Podjetje Grayscale vidi tri dejavnike, ki dolgoročno spodbujajo širše sprejemanje bitcoina

Grayscale pravi, da se lahko sprejemanje bitcoina nadaljuje tudi po padcu trga

Sprejemanje bitcoina se lahko še naprej povečuje, tudi če bodo kratkoročne cene ostale nestabilne, je 12. avgusta dejal vodja raziskav pri Grayscale Zach Pandl, ki je opredelil tri sile, ki spodbujajo sprejemanje bitcoina v srednjeročnem in dolgoročnem obdobju. Pandl je kot strukturne trende, ki segajo preko enega samega tržnega cikla, izpostavil javnofinančne primanjkljaje, sprejemanje tehnologije blockchain ter generacijske spremembe pri sestavi portfeljev.

Izjavil je:

»Ne glede na to, kako se bo razvijalo kratkoročno gibanje cen, vidimo nekaj ključnih razlogov, zakaj se sprejemanje bitcoina lahko še naprej povečuje v srednjeročnem in dolgoročnem obdobju.«

Fiskalna komponenta temelji na stališču, da bi lahko vztrajni primanjkljaji in naraščajoči državni dolg povečali zanimanje vlagateljev za sredstva z omejeno ponudbo. Po podatkih ameriškega finančnega ministrstva (U.S. Treasury Fiscal Data) je 12. avgusta skupni javni dolg ZDA znašal 39,91 bilijona dolarjev, od tega 32,18 bilijona dolarjev v lasti javnosti in 7,73 bilijona dolarjev v medvladnih portfeljih.

Te skrbi, ki jih je izpostavila družba Grayscale, ne pomenijo, da višji dolg samodejno povzroča povpraševanje po bitcoinu, vendar zvezne napovedi kažejo, da ostaja temeljni fiskalni pritisk znaten. Kongresni proračunski urad napoveduje proračunski primanjkljaj v višini 1,9 bilijona dolarjev za proračunsko leto 2026, ki naj bi se do leta 2036 povečal na 3,1 bilijona dolarjev, medtem ko naj bi se javni dolg povečal s 101 % na 120 % bruto domačega proizvoda.

Infrastruktura blockchaina se seli v regulirane finance

Drugi argument podjetja Grayscale se osredotoča na infrastrukturo in ne na ceno bitcoina, saj stabilne kriptovalute in tokenizirana sredstva prinašajo tehnologijo blockchain na uveljavljene finančne trge. Trg tokeniziranih sredstev je do maja presegel 34 milijard dolarjev, v primerjavi z manj kot 3 milijardami dolarjev okoli sredine leta 2024, pri čemer tokenizirani produkti ameriškega ministrstva za finance predstavljajo približno 16 milijard dolarjev.

Regulatorji prav tako opredeljujejo, kako lahko tradicionalni vrednostni papirji delujejo prek kriptomrež, s čimer zmanjšujejo del strukturne ločitve med blockchain sistemi in konvencionalnimi trgi. Komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) je tokenizirane vrednostne papirje opisala kot vrednostne papirje, ki jih predstavljajo kriptosredstva, katerih evidence lastništva se v celoti ali delno vodijo prek kriptomrež, hkrati pa je opredelila strukture, ki jih sponzorirajo izdajatelji, skrbniške strukture in sintetične strukture.

Stabilne kriptovalute dobivajo vzporeden regulativni okvir, ki bi od finančnih institucij lahko zahteval razvoj večjih zmogljivosti na področju skladnosti in operativnega delovanja v zvezi z blockchainom. Aprilska predloga Ministrstva za finance o izvajanju zahtev zakona GENIUS za stabilne kriptovalute za plačila bi dovoljene izdajatelje obravnavala kot finančne institucije za namene Zakona o bančni tajnosti ter zahtevala programe za preprečevanje pranja denarja in skladnost s sankcijami.

Generacijska sprememba preoblikuje sestavo portfeljev

Tretja sila, ki jo izpostavlja Grayscale, je generacijska sprememba pri sestavi portfeljev, saj mlajši vlagatelji kažejo večjo pripravljenost, da poleg delnic, obveznic in drugih tradicionalnih sredstev v lasti imajo tudi digitalna sredstva in alternativne naložbe. Podjetje pričakuje, da bo ta preferenca vplivala na institucije in platforme za upravljanje premoženja, ko bodo prilagajale produkte in modele portfeljev za vlagatelje, ki se lažje odločajo za alokacijo v bitcoin.

Ta premik se že kaže v načrtih institucionalnih vlagateljev glede razporeditve sredstev, ne le v razpoložljivosti produktov. Januarjska anketa med 351 institucionalnimi vlagatelji je pokazala, da 73 % načrtuje povečanje deleža digitalnih sredstev v letu 2026, pri čemer so anketiranci kot dejavnike, ki podpirajo večjo izpostavljenost, navedli jasnejšo regulacijo, bolj regulirane produkte in močnejšo infrastrukturo.

Tudi tradicionalna finančna podjetja širijo kanale, prek katerih lahko poteka ta alokacija. Podjetje Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) je julija uvedlo indeks sprejemanja bitcoinov v bančništvu (Bitcoin Banking Adoption Index), ki je splošno sprejemanje ocenil na 32 %, pri čemer je Fidelity dosegel 71 %, BNY 46 % in Goldman Sachs 45 %.

Pandl je izjavil:

»Medvedji trg bitcoina ni spremenil naših pričakovanj glede naraščajočega sprejemanja bitcoina sčasoma. Menimo, da bo sprejemanje poganjalo večje povpraševanje po redkih sredstvih, širše sprejemanje tehnologije blockchain ter generacijska sprememba pri sestavi portfeljev.«

ETF-ji in podjetniške obveznice širijo poti sprejemanja

Borzno trgovanih produktov vlagateljem omogočajo izpostavljenost bitcoinu prek posredniške infrastrukture, ki jo že uporabljajo, s čimer zagotavljajo enega od mehanizmov za premik portfelja, ki ga pričakuje Grayscale. V ETF-ju za bitcoin na promptnem trgu pooblaščeni udeleženci ustvarjajo in odkupujejo deleže sklada, medtem ko sklad hrani bitcoine prek skrbniških dogovorov, kar pomaga ohranjati ceno deleža usklajeno z vrednostjo njegovih osnovnih sredstev.

Sprejemanje s strani podjetij ponuja še eno pot, saj podjetja bitcoin vključijo neposredno v svoje bilance stanja in se odločijo, kako se ta sredstva financirajo in zavarujejo. Podjetja lahko nakupe financirajo z gotovino, dolgom ali lastniškim kapitalom ter uporabljajo regulirane skrbnike ali hladno shranjevanje z več podpisov, zaradi česar postane politika skrbništva odločitev o tveganju na ravni upravnega odbora, ko transakcij ni mogoče preklicati.

Skupaj so tri sile v tezi podjetja Grayscale jasno razlikovane: fiskalni pritisk bi lahko podprl povpraševanje po redkih sredstvih, sprejemanje tehnologije blockchain bi lahko povečalo razširjenost kriptovalutne infrastrukture v finančnem sektorju, generacijska sprememba pa bi lahko povečala delež portfeljev, namenjenih bitcoinu. Argument za širši sprejem temelji na tem, da se bodo ti trendi nadaljevali tudi po koncu trenutnega tržnega cikla.