Kalshi pune capăt seriei de înfrângeri în fața Curții Federale cu o victorie parțială împotriva statului Illinois

Judecătoarea afirmă că un swap este un swap

Kalshi a obținut o măsură provizorie parțială împotriva statului Illinois, aceasta fiind prima sa victorie în instanța federală de la momentul în care un judecător din Minnesota a blocat, în iulie, interdicția statului respectiv privind piețele de predicții. Pe 2 octombrie, judecătoarea federală Martha M. Pacold din Districtul de Nord al statului Illinois a admis parțial cererile formulate de Coinbase, de guvernul SUA și de Kalshi, constatând că regimul de licențiere al statului pentru pariurile sportive și o dispoziție penală conexă sunt probabil anulate de legea federală.

Deocamdată, hotărârea împiedică statul Illinois să impună companiei Kalshi deținerea unei licențe de stat, ceea ce ar fi limitat tranzacțiile la persoanele cu vârsta de cel puțin 21 de ani aflate fizic în stat și ar fi restricționat evenimentele sportive pe care contractele sale le pot urmări. Respectarea acestei cerințe, a scris Pacold, ar forța Kalshi „să construiască o piață exclusiv pentru locuitorii din Illinois”, sub amenințarea unor sancțiuni penale.

Alte instanțe au respins acest argument. Curtea de Apel a Șaselea Circuit a declarat luna trecută că geofencing-ul poate fi costisitor, dar „costisitor nu înseamnă imposibil”, iar instanțele statale din Massachusetts, Nevada și Michigan au obligat Kalshi să implementeze geofencing-ul. În Connecticut, judecătorul Vernon Oliver a considerat că respectarea hotărârii nu ar genera costuri suplimentare semnificative, deoarece Kalshi dezvoltă deja sisteme de geofencing pentru alte state.

Coinbase, reclamantul principal, a anunțat un parteneriat cu Kalshi în decembrie 2025 și a lansat în ianuarie piețe de predicție bazate pe tehnologia Kalshi, permițând celor 100 de milioane de utilizatori ai săi să tranzacționeze contracte Kalshi folosind criptomonede deținute pe Coinbase. Guvernul SUA și Comisia pentru Tranzacționarea Contractelor Futures pe Mărfuri (CFTC) au intentat propriul proces, iar instanța a judecat cele trei acțiuni în comun.

Pacold și-a adaptat hotărârea la contractele privind câștigătorul unui meci de titlu, cum ar fi „Vor câștiga Chicago Cubs World Series din 2026?”. Ea a constatat că astfel de contracte sunt probabil swapuri. „Indiferent de potențialul de joc de noroc, un swap este un swap, iar Legea privind bursele de mărfuri impune ca acesta să fie tranzacționat pe o piață de contracte desemnată, dincolo de reglementarea statală”, a scris ea.

Aceasta contrazice poziția Curții de Apel a celui de-al Nouălea Circuit, care a susținut în august că contractele nu sunt swapuri deoarece sunt pariuri. Pacold a citat direct acea hotărâre atunci când a scris că „swap-urile sunt swap-uri, indiferent dacă sunt folosite pentru jocuri de noroc”. Ea a fost de acord cu Curtea de Apel a Șaselea Circuit că un „eveniment” poate include câștigătorul unui meci, dar a respins argumentul, acceptat de acea instanță, conform căruia evenimentul în sine trebuie să fie inerent economic.

Pacold a stabilit o limită: orice legătură între un contract și consecințele financiare trebuie să fie „concretă și articulabilă”. Coinbase a recunoscut că un pariu pe culoarea băuturii sportive aruncate asupra unui antrenor după o victorie a echipei Chicago Bears nu s-ar încadra în această categorie.

Statul Illinois a susținut că o regulă a CFTC interzice contractele de jocuri de noroc, ceea ce face ca listările Kalshi să fie oricum ilegale. Pacold a afirmat că statul „ar putea avea un argument”, dar a remarcat că CFTC „nu a susținut niciodată că contractele Kalshi sunt contracte de jocuri de noroc inadmisibile” și a susținut Kalshi în cadrul litigiului. Separat, CFTC a propus definirea contractelor pe evenimente ca swap-uri, excluzând în același timp jocurile de cazinou.

Nicio măsură privind taxele statale

Judecătorul nu s-a pronunțat cu privire la taxele propuse de stat. O nouă lege privind bugetul statului Illinois introduce o taxă de tranzacție de 1,75% pentru primele cinci milioane de „pariuri pe bursă” ale unei burse și de 3,5% pentru sumele ulterioare, pe lângă o taxă de 15% aplicată veniturilor brute și o taxă pe pariu de 25 sau 50 de cenți. „Uniformitatea reglementării nu implică însă neapărat uniformitatea costurilor”, a scris Pacold, dar o taxă care reglementează efectiv piața ar putea fi totuși anulată. „Ceea ce pârâții nu pot face în mod deschis, nu pot face nici în secret”, a adăugat ea. Judecătoarea a dispus prezentarea de informații suplimentare cu privire la această chestiune.

Decizia se deosebește de o hotărâre din Wisconsin pronunțată în cadrul aceluiași circuit federal de apel. În iulie, judecătorul districtual american William Griesbach a respins cererea CFTC de emitere a unei măsuri provizorii împotriva statului Wisconsin, constatând că contractele similare nu sunt, probabil, swap-uri. Cazul respectiv se află acum pe rolul celui de-al Șaptelea Circuit.

Circuitul al treilea i-a dat dreptate lui Kalshi în New Jersey în aprilie, în timp ce Circuitele al nouălea și al șaselea s-au pronunțat împotriva acestuia. New Jersey a solicitat Curții Supreme să rezolve această divergență pe 2 septembrie, iar Robinhood și Crypto.com au depus propriile cereri împotriva hotărârii Curții de Apel a celui de-al nouălea circuit din Nevada pe 10 și 11 septembrie. Răspunsul lui Kalshi către New Jersey este așteptat pe 9 noiembrie.