A Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) acaba de abrir uma brecha regulatória para desenvolvedores de software, permitindo que alguns comercializem derivativos, cobrem taxas de negociação e evitem o registro como corretores. A Divisão de Participantes do Mercado da agência concedeu, em 17 de setembro, uma isenção condicional de ação aos fornecedores de “software passivo”, adotando uma estrutura originalmente concedida à Phantom Technologies em março e estendendo-a a um grupo muito mais amplo.
A CFTC oferece aos desenvolvedores de carteiras de criptomoedas uma nova brecha regulatória
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Pontos principais
- A Carta 26-25 da equipe da CFTC concede isenção mais ampla aos fornecedores de software passivo a partir de 17 de setembro.
- O quadro regulatório da Phantom, de 17 de março, agora abrange mais desenvolvedores que conectam usuários a mercados regulamentados.
- A isenção da CFTC permanece válida até que regras ou orientações formais substituam a posição provisória da equipe.
Há uma ressalva, porém. O software precisa permanecer dentro de seus limites. Ele pode conectar usuários a mercados registrados e repassar suas ordens, mas não pode reter fundos de clientes, decidir para onde as negociações serão direcionadas nem indicar às pessoas o que comprar ou vender. A medida vem logo após a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) ter dado luz verde para que ações tokenizadas sejam negociadas por meio de formadores de mercado automatizados na cadeia de blocos e pools de liquidez.
A linha regulatória que a CFTC acaba de traçar é surpreendentemente direta. O software pode ajudar alguém a encontrar uma negociação de derivativos, exibi-la, enviar a ordem e até mesmo cobrar uma taxa, tudo isso sem necessariamente transformar seu desenvolvedor em um corretor.
O teste do “Dumb Pipe” da CFTC
Em termos leigos, a CFTC está traçando uma linha divisória entre construir a estrada e dirigir o carro. Uma carteira, extensão de navegador ou site pode exibir dados de mercado e contratos, permitir que os usuários enviem ordens diretamente a corretoras de futuros registradas, corretores de apresentação ou mercados de contratos designados, e até mesmo cobrar taxas baseadas nas transações. Também pode comercializar esses produtos. De acordo com a posição da equipe, nada disso, por si só, obriga necessariamente o desenvolvedor a se registrar como corretor de apresentação.
Essa é uma distinção significativa para as carteiras de criptomoedas atualmente. Basicamente, uma carteira com custódia própria poderia, teoricamente, colocar contratos de eventos regulamentados ou outros derivativos regulados pela CFTC ao lado dos ativos em criptomoedas do usuário e receber remuneração quando os clientes os negociassem. O usuário ainda lida diretamente com o participante de mercado registrado, enquanto a carteira atua como interface.
O Acordo da Phantom Atinge um Público Muito Maior
O modelo não é novo. A Phantom Technologies recebeu uma isenção substancialmente semelhante em 17 de março por meio da Carta da Equipe da CFTC nº 26-09. Essa carta abrangia o software de carteira com custódia própria da Phantom e suas conexões com mercados de derivativos registrados.
Seis meses depois, a Carta 26-25 da equipe leva esse conceito além de uma única empresa e torna a posição da equipe amplamente disponível para provedores de software passivos em situações semelhantes. Em outras palavras, os desenvolvedores não precisam mais consultar a carta da Phantom e se perguntar se a mesma lógica poderia se aplicar a eles.
Ainda há uma barreira regulatória
Há muitas restrições. Os desenvolvedores não podem custodiar os ativos que respaldam uma posição em derivativos, gerar sinais de negociação expressos, exercer discricionariedade sobre o roteamento ou a execução, nem direcionar clientes para plataformas não registradas. Os usuários também precisam se cadastrar diretamente junto a participantes de mercado registrados, enquanto os provedores abrangidos enfrentam requisitos de divulgação, manutenção de registros e marketing.
Além disso, isso não legaliza repentinamente plataformas offshore de cripto-contratos perpétuos nem concede carta branca a todos os protocolos de derivativos de finanças descentralizadas (DeFi). A isenção está vinculada especificamente a softwares que conectam usuários a plataformas e intermediários registrados na CFTC.
A brecha é temporária
Há mais um detalhe. Esta não é uma nova regra da CFTC, e o Congresso não reescreveu a Lei de Bolsas de Commodities. Trata-se de uma posição de não ação da equipe, o que significa que a divisão afirma que não recomendará a aplicação da lei quando os desenvolvedores permanecerem dentro dos limites especificados.
A isenção vigorará até que uma regulamentação formal da Comissão ou orientação aborde como o registro de corretores de apresentação se aplica aos fornecedores de software. A isenção anterior da Phantom tinha o mesmo prazo de validade.
Portanto, os desenvolvedores têm hoje mais espaço para manobra, mas a situação não é permanente. O órgão regulador de commodities e bolsas indicou efetivamente aos criadores de software até onde podem ir sem uma licença de corretor, deixando para a Comissão a decisão sobre o rumo final que a estrada tomará.
Este artigo foi traduzido do inglês usando IA. A versão original em inglês é a fonte autorizada; traduções automáticas podem conter imprecisões, especialmente em terminologia jurídica e regulatória.
