As opções de Bitcoin da CME dominam o mercado, enquanto os operadores apostam contra o piso de US$ 60 mil

Às 10h (horário da costa leste dos EUA) do dia 28 de junho de 2026, o bitcoin era negociado a US$ 60.041 por moeda. O momento não é coincidência. Na Deribit, na Binance e na OKX, os níveis de “max pain” convergem para cerca de US$ 60.000, o que significa que esse é o preço no qual o maior número de contratos de opções vence sem valor, causando o máximo prejuízo financeiro aos detentores das opções.

O interesse aberto em futuros cai em todas as plataformas

O volume total de posições em aberto (OI) de futuros de bitcoin nas bolsas está em aproximadamente US$ 42,6 bilhões, bem abaixo do pico do ciclo, próximo a US$ 95 bilhões, atingido no final de 2025. A queda no OI reflete a retração do preço do bitcoin em relação à sua máxima histórica, acima de US$ 126.000, registrada em outubro passado.

A Binance lidera todas as bolsas com 138,09 mil BTC em posições em aberto de futuros, no valor de US$ 8,30 bilhões, detendo uma participação de mercado de 18,67%. A CME vem em segundo lugar, com 105,27 mil BTC, no valor de US$ 6,33 bilhões, refletindo uma presença institucional persistente nos futuros regulamentados. A MEXC ocupa o terceiro lugar em volume de BTC, com 81,26 mil BTC no valor de US$ 4,89 bilhões.

As variações na posição aberta ao longo do período de 24 horas foram, em geral, negativas. A Binance registrou queda de 1,29%, a Bybit caiu 1,31% e a Bitget recuou 1,50%. A BingX registrou a queda mais acentuada, de 38,18% em 24 horas, embora esse número provavelmente reflita uma liquidação de posições, e não uma onda de vendas generalizada no mercado. A Kucoin conseguiu contrariar a tendência, registrando um aumento de 7,99% na OI em 24 horas.

Dados da Coinglass mostram que a relação entre OI e volume em 24 horas nas corretoras está próxima das faixas habituais, com a corretora descentralizada de contratos perpétuos Hyperliquid registrando a relação mais alta, de 1,9865, indicando um volume de negociação proporcionalmente elevado em relação às posições em aberto.

Mercado de opções: as opções de compra lideram o interesse aberto, enquanto as de venda lideram o volume

No que diz respeito às opções, as métricas da Coinglass mostram que a divisão entre opções de compra e de venda revela um quadro mais complexo. O interesse aberto total de opções de BTC na Deribit mostra uma clara tendência para as opções de compra: 241.010 BTC em opções de compra (60,41%) contra 157.934 BTC em opções de venda (39,59%). Esse desequilíbrio sugere que os traders estão posicionados para alta em horizontes mais longos.

Nas últimas 24 horas, o volume de negociação entre opções de compra e de venda ficou praticamente equilibrado, com as opções de venda ligeiramente à frente, com 50,87%, contra 49,13% das opções de compra. Os contratos mais negociados na Deribit foram apostas de que o bitcoin cairia abaixo de US$ 57.000 e US$ 57.500 até o fechamento de hoje, um sinal de que os traders estavam pagando para se protegerem à medida que se aproximava o próximo vencimento.

Olhando para o futuro mais distante, as maiores posições individuais no mercado de opções são apostas de que o bitcoin atingirá US$ 80.000 até 31 de julho e novamente até 25 de dezembro. Esses contratos detêm 7.001 BTC e 6.605 BTC, respectivamente, sugerindo que, embora o sentimento no curto prazo seja cauteloso, uma parcela significativa do mercado ainda está posicionada para uma recuperação significativa dos preços antes do final do ano.

O volume de posições em aberto (OI) das opções da CME atinge a menor cotação do ano

A posição aberta (OI) das opções de bitcoin na CME caiu drasticamente desde o pico de novembro de 2025. Dados da Cryptoquant mostram que a OI total das opções da CME caiu para seus níveis mais baixos do último ano, com as opções de venda (put) superando consistentemente as de compra (call) em valor nocional em dólares americanos desde o final de 2025. A posição aberta das opções de compra na CME é mínima em comparação com a das opções de venda, um sinal de que os operadores institucionais de hedge na bolsa regulamentada têm adotado uma postura defensiva à medida que o preço recuou da faixa de seis dígitos.

Níveis de “Max Pain”: Deribit, Binance e OKX apontam para US$ 60 mil

A linha de “max pain” da Deribit para o vencimento trimestral de 25 de junho de 2027 situa-se perto de US$ 60 mil, com o valor nocional desse contrato pouco acima de US$ 2 bilhões. O vencimento de setembro de 2026 apresenta o maior valor nocional, de US$ 7,53 bilhões, com um nível de “max pain” se aproximando de US$ 74.000 na curva da Deribit, sendo este o vencimento de maior impacto no mercado.

O “max pain” da Binance para o vencimento de hoje está em aproximadamente US$ 40.000, com o contrato de 31 de julho de 2026 apresentando um “max pain” próximo a US$ 65.000 e um valor nocional de cerca de US$ 400 milhões. O “max pain” da OKX para os contratos de curto prazo oscila entre US$ 50.000 e US$ 60.000, com o vencimento de março de 2027 apresentando o maior “max pain”, próximo a US$ 75.000, e US$ 747 milhões em valor nocional.

O que isso significa para os traders

Com o bitcoin situado quase exatamente no preço de “max pain” de hoje e a posição aberta (OI) dos futuros em mínimas de vários meses, o mercado está entrando em um período de alavancagem reduzida. O posicionamento diminuiu consideravelmente desde o pico. Isso pode ter dois lados: um OI mais baixo reduz o combustível para cascatas de liquidações forçadas, mas também sinaliza que a convicção especulativa abandonou o mercado por enquanto.

O vencimento da Deribit em setembro de 2026, com US$ 7,53 bilhões em valor nocional e um “max pain” próximo a US$ 74.000, oferece aos traders um ponto de referência claro de médio prazo a ser observado.