Estudo indica que o MSTR superou o Bitcoin em todos os períodos de manutenção de quatro anos

A Strategy compara o desempenho da MSTR com o do bitcoin

O CEO da Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), Phong Le, divulgou em 3 de agosto que a MSTR superou o desempenho do bitcoin em todos os períodos de quatro anos consecutivos desde a adoção de sua estratégia de bitcoin. A empresa comparou os retornos anualizados dos investimentos realizados entre agosto de 2020 e agosto de 2022, mostrando que as ações geraram retornos mais elevados do que o bitcoin em todos os períodos de investimento de quatro anos consecutivos.

Le afirmou:

“A MSTR superou o desempenho do BTC em todos os períodos de manutenção de quatro anos desde a adoção da estratégia de bitcoin. Isso faz parte do plano e está alinhado com nosso objetivo de longo prazo.”

Os períodos de manutenção contínuos comparam retornos a partir de várias datas iniciais, em vez de se basearem em um único ponto de entrada, proporcionando uma visão mais ampla do desempenho de longo prazo. O ciclo histórico de quatro anos do bitcoin é frequentemente associado a eventos de halving, tornando a análise de janela contínua da Strategy uma maneira diferente de avaliar os retornos de longo prazo.

Os comentários de Le também se alinham à visão do presidente executivo da Strategy, Michael Saylor, de que o capital institucional, os fundos negociados em bolsa e a adoção por tesourarias corporativas estão remodelando os padrões históricos de negociação do bitcoin. Seus comentários recentes descrevem um mercado cada vez mais impulsionado por uma demanda sustentada, em vez dos ciclos tradicionais de quatro anos.

A participação institucional continua a se expandir

Os investidores institucionais continuaram adquirindo ações da MSTR durante o primeiro trimestre, com 13 dos 15 maiores acionistas da Strategy aumentando suas posições combinadas em 27%. Capital Group, Vanguard, Blackrock, Fidelity e State Street figuraram entre as maiores empresas que ampliaram sua exposição, de acordo com a atualização de 20 de maio feita por Le sobre as participações institucionais no primeiro trimestre.

Essas posições contribuem para uma exposição indireta mais ampla ao bitcoin por meio de fundos mútuos, planos de previdência, contas de aposentadoria e fundos negociados em bolsa (ETFs) que atendem a milhões de investidores.

Os investidores têm valorizado cada vez mais a MSTR além do preço de mercado de suas participações em bitcoin, refletindo a capacidade da Strategy de emitir ações e títulos preferenciais, levantar capital de forma eficiente e usar esses recursos para adquirir mais bitcoins. A empresa argumenta que essas capacidades de financiamento criam valor além do ativo subjacente.

Resultados do segundo trimestre mostram a escala da Strategy no mercado de capitais

Em seu comunicado de resultados do segundo trimestre, a Strategy informou possuir 843.775 bitcoins em 27 de julho, um rendimento acumulado do BTC de 4,5% no ano até 26 de julho e US$ 17,06 bilhões levantados por meio de seus programas de capital durante 2026.

O modelo de financiamento da empresa também acarreta riscos de balanço patrimonial e de diluição, além de seu potencial para aumentar a exposição ao bitcoin por ação. Seu último documento apresentado à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) observa que variações nos preços do bitcoin, nas condições do mercado de capitais, nos custos de financiamento e em futuras ofertas de títulos podem afetar significativamente os resultados financeiros da empresa e os acionistas.

Os investidores podem acompanhar o rendimento do BTC, o ganho do BTC, o bitcoin por ação diluída, a alavancagem e o prêmio do valor patrimonial líquido para avaliar se a estratégia de financiamento da empresa está aumentando a exposição ao bitcoin ao longo do tempo. As métricas de desempenho mais recentes são atualizadas juntamente com as mudanças na tesouraria de bitcoin e na estrutura de capital da empresa.

Vendas de Bitcoin Intensificam Debate sobre Financiamento Preferencial

Após a atualização do segundo trimestre, a Strategy concluiu sua terceira venda de bitcoins de 2026 para cumprir obrigações vinculadas a títulos preferenciais. A transação reduziu seu estoque de 843.775 bitcoins para 842.138 bitcoins, preservando a maior parte das participações acumuladas da empresa.

Esse uso dos ativos da carteira intensificou o escrutínio sobre um modelo de financiamento construído em torno de ações preferenciais, emissão de ações e alocação de capital lastreada em bitcoins. O economista Peter Schiff argumenta que a venda de bitcoins para financiar dividendos preferenciais retira valor dos acionistas da MSTR, contestando a alegação da administração de que o financiamento diversificado apoia a expansão da carteira a longo prazo.

As obrigações atuais mostram como os títulos preferenciais da empresa podem influenciar a alocação de capital, mesmo enquanto ela mantém uma reserva substancial de bitcoins. Os pagamentos de dividendos preferenciais são respaldados por uma reserva de US$ 3,75 bilhões, que cobre mais de 2,1 anos de dividendos e juros. A Strategy também autorizou programas separados de recompra no valor de US$ 1 bilhão para a MSTR e seus títulos de crédito digitais, embora o programa da MSTR tenha permanecido sem uso até 26 de julho.