 25 %, nekaj dni po tem, ko je vodja večine v senatu John Thune (R-SD) 8. avgusta vložil predlog za zaključek razprave o nadaljevanju postopka. Zakon je 14. maja z glasovanjem 15 proti 9, ki je potekalo prek strankarskih meja, uspešno prestal obravnavo v senatnem bančnem odboru.

Seiberg je zapisal:

»Verjetnost, da zakon CLARITY te jeseni ne bo sprejet, ocenjujemo na 75 %.«

Osrednja politična razprava se osredotoča na to, kako bi zakon CLARITY razdelil zvezni nadzor nad digitalnimi sredstvi med Ameriško komisijo za vrednostne papirje in borzo (SEC) ter Komisijo za trgovanje s terminskimi pogodbami na blago (CFTC). Digitalna blaga bi spadala pod pristojnost CFTC, medtem ko bi sredstva iz investicijskih pogodb ostala pod nadzorom SEC.

Dodal je:

»Zakon ni mrtv, vendar je pot naprej težja.«

V prvem od treh scenarijev neuspeha senat septembra sprejme začetno glasovanje o zaključku razprave, vendar se zakonodajni postopek kasneje sesuje. Demokrati pritiskajo za spremembe določb o etiki in Zakonu o bančni tajnosti, republikanci pa ne dovolijo glasovanja o teh predlogih sprememb, zato demokrati nato blokirajo predlog za zaključek razprave. Seiberg pričakuje, da bi ta potek dogodkov dejansko pomenil konec predloga zakona.

Spori glede etike in preprečevanja pranja denarja bi lahko odločili naslednje glasovanje

Senatorji so že mesece razdeljeni glede zahtev na področju etike, nezakonitega financiranja in preprečevanja pranja denarja v okviru Zakona o bančni tajnosti – to so vprašanja, ki bi lahko odločila o boju za spremembe, ki ga opisuje Seiberg. Posodobljeno besedilo zakona CLARITY, ki ga je 22. julija objavila ameriška senatorka Cynthia Lummis (R-WY), odraža združene rezultate dela senatnih odborov za bančništvo in kmetijstvo, kot navaja urad Lummisove.

Zakonodajna zastoj se je nadaljeval še dolgo po glasovanju v predstavniškem domu. Zakon CLARITY je več kot leto po sprejetju v predstavniškem domu ostal nedokončan, zaradi česar ostaja pristop senata k pravilom o registraciji in razkritju za borze, posrednike in skrbnike še vedno nerešen.

Senat morda nikoli ne bo izvedel prvotnega glasovanja o zaključku razprave

Drugi scenarij podjetja TD Cowen predvideva, da načrtovano glasovanje v senatu sploh ne bo potekalo. Republikanci bi morda raje izognili sporu v senatu glede kriptovalutnih naložb predsednika Donalda Trumpa in ugovorov glavnih organov pregona, je zapisal Seiberg.

V poročilu je navedeno:

»Le zato, ker je vodja večine John Thune vložil predlog za zaključek razprave o zakonu CLARITY, še ne pomeni, da mora priti do glasovanja.«

Senatorji so se pred odhodom iz Washingtona dogovorili, da bo senat glasovanje izvedel 15. septembra ob 14:15 po vzhodnem času, kar zmanjšuje verjetnost tega scenarija, vendar ga ne izključuje.

Tudi trgi napovedi so podobno znižali pričakovanja glede sprejetja zakona. Trgovci so 9. avgusta ocenili, da je verjetnost, da bo zakon CLARITY Act sprejet v letu 2026, 21-odstotna, kar je približno v skladu z oceno TD Cowen.

Prvotni predlog za zaključek razprave bi lahko bil sprejet brez nadaljnjih glasovanj

Tretji scenarij neuspeha vključuje začetno postopkovno zmago, ki ji sledi zakonodajna paraliza. Thune zagotovi kriptosektoru začetno glasovanje o zaključku razprave, vendar temu ne sledi nič: omejena razprava, nobenega glasovanja o predlogih sprememb in nobenih dodatnih predlogov za zaključek razprave. Zakon bi se izognil odločilnemu drugemu porazu, hkrati pa bi dejansko prenehal napredovati – izid, ki ga je glavni investicijski direktor podjetja Bitwise, Matt Hougan, opisal kot stanje »živih mrtvecev«, medtem ko regulativni organi vzporedno razvijajo pravila za kriptovalute.
Donos stabilnih kriptovalut ostaja še en nerešen politični spor, ki lahko zaplete pogajanja. Stabilne kriptovalute so kriptovalute, zasnovane za ohranjanje relativno stabilne vrednosti prek fiatnega kritja ali drugih mehanizmov, vprašanje pa, ali lahko ponudniki storitev digitalnih sredstev imetnikom izplačujejo donos, je razdelilo senatorje in bančni lobi. Glavne stabilne kriptovalute se razlikujejo po strukturi, uporabi in tveganju, čeprav imajo skupni cilj ohranjanja relativno stabilne vrednosti.

Kaj bi se moralo zgoditi, da bi bil predlog zakona sprejet

Scenarij podjetja TD Cowen, ki predvideva 25-odstotno verjetnost sprejetja zakona, vključuje tri možne poti, pri čemer najverjetnejša zahteva, da demokrati zagotovijo glasovanje o etičnem predlogu spremembe in ga izgubijo. Analitik je zapisal: »Verjetnost, da bo CLARITY postal zakon, ocenjujemo na 25 %.«

V tem scenariju prvotni predlog za zaključek razprave dobi 60 glasov, demokrati kot spremembo predlagajo svoj dvostrankarski etični kompromis, republikanci ga zavrnejo z navadno večino, kriptovalutam naklonjeni demokrati pa podprejo predlog zakona, potem ko so izrazili podporo zavrnjenemu predlogu spremembe. Manj verjetna pot predvideva, da predsednik Trump sklene lasten etični dogovor z demokrati, s čimer se sprosti dovolj glasov za zaključek razprave.

Seiberg je zaključil:

»Menimo, da bi se predlog zakona lahko sprejel v obdobju lame duck, če republikanci ohranijo večino v predstavniškem domu in senatu. Ta scenarij ocenjujemo kot malo verjeten, čeprav ni nemogoč.«

Ta scenarij bi sprejetje zakona prestavil na čas po jeseni in bi bil odvisen od tega, ali bodo republikanci ohranili nadzor nad obema domovoma. Zakonodajalci se vrnejo 14. septembra, republikanci, ki imajo 53 sedežev, pa potrebujejo vsaj sedem demokratov ali neodvisnih poslancev, da podprejo zaključek razprave 15. septembra, ob predpostavki, da vsi republikanci glasujejo za.