A Lei CLARITY é realmente (não) necessária para que o preço do Bitcoin suba?

Na terça-feira, no Senado, a moção de encerramento da votação da Lei CLARITY foi rejeitada. No Polymarket, isso reduziu as chances de o projeto ser sancionado ainda este ano para 5%, em comparação com 15% no dia da votação. No mesmo dia, o preço do bitcoin caiu para cerca de US$ 75.000, uma queda de 1% em um dia. O mercado ficou se perguntando se o movimento estava relacionado à votação fracassada ou às expectativas de que o Federal Reserve dos EUA aumentasse as taxas no dia seguinte, quarta-feira. Em ambos os casos, ao longo deste ano, o BTC não tem se movido em sincronia com as chances de aprovação do projeto de lei. Às vezes, ele reagiu às notícias do Congresso; outras vezes, não.

E pode haver uma razão para essa correlação inconsistente, já que o bitcoin já possui muitos dos aspectos que o projeto de lei oferece.

Transformando em lei o que já existe

Em resumo, a Lei CLARITY, entre outras coisas, estabeleceria regras federais para os mercados de ativos criptográficos, definindo quais tokens se enquadram na jurisdição da Comissão de Valores Mobiliários (SEC) e quais na Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC), bem como o que bancos e corretoras podem fazer.

Embora o projeto de lei em si não mencione o bitcoin de forma alguma, a criptomoeda mais popular já é tratada como uma commodity digital pelos reguladores, que o projeto define como um ativo baseado em blockchain que qualquer pessoa pode possuir e negociar sem intermediários.

Os reguladores já concederam ao bitcoin diversos benefícios que contribuem para sua adoção e demanda. Possivelmente, o maior deles são os ETFs de bitcoin à vista, que os reguladores aprovaram em janeiro de 2024 e que, desde então, se tornaram um elemento-chave no mercado de BTC. Em março de 2026, tanto a SEC quanto a CFTC confirmaram oficialmente que o bitcoin é uma commodity, o que também ajuda o mercado a desenvolver novos produtos de investimento relacionados ao bitcoin, como contratos futuros perpétuos em uma bolsa regulamentada nos EUA vinculados ao preço à vista do bitcoin.

Portanto, vários participantes do mercado de BTC descartaram a importância da Lei CLARITY especificamente para o bitcoin.

Quem precisa de clareza?

“O bitcoin não precisa da CLARITY. Os Estados Unidos precisam de clareza”, afirmou Michael Saylor, da Strategy, em agosto passado, embora ainda apoiasse o projeto de lei e dissesse que “o bitcoin terá sucesso com ou sem legislação”.

O empresário, investidor e defensor do bitcoin Anthony Pompliano também afirma que o bitcoin não precisa da Lei CLARITY para ter sucesso, enquanto Arthur Hayes, cofundador do fundo Maelstrom e da bolsa BitMEX, disse que “O Bitcoin não precisou da Lei Clarity de 2009 até hoje, e não precisará dela no futuro.”

“As criptomoedas ficarão bem sem a Lei CLARITY. Temos a sorte de contar com duas agências, a SEC e a CFTC, com toda a excelente equipe e autoridade necessárias para realizar o trabalho”, concluiu Jake Chervinsky, CEO do Hyperliquid Policy Center.

Uma mudança mais importante para o preço do Bitcoin está se formando

O projeto de lei ainda pode apoiar a adoção do BTC e de seus produtos. Por exemplo, ele consagraria na lei o direito dos bancos de manter bitcoins para os clientes e oferecer serviços de empréstimo, pagamentos, relacionados a derivativos e outros. Isso talvez não aumente a demanda por bitcoin da mesma forma que as novas regras de capital para os bancos poderiam, já que o projeto de lei permite que os bancos mantenham bitcoins apenas para fins como cobrança de taxas, gestão de risco e liquidação. Portanto, o principal obstáculo para que os bancos comecem a comprar bitcoins permanece.

Atualmente, de acordo com o padrão global de Basileia, um banco precisaria manter pelo menos US$ 1 milhão em capital para respaldar US$ 1 milhão em bitcoin. No entanto, os EUA ainda não adotaram essa regra, e os órgãos reguladores locais também não definiram suas próprias regras de capital para o bitcoin mantido por bancos. Enquanto isso, o Comitê de Basileia está revisando essa regra, e lobistas do setor de bitcoin e alguns senadores também estão trabalhando nesse sentido. Caso essa regra seja alterada para uma mais favorável, isso poderia afetar a demanda por bitcoins mais do que a Lei CLARITY.

Além disso, caso esse projeto de lei seja sancionado ainda este ano, na prática não haveria muitas mudanças antes do final de 2027. A maior parte da lei entraria em vigor somente 360 dias após a sanção.

Proteção contra mudanças nas políticas e apoio às altcoins

Então, por que tanto alvoroço? O maior valor da Lei CLARITY está em tornar muitas decisões regulatórias permanentes ao transformá-las em lei. Para o bitcoin, trata-se principalmente de seu status de commodity e das autorizações dos bancos.

Caso o próximo governo, após a eleição presidencial dos EUA em novembro de 2028, seja menos favorável ao bitcoin, reverter as políticas de apoio seria mais difícil depois que elas forem sancionadas.

Além disso, embora não crie nova demanda, a Lei CLARITY poderia tornar o sistema de criptoativos mais seguro e transparente para os clientes, ao mesmo tempo em que protegeria os desenvolvedores de bitcoin, os mineradores e os BTC em custódia própria inativos, caso alguém tentasse apreender moedas “abandonadas”, como o mercado testemunhou este ano.

Enquanto isso, o mercado de altcoins, como o XRP, poderia se beneficiar mais com o projeto de lei, já que ele tornaria as regras para esses ativos também mais difíceis de alterar. Por sua vez, isso poderia desviar parte do capital que, de outra forma, poderia ser direcionado ao bitcoin.

O Bitcoin é um ativo do mercado global

Portanto, o projeto de lei, da forma como está, é menos relevante para o preço do bitcoin tanto no curto quanto no longo prazo, com os maiores riscos regulatórios — até o momento teóricos — surgindo principalmente após janeiro de 2029, quando o próximo presidente dos EUA assumir a Casa Branca. No entanto, embora o conteúdo do projeto de lei seja menos relevante no curto prazo, o sentimento do mercado em relação à votação ainda pode afetar o preço do bitcoin.

Outras mudanças regulatórias, como a regra de Basileia mencionada acima, poderiam afetar mais a demanda por bitcoin e, consequentemente, seu preço, enquanto o mercado possui muitos outros fatores variáveis que poderiam afetar o BTC. Além disso, os EUA, embora sejam um dos principais mercados de BTC, continuam sendo apenas um dos mercados ao redor do mundo, e os desdobramentos por lá também podem afetar o bitcoin.

“Vejo os EUA vendendo com o fracasso da Lei Clarity (na Coinbase). Enquanto isso, o mercado offshore global, mais dominante, continua acumulando (na Binance). Tendência de alta”, destacou o analista de bitcoin Willy Woo após a votação fracassada da lei.

Para concluir, todas as previsões otimistas de longo prazo para o preço do bitcoin — mesmo aquelas provenientes de participantes do setor nos EUA — apontam que o bitcoin poderá atingir centenas de milhares ou até US$ 1 milhão até 2030. Essas estimativas de longo prazo foram feitas independentemente de a Lei CLARITY ser sancionada ou não.