O Bitcoin era negociado a US$ 64.159 às 18h45, horário da Costa Leste, no sábado, e o mercado de derivativos relacionado a ele revela um cenário de recuo e reposicionamento.
Operadores de opções de Bitcoin acumulam posições com preço de exercício de US$ 120 mil até dezembro de 2026
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Principais conclusões
- A posição aberta das opções de bitcoin na CME caiu de US$ 290 milhões em novembro para menos de US$ 40 milhões até junho de 2026.
- O “max pain” da Deribit sobe para US$ 75.000 para os vencimentos dos contratos de setembro e dezembro de 2026.
- A Binance lidera o volume de posições em aberto em futuros com 131,97 mil BTC, o que representa uma participação de 18,22%, segundo dados da Coinglass.
A posição aberta das opções de bitcoin da CME, medida em dólares, caiu de um pico próximo a US$ 290 milhões no final de novembro para cerca de US$ 30 milhões a US$ 40 milhões em meados de junho, de acordo com dados da Cryptoquant. O volume de posições em aberto de opções de venda ainda supera o das opções de compra na maioria dos dias de negociação, um padrão que se mantém desde julho de 2025.
Quando a carteira de opções da CME é dividida por vencimento, a maioria dos contratos se concentra no intervalo de um a dois meses. As posições com vencimentos mais longos, aquelas que vencem em quatro meses ou mais, diminuíram consideravelmente desde o outono, fazendo com que os operadores se concentrem em apostas de curto prazo, em vez de distribuir o risco para 2026 e além.
O volume em aberto de futuros conta uma história diferente
A posição aberta dos futuros de Bitcoin nas diversas bolsas apresenta um panorama mais amplo. A Binance lidera todas as plataformas com 131,97 mil BTC em posição aberta, no valor de US$ 8,42 bilhões, o que representa uma participação de 18,22% no mercado, segundo dados da Coinglass. A CME ocupa o segundo lugar entre as plataformas listadas, com 106,03 mil BTC, ou US$ 6,77 bilhões, detendo uma participação de 14,64% com uma relação entre posições em aberto e volume notavelmente alta, de 1,1547.
Gate e Bybit estão bem próximos, com cerca de 60 mil BTC cada. A MEXC detém 71,30 mil BTC. Plataformas menores, como Bitget, BingX e Bitunix, completam o ranking, com a BingX registrando uma queda de 18,41% no interesse aberto nas últimas 24 horas — a maior queda entre as principais plataformas monitoradas.
A posição aberta em BTC em todas as corretoras, em termos de dólares, caiu de máximas acima de US$ 90 bilhões em outubro passado para uma faixa mais próxima de US$ 60 bilhões a US$ 70 bilhões atualmente, acompanhando a retração do bitcoin de níveis acima de US$ 120.000.
As opções de compra ainda superam as de venda na Deribit
Na Deribit, a maior bolsa de opções de criptomoedas, as opções de compra superam as de venda no volume total de posições em aberto, 303.642,92 BTC contra 215.446,49 BTC, uma divisão de 58,50% para 41,50% a favor das apostas em alta. O quadro se inverte no volume de 24 horas, onde as opções de venda superam as de compra, 11.148,96 BTC contra 10.504,94 BTC, sugerindo atividade de hedge de curto prazo, mesmo com o posicionamento de prazo mais longo inclinado para o otimismo.
Os preços de exercício mais ativos na Deribit incluem a opção de compra de 25 de dezembro de 2026 de US$ 120.000, com 7.526,9 BTC em posições em aberto, e a opção de compra de 31 de julho de 2026 de US$ 80.000, com 7.118,9 BTC. Os operadores também estão construindo posições de baixa, com a opção de venda de 25 de dezembro de 2026 a US$ 60.000 apresentando 6.224,1 BTC.
Níveis de “Max Pain” divergem por bolsa
O “max pain” — o preço de exercício em que o maior número de contratos de opções vence sem valor — varia de acordo com a bolsa, mas segue uma trajetória semelhante. Na Deribit, o “max pain” de curto prazo fica em torno de US$ 63.000 para o vencimento desta semana, subindo para US$ 75.000 para contratos com vencimento em setembro e dezembro de 2026, antes de recuar para US$ 72.000 em março de 2027.
A Binance apresenta um padrão semelhante, com o “max pain” próximo a US$ 66.700 para o vencimento mais próximo e uma alta para US$ 75.000 nas datas de setembro e dezembro de 2026, seguida de uma retração para cerca de US$ 56.600 no final de março de 2027. A OKX segue um caminho quase idêntico, com o “max pain” subindo de cerca de US$ 69.000 para US$ 72.000 até setembro e continuando a subir em direção a US$ 75.000 no ponto mais distante visível nos dados.
O que isso significa para os traders
A diferença entre os níveis de “max pain” de curto e longo prazo indica que os emissores de opções esperam que o bitcoin seja negociado a preços mais altos nos próximos seis a nove meses, mesmo com o volume de posições em aberto atual em plataformas regulamentadas, como a CME, tendo se contraído drasticamente em relação às máximas do ano passado.
O interesse aberto total em opções de bitcoin em todas as bolsas caiu para cerca de US$ 35 bilhões, ante um pico acima de US$ 65 bilhões em outubro, de acordo com dados da Coinglass. Essa queda acompanha a retração mais ampla do preço do bitcoin em relação aos valores de seis dígitos, mas a concentração da posição aberta de opções de compra em preços de exercício bem acima do preço à vista atual sugere que os traders estão se posicionando para uma recuperação, em vez de abandonar o mercado por completo.
Por enquanto, o mercado de opções está menor do que era no pico do bitcoin, mas os preços de exercício escolhidos pelos operadores apontam para expectativas de preços mais altos no final de 2026.
Este artigo foi traduzido do inglês usando IA. A versão original em inglês é a fonte autorizada; traduções automáticas podem conter imprecisões, especialmente em terminologia jurídica e regulatória.
