Os mercados de derivativos de Bitcoin estão precificando uma movimentação significativa, já que US$ 40 bilhões em posições em aberto de opções e mais de US$ 40 bilhões em contratos futuros estão concentrados nas principais bolsas, enquanto o principal ativo criptográfico é negociado a US$ 73.600 na manhã de domingo, às 11h30 (horário da costa leste dos EUA), em 31 de maio.
Futuros de Bitcoin atingem US$ 42,6 bilhões em 11 bolsas — eis o que o volume de posições em aberto indica para junho
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Principais conclusões
- O volume de posições em aberto (OI) de futuros de Bitcoin em 11 bolsas totaliza aproximadamente US$ 42,6 bilhões, com a Binance (19,14%) e a CME (13,88%) detendo as maiores participações em 31 de maio de 2026, de acordo com dados da Coinglass.
- O vencimento de 26 de junho da Deribit tem um valor nocional de aproximadamente US$ 8,5 bilhões, com o “max pain” próximo a US$ 77.500, cerca de 5,3% acima do preço à vista atual de US$ 73.600.
- O OI de opções de venda da CME tem superado o de opções de compra desde novembro de 2025, sinalizando que a cobertura institucional persiste mesmo com a recuperação do Bitcoin em relação às baixas de fevereiro de 2026.
Posições em aberto de futuros nas bolsas
O total de posições em aberto de futuros de BTC nas bolsas está em cerca de US$ 42,6 bilhões, uma queda acentuada em relação ao pico de mais de US$ 90 bilhões atingido no início de outubro de 2025, quando o bitcoin era negociado um pouco acima de US$ 126.000.
A Binance lidera todas as plataformas com 141.100 BTC (US$ 10,40 bilhões) em posições em aberto de futuros, representando 19,14% do mercado, segundo registros do coinglass.com. O CME Group ocupa a segunda posição com 102.330 BTC (US$ 7,55 bilhões), ou 13,88% do total, sinalizando que a participação institucional por meio de futuros regulamentados continua significativa, mesmo com a retração dos preços à vista.
A Gate detém 65.620 BTC (US$ 4,84 bilhões, 8,9%), a Bybit detém 63.860 BTC (US$ 4,71 bilhões, 8,66%) e a MEXC apresenta 75.980 BTC (US$ 5,60 bilhões, 10,3%). A OKX está com 44.310 BTC (US$ 3,27 bilhões, 6%), enquanto a bolsa descentralizada de contratos perpétuos Hyperliquid detém 29.730 BTC (US$ 2,19 bilhões, 4,03%).
Variações no OI em 24 horas dignas de nota:
- A Bybit caiu 0,69% em 24 horas, a maior queda entre as principais corretoras
- A BingX registrou uma queda de 44,18% no OI em 24 horas, uma redução significativa
- A Gate subiu 2,08% e a OKX registrou alta de 0,63%
A relação entre OI e volume em 24 horas da Kucoin é de 9,57, a mais alta do dia, o que indica um volume relativamente baixo em relação ao seu estoque de posições abertas.
Posições em aberto de opções de Bitcoin
O total de posições em aberto de opções de BTC está próximo de US$ 40 bilhões, segundo dados da Coinglass, uma forte retração em relação às máximas de mais de US$ 65 bilhões registradas no final de novembro de 2025.
As opções de compra dominam com 59,25% do total de posições em aberto de opções, representando 248.395 BTC. As opções de venda representam 40,75%, ou 170.837 BTC. A divisão de 59/41 favorece o posicionamento de alta, mas não é um desequilíbrio extremo. O volume de 24 horas apresenta uma distribuição semelhante, com as opções de compra representando 53,27% (9.120 BTC) contra as opções de venda, com 46,73% (8.000 BTC).
Principais contratos de posições em aberto na Deribit
A maior posição de contratos em aberto na Deribit é uma aposta de que o bitcoin atingirá US$ 120.000 até dezembro de 2026, com 7.089,4 BTC vinculados a esse contrato. Algumas previsões estão alinhadas com essa perspectiva. A segunda maior é uma posição de proteção dimensionada para uma queda para US$ 60.000 até a mesma data, com 6.509,4 BTC, o que indica que nem todos estão posicionados para uma alta no final do ano.
