A SEC acaba de conceder a uma parcela limitada do mercado de ações dos EUA permissão para fazer algo que parece mais com o mundo das criptomoedas do que com Wall Street: negociar ações tokenizadas por meio de formadores de mercado automatizados na blockchain e pools de liquidez. De acordo com uma isenção aprovada em 17 de setembro, certas plataformas podem negociar temporariamente ações NMS tokenizadas enquanto o órgão regulador acompanha a experiência, coleta dados públicos de negociação e avalia quais regras devem ser adotadas a seguir.
A SEC abre caminho para que as ações de Wall Street sejam negociadas na blockchain
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Pontos principais
- A SEC aprovou a negociação limitada de ações NMS tokenizadas em 17 de setembro.
- As regras da SEC permitem que as TSVs utilizem formadores de mercado automatizados sob uma isenção temporária.
- A SEC analisará os dados de negociação pública antes de definir regras de longo prazo.
Wall Street faz um teste na cadeia de blocos
Agora, uma ação dos EUA pode entrar em um território normalmente associado à negociação de criptomoedas. Em 17 de setembro, a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) aprovou sua “Isenção de Inovação” temporária, permitindo a negociação limitada de ações NMS tokenizadas por meio de formadores de mercado automatizados na blockchain e pools de liquidez.
A SEC não está simplesmente liberando tudo sem mais nem menos. Ela está estabelecendo limites para o experimento, coletando dados e observando o que acontecerá a seguir no espaço dos ativos do mundo real (RWAs) tokenizados.
Ações Encontram o Pool de Liquidez
Sob a isenção, as Plataformas de Títulos Tokenizados (TSVs) qualificadas recebem alívio temporário da preocupação de que suas atividades possam torná-las uma “bolsa de valores” nos termos da Lei de Bolsas de Valores de 1934.
Isso significa que as ações tokenizadas podem ser negociadas por meio de formadores de mercado automatizados e pools de liquidez, mecanismos mais conhecidos na área de finanças descentralizadas (DeFi). Em vez de depender inteiramente da estrutura tradicional de bolsa, softwares e pools de capital podem ajudar a facilitar as negociações.
Mas há um porém. As TSVs devem cumprir condições relacionadas a avisos públicos, transparência nas transações, coordenação de suspensão de negociações, manutenção de registros e medidas de segurança tecnológicas. Limites de símbolos e tetos de volume vinculados a faixas de alta e baixa máxima também mantêm o experimento sob controle.
A SEC quer ver os comprovantes
O órgão regulador também quer um registro detalhado do que acontece dentro desses mercados. As informações sobre transações denominadas em dólares americanos devem ser disponibilizadas publicamente em intervalos regulares, incluindo preço, volume, horário e o endereço do pool de liquidez. O tamanho do pool no final do dia e o volume diário também devem ser divulgados.
Na prática, o órgão regulador de valores mobiliários dos EUA está transformando o experimento em um laboratório regulatório. Em vez de elaborar regras permanentes antes de ver o mecanismo em operação, os reguladores podem observar as negociações reais e estudar os dados resultantes. O comissário da SEC, Mark Uyeda, descreveu a abordagem como uma forma de “experimentar com responsabilidade, aprender e adaptar proteções antigas a novos contextos”.
Provedores de liquidez ganham tratamento especial
A isenção também oferece facilidades personalizadas para certos provedores de liquidez que aplicam seu próprio capital nesses mercados, desde que cumpram os requisitos de divulgação e manutenção de registros.
Curiosamente, Uyeda citou fundos do mercado monetário, fundos de índice e fundos negociados em bolsa como exemplos de produtos ou modelos que se beneficiaram da autoridade de isenção da SEC antes de se tornarem elementos familiares das finanças modernas.
A experiência vem antes do regulamento
A SEC está agora solicitando feedback do público, respaldado por métricas, estudos de caso, análises de incidentes e experiências de ambientes reais ou de teste. Por outro lado, o que quer que aconteça dentro desses mercados tokenizados poderá influenciar as regras permanentes que, eventualmente, os regerão.
Wall Street levou décadas para passar dos certificados em papel para a negociação eletrônica. Agora, a SEC está permitindo que uma parte controlada desses mercados migre para pools de liquidez antes mesmo que o regulamento final tenha sido elaborado.
Este artigo foi traduzido do inglês usando IA. A versão original em inglês é a fonte autorizada; traduções automáticas podem conter imprecisões, especialmente em terminologia jurídica e regulatória.
