Em frente e para cima – Resumo da semana

A recuperação do bitcoin parece mais sólida tanto em relação ao ouro quanto ao dólar. Tuur Demeester destacou uma quebra acima da resistência em 18 onças de ouro. O argumento de PlanB a favor do “Uptober” inclui o bitcoin sendo negociado acima de seu preço realizado de US$ 54.000 e da média móvel de 200 semanas de US$ 66.000, com 82% dos endereços apresentando lucro. O índice de força relativa mensal também está apresentando tendência de alta. Benjamin Cowen, após a admissão da semana passada, afirma que a manutenção acima de US$ 83.000 mantém sua tese de mercado em baixa em espera.

As questões macroeconômicas continuam as mesmas. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de trinta anos atingiram máximas de 22 anos, com Joseph Wang apontando os custos mais altos de energia como um fator global. Callum Thomas levanta a possibilidade de que os títulos possam finalmente voltar a funcionar, e Eric Balchunas relata entradas extraordinárias em ETFs de títulos ao longo de cinco dias. Em uma digressão bem-humorada, esperemos que a foto de mau gosto de um importante nomeado sênior do Tesouro não dê “uma visão privilegiada das futuras reuniões estratégicas do Tesouro”.

As stablecoins agora fazem parte dessa discussão macroeconômica. Matt Hougan destacou o trabalho do Fed sobre a demanda por títulos do Tesouro. A análise do Fed de São Francisco estima que as participações adicionais dos emissores ao longo de cinco anos cheguem a cerca de US$ 200 bilhões, mais de 40% da redução nas participações da China. Em outras notícias sobre stablecoins, o OUSD (mais uma) foi anunciado e recebeu uma aceitação razoável. Mas Lorenzo Valente não está convencido de que ela será capaz de abalar o duopólio do USDT e do USDC. A história tem mostrado que anúncios com uma infinidade de “parceiros” de alto perfil podem significar que, na verdade, não há muito compromisso por parte de nenhuma empresa em particular.

O petróleo ofereceu uma possível trégua. Javier Blas, colunista de energia e commodities da Bloomberg, escreveu em uma coluna:

“Se me perguntarem quem está levando vantagem na batalha pelo Estreito de Ormuz, fica claro que o presidente Trump está em vantagem.”

Relatos sobre a recuperação dos fluxos pelo Estreito de Ormuz corroboram essa visão, embora outros acreditem que “ainda estamos muito longe do fluxo normal pelo Estreito de Ormuz e pelo Mar Vermelho”. Os números preliminares de exportação da Reuters colocam a região substancialmente abaixo dos níveis anteriores ao conflito.

Como resultado dessas forças macroeconômicas, o desempenho das ações foi medíocre e a amplitude do mercado continuou a se deteriorar. A amplitude do mercado de ações está agora mais estreita do que na era das empresas ponto-com. Será que a IA e os setores a ela associados conseguirão manter a economia à tona?
Por um lado, as preocupações de que as empresas de IA possam estar desperdiçando dinheiro são corroboradas por notícias como o prejuízo de US$ 42 bilhões relatado pela Anthropic para 2025, embora apenas US$ 8 bilhões correspondam a prejuízos operacionais. A bolha pode estourar em breve. Por outro lado, a aceleração da IA poderia fazer com que os EUA e a China se desacoplassem mais rapidamente, o que, em última instância, impulsionaria a reindustrialização. Isso poderia indicar que a bolha é muito mais ampla e profunda, e que durará muito mais tempo. Sobre o tema da dissociação, Brad Setser destacou como peças de aeronaves se tornaram uma ferramenta dos EUA para neutralizar a vantagem da China em minerais de terras raras na disputa comercial.

A maior notícia no mundo das criptomoedas talvez seja o fato de que o mercado tem se mostrado tão resiliente até agora. Após o CLARITY, a SEC e a CFTC entraram em cena, impulsionando uma alta no mercado de criptomoedas. DonAlt espera uma forte reavaliação de preços que force os traders que estão à margem a voltarem ao mercado, enquanto Willy Woo chama as ordens de venda que aparecem acima do mercado de “barreiras de pânico falsas”, que desaparecem antes da execução. Jurrien Timmer, da Fidelity, prevê US$ 300.000 até 2029.

Peter Brandt aponta para o mesmo valor antes do próximo halving. As previsões do Citi para os próximos 12 meses são de US$ 113.000 para o BTC e US$ 3.028 para o ETH. Os detalhes diferem, mas a direção é a mesma: para cima e adiante. Deve-se observar, porém, que há certa resistência por parte dos vendedores reais, já que a realização de lucros atingiu seu nível mais alto de 2026.

