French Hill destaca a Lei CLARITY, enquanto as chances de aprovação em 2026 chegam a 15%

Mercados de previsão permanecem céticos quanto à aprovação em 2026

Os esforços de Washington para estabelecer regras nacionais para a negociação, custódia e supervisão do mercado de criptomoedas agora se concentram na Lei CLARITY. O projeto de lei aprovado pela Câmara dividiria as responsabilidades federais entre a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC), ao mesmo tempo em que estabeleceria requisitos para bolsas, corretores, distribuidores, divulgações e proteção dos ativos dos clientes.

Os participantes dos mercados de previsão continuam céticos quanto à possibilidade de a Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais concluir o processo legislativo ainda este ano. Um contrato da Polymarket sobre a promulgação em 2026 indicava, em 2 de setembro, uma chance de 15% de que a Lei CLARITY (H.R. 3633) fosse aprovada pelas duas câmaras e recebesse a assinatura do presidente até 31 de dezembro. O volume de negociação atingiu aproximadamente US$ 11,62 milhões.

Essa baixa probabilidade contrastou com a nova menção à legislação feita pelo presidente da Comissão de Serviços Financeiros da Câmara, French Hill, durante uma audiência realizada em 2 de setembro sobre crescimento, acessibilidade, inovação e acesso ao capital. Em seu discurso preparado, o republicano do Arkansas listou a aprovação da Lei CLARITY pela Câmara entre as realizações da comissão e defendeu regras financeiras permanentes e previsíveis.

Os contratos de prazo mais longo de Kalshi mostraram probabilidades mais elevadas, mas medem um resultado mais amplo e não podem ser comparados diretamente com o contrato de 2026 da Polymarket. A Kalshi atribuiu à Lei CLARITY, ou a outro projeto de lei qualificado sobre a estrutura do mercado de criptomoedas, uma chance de 30% de se tornar lei antes de 1º de julho de 2027 e uma probabilidade de 50% antes de 1º de janeiro de 2028. O volume totalizou aproximadamente US$ 6,85 milhões.

Os números mais recentes mostram que os operadores distinguem entre uma votação iminente no Senado e a promulgação definitiva da lei. Até 31 de agosto, o mercado já havia separado o avanço processual da aprovação final, com os operadores atribuindo fortes chances a uma votação no Senado, mas probabilidades muito menores de que o projeto se tornasse lei ainda em 2026. A última estimativa da Polymarket, de 15%, subiu de 13%, mas continuou fortemente inclinada contra a promulgação.

A moção de encerramento de 15 de setembro se torna o teste imediato

O próximo passo mensurável seria uma votação processual sobre o projeto de lei, que os senadores poderiam realizar já em 15 de setembro. A agenda oficial do Senado indica que a moção de encerramento para dar andamento ao H.R. 3633 será votada às 14h15. A moção de encerramento geralmente requer 60 votos, o que coloca o futuro do projeto de lei na sua capacidade de manter o apoio bipartidário.

A proposta já demonstrou apoio além das linhas partidárias em etapas anteriores. A Comissão de Bancos do Senado aprovou o projeto de lei H.R. 3633 por 15 votos a 9 em 14 de maio, encaminhando-o para apreciação no plenário. Os senadores democratas Ruben Gallego e Angela Alsobrooks se uniram aos republicanos no apoio à aprovação, embora a aprovação na comissão não tenha garantido apoio suficiente para o encerramento do debate ou a aprovação final.

Negociadores do Senado divulgaram posteriormente uma versão revisada da legislação, combinando o trabalho das comissões de Bancos e Agricultura. A estrutura atualizada da Lei CLARITY aborda a jurisdição da SEC e da CFTC, a proteção ao consumidor, as finanças ilícitas, as finanças descentralizadas, a supervisão de intermediários, os requisitos de divulgação e tokens de rede específicos.

A redação revisada cria outra consideração temporal refletida nas baixas probabilidades para 2026. A aprovação pelo Senado de disposições que divergem da medida aprovada pela Câmara dos Deputados pode exigir novas medidas antes que o projeto de lei chegue ao presidente. O contrato da Polymarket só será pago se o H.R. 3633 concluir todas as etapas restantes até o final de 2026.

A iniciativa regulatória de Hill enfrenta o prazo legislativo

Hill inseriu a CLARITY em um programa econômico mais amplo que abrange mercados de capitais, habitação, instituições financeiras comunitárias e modernização regulatória. Ele afirmou: “Os republicanos da comissão estão trabalhando diligentemente para codificar essas reformas a fim de torná-las permanentes e previsíveis.” As probabilidades do mercado de previsões indicam que os operadores veem o calendário restante do Congresso como um obstáculo significativo a esse objetivo.

O legislador não apresentou uma argumentação extensa sobre ativos digitais na declaração de 2 de setembro, mas já havia explicado anteriormente por que considera a CLARITY essencial. Durante uma audiência de campo em julho, que marcou um ano desde a aprovação na Câmara, Hill comparou a legislação sobre stablecoins sem uma estrutura para o mercado de criptomoedas a um sistema de comunicações incompleto, enquanto a Lei CLARITY permanecia inacabada no Senado.

Hill afirmou:

“Precisamos que a CLARITY entre em vigor por causa de um ponto-chave que sempre destaco: se você tem a GENIUS e uma stablecoin lastreada em dólar, que o presidente Trump sancionou em julho passado, mas não tem um projeto de lei de estrutura de mercado, é como se tivesse aprovado a autorização para ter um celular, mas não tivesse rede de celular.”

O projeto de lei poderia afetar corretoras centralizadas, plataformas descentralizadas, corretores, distribuidores, emissores de tokens e clientes. As estruturas centralizadas e descentralizadas de corretagem de criptomoedas levantam diferentes questões relacionadas à custódia, conformidade e proteção ao consumidor que a estrutura proposta busca abordar.

Se os senadores aprovarem a moção de encerramento do debate em 15 de setembro, a votação representará o próximo teste direto ao ceticismo do mercado. Superar esse obstáculo processual poderia melhorar as expectativas quanto à apreciação no Senado, enquanto um fracasso reforçaria a probabilidade de 85% atualmente atribuída ao projeto de lei H.R. 3633 de não se tornar lei em 2026.