Blackrock meni, da je bitcoin še vedno privlačen za naložbe kljub 50-odstotnemu padcu

Argumenti podjetja Blackrock za ohranitev dosedanjega pristopa

V novem poročilu z naslovom »Re-Underwriting Bitcoin« je Blackrock pojasnil, zakaj meni, da strm padec kriptovalute odraža prečiščenje pozicij in ne zloma osnovne naložbene teze. Bitcoin je padel za več kot 50 % od svoje zgodovinske najvišje vrednosti 126.300 dolarjev, dosežene oktobra 2025, in upravitelj premoženja je padec pripisal trem prekrivajočim se dejavnikom, in sicer:

• Zmanjševanje finančnega vzvoda, značilnega za kriptovalute
• Upočasnjevanje institucionalnih prilivov
• prodajni pritisk velikih imetnikov, ne pa kakršna koli temeljna sprememba vloge bitcoina kot monetarne alternative ali sredstva za diverzifikacijo portfelja

Poleg tega poročilo upravitelja premoženja opozarja na konkretne mehanizme, ki so povzročili prodajni val, in ugotavlja, da so špekulativne pozicije ob prihodu v oktober 2025 dosegle ekstremne ravni, pri čemer je odprta pozicija terminskih pogodb na bitcoin presegla 90 milijard dolarjev. Kaskada likvidacij 10. oktobra je nato v enem samem dnevu izbrisala približno 20 milijard dolarjev te odprte pozicije, nadaljnje valove likvidacij pa so sledili februarja in junija letos.

Podjetje je prav tako opozorilo, da so skladi s tematiko umetne inteligence (AI) v mesecih po oktobru pritegnili več kot 46 milijard dolarjev, kar predstavlja preusmeritev institucionalnega kapitala v konkurenčno zgodbo, ki je verjetno še poslabšala slabše rezultate bitcoina, čeprav je po mnenju Blackrocka njegova osnovna utemeljitev ostala nespremenjena.

Od kod je prišel prodajni pritisk

Ameriški ETP-ji za bitcoin na promptnem trgu so med padcem zabeležili skupne odlive v višini približno 5 milijard dolarjev, kar je pomenilo pomemben preobrat, saj so ti produkti v veliki meri poganjali rast te vrednostne papirje v letih 2024 in 2025. Strategy, družba za upravljanje bitcoinov, prej znana kot Microstrategy, je junija prodala majhen del svojih bitcoinov in uvedla nov okvir za razporeditev kapitala, ki pod določenimi pogoji izrecno dovoljuje nadaljnje prodaje, kar predstavlja preobrat za družbo, ki je svojo identiteto gradila na načelu, da nikoli ne prodaja.

Tudi Blackrockov lastni iShares Bitcoin Trust, ETF, znan pod oznako IBIT, je bil v tem obdobju udeležen v blokovni transakciji v vrednosti 1,3 milijarde dolarjev, kar kaže, kako koncentrirani so postali veliki institucionalni tokovi, čeprav se je udeležba malih vlagateljev ohladila. Kljub temu pritisku je Blackrockov vodilni sklad v boljših dneh še naprej privabljal svež kapital.

Bitcoin.com News je nedavno zabeležil, da je IBIT pritegnil 479 milijonov dolarjev, ko so borzno trgovanih skladov (ETF-jev) za bitcoin podaljšali serijo prilivov, ter ločeno sejo, v kateri je Blackrockov priliv v višini 50,2 milijona dolarjev pomagal izravnati prodajo drugje v kompleksu ETF-jev. Podatki kažejo, da institucionalno povpraševanje ni izginilo, temveč je postalo bolj selektivno glede izbire trenutka za vstop v obdobju padca.

»Dvojna osebnost« bitcoina

Drug vidik, ki ga poročilo obravnava, je bitcoin in njegova »dvojna osebnost« v institucionalnih portfeljih, tj. včasih se ta sredstvo trguje v koraku z rizičnimi sredstvi, kot so delnice, med obsežnimi dogodki zmanjševanja finančnega vzvoda, v drugih primerih pa deluje kot zaščita pred tveganji med geopolitičnimi pretresi.

Blackrock je obdobja, v katerih je bitcoin tesneje koreliran z delnicami, opredelil kot epizodna in ne kot strukturna, kar pomeni, da nedavnega vzorca trgovanja »risk-on/risk-off« ne obravnava kot trajno spremembo namena bitcoina.

V vsakem primeru ta finančni velikan še naprej priporoča, da naj v naložbenih portfeljih ostane skromna alokacija v bitcoine, v razponu od 1 % do 2 % (financirana z zmanjšanjem izpostavljenosti delnicam v klasičnem portfelju delnic in obveznic v razmerju 60/40).