No âmbito político/regulatório, Hester Peirce anunciou sua saída da SEC, a partir de 2 de outubro, logo após o discurso sobre vigilância discutido na semana passada. Na Holanda, voltou a circular a perspectiva de um imposto de 36% sobre ganhos não realizados com criptomoedas a partir de 2028. Isso decorre dos planos de reformulação da “Caixa 3”, parte do imposto de renda holandês que abrange poupanças e investimentos. Nem tudo está perdido: a reformulação ainda aguarda a aprovação do Senado e permanece sujeita a revisão.

Passando para o mundo das criptomoedas. A Robinhood está adicionando mercados de previsão de resultados financeiros em um espaço cada vez mais competitivo e saturado. A Robinhood também parece estar competindo com sua parceira Lighter ao oferecer contratos perpétuos dentro do aplicativo usando a Bitstamp. A Coinbase está anunciando empréstimos de até US$ 100.000 garantidos por HYPE e ZEC e entrando no mercado de pacotes de cartas colecionáveis. A Bitwise lançou seu ETF NEAR, o NRR.

A Bloomberg noticiou tensões em várias empresas ligadas a Adam Back, com Laura Shin chamando a atenção para a reportagem. A “tensão” nessas empresas é tanto de natureza jurídica quanto financeira.

Em um caso totalmente distinto, a Coinbase enfrentou várias alegações surpreendentes divulgadas no X. A primeira alegava que a Coinbase “roubou US$ 1.200.000”, mas levantou suspeitas de “engagement farming” para promover um token fraudulento. A segunda, lançada de surpresa por Ari Paul nas respostas à primeira, alegava que a Coinbase havia perdido US$ 25 milhões do dinheiro de sua empresa. Mais tarde, ele aprofundou sua acusação. Essas são alegações ainda não esclarecidas.

Outra postagem imprevisível no X veio da Morpho, um protocolo de empréstimos descentralizado e sem custódia. Uma postagem de sua própria conta sugeriu que os negócios de curadoria não eram sustentáveis apenas com as taxas de cofre, o que provocou uma resposta pessimista de Stani Kulechov, da Aave. Paul Frambot, da Morpho, afirmou que uma ferramenta de marketing baseada em IA publicou a postagem não autorizada, mas, o mais importante, ele não refutou as alegações feitas na postagem indevida! A Algod dirigiu uma crítica semelhante sobre sustentabilidade à Venice AI devido à tokenômica da VVV.

Enquanto isso, outros setores do mercado de criptomoedas claramente geram lucro. Infelizmente, muitos são exploradores. A análise da Galaxy sobre a plataforma internacional da Polymarket constatou que 69,2% das cerca de 2,9 milhões de contas de varejo operadas por humanos estavam abaixo do ponto de equilíbrio, com perdas agregadas de US$ 338,9 milhões. Trata-se de contas em uma amostra definida, não necessariamente de pessoas distintas.

Não se pode falar em extração sem mencionar as memecoins. Hunter Biden reconheceu o lançamento mal sucedido da LAPTOP e prometeu prestar contas. A cautela em relação às memecoins e tudo o que as envolve é realmente fundamental. Golpistas sofisticados, talvez atraídos pelo cheiro de golpe das memecoins, continuam a inovar. Compradores movidos pelo FOMO teriam sofrido ataques substanciais de MEV, enquanto ferramentas de agrupamento fáceis de usar ocultam atividades coordenadas envolvendo memecoins.

Por fim, a segurança. O sistema Shield da NEAR bloqueou uma tentativa de transferência de US$ 50 milhões ligada ao hacker da Bitget. Omid Malekan acredita que isso pode expor os protocolos a questões de responsabilidade civil. Uma vez que um operador possa intervir, quando se poderia esperar que ele o fizesse? Um caso mais claro de responsabilidade exposta é o da Thorchain, que está enfrentando reações negativas de vários líderes de exchanges centralizadas por não ter impedido a transferência dos fundos hackeados da Bitget — ou da Bybit antes dela —, mas que agiu quando seus próprios fundos estiveram em risco em maio.

A NEAR Intents posteriormente relatou seu próprio incidente de segurança, que Mert Mumtaz caracterizou como limitado. A MetaMask também divulgou um incidente de infraestrutura. A MetaMask afirmou não ter encontrado nenhuma ameaça imediata às carteiras e iniciou saídas preventivas de validadores de staking.

A Zcash apresentou um panorama de segurança mais otimista, concedendo mais de US$ 8 milhões em subsídios retroativos, inclusive a pesquisadores e desenvolvedores que ajudaram a resolver o incidente do Orchard.

Não há nada de reconfortante na última notícia. Um ataque brutal com chaves inglesas foi noticiado pela BBC. A reportagem começa assim:

“Um empresário foi espancado com martelos por homens mascarados que invadiram sua casa e ameaçaram matar sua esposa, que estava grávida de vários meses, a menos que ele transferisse centenas de milhares de libras em criptomoedas.”

Está sendo oferecida uma recompensa de 10.000 libras por informações.

Fiquem seguros por aí.

-David Sencil