Acest editorial provine din ediția din această săptămână a buletinului informativ „Week in Review”, trimis abonaților vineri. Abonați-vă la buletinul informativ pentru a primi acest editorial săptămânal imediat ce este finalizat. Buletinul informativ include, de asemenea, cele mai importante știri ale săptămânii, însoțite de un comentariu pentru fiecare dintre ele.
Bitcoin și acțiunile din SUA au înregistrat o evoluție relativ stabilă de vinerea trecută până vineri dimineață devreme, dar parcursul de la acel moment până acum a fost volatil în ambele direcții.
Perspectivele pe termen lung ale Bitcoinului au continuat să pară constructive în această săptămână. Acesta se menține confortabil peste media mobilă de 200 de săptămâni. Cei care au cumpărat în jurul acestui nivel de fiecare dată când s-a întâmplat acest lucru în ultimele trei rânduri au avut de câștigat. Perechea BTC/aur continuă, de asemenea, să arate bine. Din păcate, riscurile macroeconomice și politice nu au dispărut.
Joi, JP Morgan a publicat un raport privind petrolul despre care vorbește toată lumea. În acesta, venerabila bancă a preluat îngrijorările exprimate în acest buletin informativ în ultimele patru sau cinci săptămâni.
„Pentru prima dată de la începutul conflictului cu Iranul, nu avem o viziune de referință. Pur și simplu nu știm cum să modelăm scenariul final. Am presupus că există limite economice pe care administrația SUA nu ar fi dispusă să le depășească: petrolul la 100 de dolari, benzina aproape de 5 dolari pe galon, o inflație globală de 4% sau un randament al obligațiunilor de stat pe 10 ani de 5%.”
Implicarea SUA în Orientul Mijlociu a dus cu siguranță la o volatilitate crescută în această săptămână. Președintele Trump a afirmat că Iranul dorește un acord de pace, ajutând indicele Dow să-și recupereze pierderile de luni dimineață. Apoi au apărut știri privind anularea livrărilor de petrol saudit către Europa, posibil pentru o perioadă de două luni. Unii sunt mai puțin îngrijorați de această anulare decât alții.
Inflația ridicată a determinat Fed să majoreze ratele cu 25 de puncte de bază miercuri. Decizia a fost unanimă, deși nu toată lumea din afara Fed a fost de acord. Michael Green, alături de alți experți, consideră că actuala politică a ratei dobânzii ridicate a Rezervei Federale poate crea, de fapt, condiții inflaționiste.
Creșterea ratei dobânzii nu a dus la o creștere semnificativă a randamentelor obligațiunilor pe termen lung în SUA, probabil deoarece ratele de politică monetară nu sunt factorul care determină evoluția randamentelor pe termen lung. Așa cum subliniază Jordi Visser într-un episod fenomenal din Bits + Bips, guvernul este nevoit să concureze cu sectorul privat:
„Nimeni nu vrea obligațiuni de stat. Investitorii preferă să obțină randamente mai mari de la companiile care au cele mai solide bilanțuri din lume. Și nu mă refer la Anthropic și OpenAI.”
Așa cum s-a menționat săptămâna trecută, ratele mai ridicate nu sunt o problemă exclusiv americană. Jim Bianco a subliniat că randamentele se află la maxime locale în mai multe țări.
Așadar, cu randamentul obligațiunilor americane pe 10 ani apropiindu-se de 5%, Fed-ul majorând ratele, petrolul peste 100 de dolari și un conflict în Orientul Mijlociu care se prelungește, economia SUA pare să fie în plină expansiune? Sau, ca să o spunem fără menajamente, „oamenii tot cumpără porcării, nu-i așa?”
Cea mai importantă știre din domeniul criptomonedelor a fost Legea CLARITY, poate chiar cântecul său de lebădă. Săptămâna a început cu informații conform cărora președintele Trump ar fi acceptat revizuirile privind etica din CLARITY. Nu a fost suficient. Proiectul de lege nu a reușit să avanseze în Senat, lăsând perspectivele sale pentru 2026 sumbre și provocând recriminările previzibile. Patrick Witt a numit-o o eșec al conducerii. Alții au redescoperit consolarea că criptomonedele nu au nevoie de un proiect de lege oricum.
Speculațiile privind consecințele s-au extins la posibilele efecte asupra pieței obligațiunilor, urmate de dezacorduri cu privire la faptul dacă randamentele mai mari ar fi benefice pentru Bitcoin sau ar avea un efect mai puțin optimist asupra acestuia. Acestea sunt teze concurente, nu un lanț cauzal stabilit.
Mike Ippolito de la Blockworks părea să descopere, pornind de la principiile de bază, capacitatea sectorului bancar de a acționa în interes propriu. Omid Malekan a oferit un exemplu istoric al argumentelor cartelului bancar împotriva fondurilor de pe piața monetară, care sună straniu de familiar în comparație cu plângerile actuale privind monedele stabile.
O scurtă digresiune optimistă. În ciuda tuturor obstacolelor, Bitcoin a rămas puternic. Un catalizator pozitiv pentru luna viitoare, care ar putea alimenta următoarea etapă de creștere, îl reprezintă potențialele surprize pozitive în ceea ce privește rezultatele financiare din trimestrul al treilea ale companiilor din domeniul criptomonedelor. Sau poate că proiectul de lege privind Rezerva Strategică de Bitcoin, care a fost aprobat miercuri de comisie, va fi adoptat în urma votului în plenul Camerei Reprezentanților?