Duas outras posições notáveis estão mais próximas. Os traders detêm 5.769,4 BTC em um contrato que paga se o bitcoin atingir US$ 80.000 até 31 de julho de 2026, e outros 5.657,5 BTC em um contrato com meta de US$ 90.000 até 26 de junho. Ambas sugerem um conjunto de apostas otimistas visando níveis bem acima do preço à vista atual antes do fim do verão.
Opções da CME: opções de venda ainda predominam
Dados da Cryptoquant sobre o OI de opções da CME agrupados por posição mostram que as opções de venda (put) têm superado consistentemente as de compra (call) desde o final de novembro de 2025, mesmo com o preço do BTC tendo começado a se recuperar de suas baixas de fevereiro de 2026, próximas a US$ 65.000. Essa postura fortemente voltada para opções de venda entre os participantes da CME, que tendem a ser hedgers institucionais e gestores de ativos, reflete cautela em relação aos níveis de preço atuais, em vez de convicção em uma alta no curto prazo.
Os registros agrupados por vencimento da CME mostram que os contratos de curto prazo (1 a 2 meses) dominam a estrutura atual, com um OI de vencimentos mais longos muito limitado em comparação com o período de acumulação de outubro e novembro de 2025.
Max Pain: Deribit, Binance, OKX
O max pain da Deribit para o vencimento de 26 de junho de 2026 situa-se entre US$ 77.500 e US$ 78.000, com o valor nocional para essa data aproximando-se de US$ 9 bilhões. O vencimento mais distante apresentado, março de 2027, mostra o max pain caindo para cerca de US$ 70.000, o que representaria uma queda de aproximadamente 4,9% em relação ao preço atual.
O “max pain” da Binance para 26 de junho atinge cerca de US$ 85.000, bem acima do preço à vista, com o valor nocional para essa data chegando a aproximadamente US$ 757 milhões. A curva sobe de US$ 74.000 no curto prazo até um pico próximo a US$ 85.000, antes de recuar para US$ 77.500 para vencimentos posteriores.
O “max pain” da OKX conta uma história diferente. A curva permanece relativamente plana perto de US$ 74.000 até 12 de junho, antes de subir para aproximadamente US$ 78.000 no final de 26 de junho. Em seguida, ela se mantém entre US$ 75.500 e US$ 78.000 até o final de 2026, antes de saltar acentuadamente para perto de US$ 80.500 em março de 2027, o valor mais alto das três bolsas para o “max pain” de vencimentos distantes.
A teoria do “max pain” sustenta que os vendedores de opções, que representam a maioria dos formadores de mercado de opções, se beneficiam mais quando o ativo subjacente vence no preço em que o número máximo de contratos termina sem valor. Com o preço à vista do BTC em US$ 73.600, a maioria dos níveis de “max pain” nas três bolsas fica acima do preço atual para o vencimento de 26 de junho, o que alguns traders interpretam como uma força de atração que empurra o preço para cima à medida que se aproxima da liquidação.
O que os traders estão observando
O vencimento de 26 de junho é a maior data de liquidação individual em valor nocional nas bolsas Deribit, Binance e OKX. Somente a Deribit apresenta cerca de US$ 8,5 bilhões em valor nocional vinculado a essa data. O comportamento do preço nos dias que antecedem esse vencimento pode determinar se a maior parte das posições de compra em aberto expirará in the money ou se transformará em pó.
O OI (open interest) dos futuros da CME permanece próximo a US$ 7,55 bilhões, apesar da queda generalizada no OI total do mercado desde o final de 2025, sugerindo que as mesas institucionais não abandonaram a exposição ao bitcoin. O posicionamento com predominância de opções de venda na CME pode refletir estratégias de compra com hedge, em vez de apostas abertamente pessimistas.