În cele din urmă, s-ar putea să nu conteze faptul că CLARITY a eșuat. Din toate punctele de vedere, a fost foarte aproape de a fi adoptat, ceea ce indică un sprijin bipartisan în aproape toate aspectele. SEC și CFTC pot pur și simplu să elaboreze reguli bazate pe cea mai recentă versiune a CLARITY și să aibă un anumit nivel de încredere că acestea sunt acceptabile pentru ambele părți.
Din fericire, companiile americane nu așteaptă ca Washingtonul să-și pună ordine în treburi. Acțiunile tokenizate ar putea fi cea mai importantă noutate a acestui ciclu, putând să eclipseze activitatea din domeniul activelor native din domeniul criptomonedelor.
Arc, de la Circle, a fost lansat. Long.xyz a declarat că acțiunile sale tokenizate vor fi transferabile în proporție de 1:1 între Robinhood și Arc, iar Fomo integrează lanțul. Din păcate, transmisiunea live a lansării a atras critici, batjocură și încă și mai multă batjocură pentru că a părut neprofesionistă.
Robinhood și-a mărit limita de gaz și a redus comisioanele, răspunzând astfel plângerilor de acum două săptămâni. Base încearcă să recupereze terenul pierdut în domeniul acțiunilor tokenizate. O problemă iminentă legată de toată această concurență este fragmentarea între versiunile rivale ale acțiunilor tokenizate. Fragmentarea monedelor stabile este deja enervantă, dar aceasta va fi mult mai gravă.
Tempo pare, de asemenea, să câștige cote de piață, fără prea multă agitație. Între timp, Hyperliquid intră pe piața din SUA prin intermediul Payward, compania-mamă a Kraken. Acest lucru îi oferă potențial lui Hyperliquid acces la șase milioane de conturi și un volum lunar de 100 de miliarde de dolari.
Shayne Coplan a raportat o activitate record în SUA pentru Polymarket și locul 3 în clasamentul aplicațiilor din America. Clasamentul este cel mai probabil o selecție selectivă a datelor intraday, dar este impresionant din punct de vedere al tendinței. Interesant este că, având în vedere compoziția tehnologiei pe care o utilizează și probabilitatea ca procentul volumului din SUA să crească în continuare, se poate afirma cu siguranță că Polymarket este deja o companie fintech de tip web2, cu câteva elemente de fațadă legate de blockchain.
Tether desfășoară, de asemenea, activități asociate în mod tradițional cu băncile. Acordul său în valoare de 1,45 miliarde de dolari cu Gold.com reprezintă un contract de leasing pentru lingouri de aur. Gold.com obține metalul fără a plăti integral costul în avans, îl utilizează în tranzacții și operațiuni de vânzare cu amănuntul, iar plata se efectuează ulterior. Tether oferă tipul de finanțare pe care o bancă comercială sau un departament de finanțare comercială îl oferă în mod obișnuit, poziționându-se în același timp ca lider în domeniul aurului tokenizat.
Dezbaterea privind guvernanța Zcash, menționată săptămâna trecută, s-a intensificat. Matt Huang a pus sub semnul întrebării suficiența votului deținătorilor de monede, iar Naval Ravikant a ripostat cu tărie. Maxime Desalle, el însuși beneficiar al unei subvenții pentru dezvoltatori, a avertizat că Zcash riscă să devină un guvern. Economistul Alex Tabarrok și-a exprimat părerea, iar Zooko a considerat că punctul său de vedere are merite. Eli Ben-Sasson a propus un model concret de guvernanță hibridă.
Să trecem la aspectele legate de criptomonede. Fondurile de capital de risc din domeniul criptomonedelor au traversat o perioadă dificilă, așa cum se întâmplă de obicei la începutul unei piețe bull. Mark Moss a trecut, de asemenea, printr-o perioadă grea. Proiectul său Bitcoin DAT Satsuma s-a închis și a restituit 41 de milioane de dolari acționarilor. CoinEx se închide și el. ZachXBT speră ca clienții să-și recupereze activele.
Binance a fost probabil prins în focul încrucișat al „Operațiunii Economic Outcast”, operațiunea Trezoreriei SUA de a viza criptomonedele iraniene. Procurorii Departamentului de Justiție solicită confiscarea a 61 de milioane de dolari, susținând că unele companii chineze au folosit conturi Binance pentru a spăla venituri provenite din petrol. Acestea sunt acuzații privind activitatea clienților, nu o constatare împotriva Binance. Merită reținut faptul că, în ceea ce privește criminalitatea financiară, criptomonedele sunt doar un pește mic.
Apoi a fost fiasco-ul petrolier din Polonia, care a implicat un avans de 230 de milioane de dolari, USDT și stick-uri USB. Fiasco-ul a reprezentat un scandal politic în Polonia timp de doi ani, dar reconstituirea din această săptămână este prima relatare a modului în care s-au mișcat efectiv cei 230 de milioane de dolari.
În cele din urmă, securitatea. LayerZero s-a confruntat cu acuzații că ar fi pierdut o cheie privată din Wyoming și că ar fi prezentat în mod eronat ceea ce s-a întâmplat. Directorul său general a negat pierderea cheii, în timp ce Keith Lawhorn, directorul pentru securitatea informațiilor al Comisiei pentru tokenuri stabile din Wyoming, a scris un articol care nu a pus LayerZero într-o lumină favorabilă. Din fericire, a doua zi LayerZero a publicat un mesaj de marketing în care se afirma: „Zero vine.” Au.
Revolut a suferit o scurgere majoră de date, hackerii obținând, se pare, acces prin intermediul mai multor agenții italiene de aplicare a legii. Hackerii cer o răscumpărare de 3 milioane de dolari plătită în Monero.
Aveți grijă de voi.
-David Sencil
