Michael Saylor afirma que o ciclo de quatro anos do Bitcoin está perdendo força: o que importa mais

Por que Saylor está indo além do ciclo de quatro anos do bitcoin?

Em 5 de julho, o presidente executivo da Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), Michael Saylor, explicou em um artigo publicado no X que o futuro do bitcoin requer uma nova estrutura de mercado.

Saylor não descarta as halving, que reduzem a oferta e reforçam o limite máximo de 21 milhões, mas argumenta que elas não explicam mais a direção geral do bitcoin. Ele afirmou:

“O ciclo de quatro anos não é mais o modelo dominante.”

Isso desafia a narrativa tradicional do ciclo de varejo ligada à emissão por mineradores e à especulação. O debate sobre se o ciclo de halving do bitcoin está morto reflete uma mudança mais ampla no mercado.

Como os fluxos institucionais estão mudando a estrutura de mercado do bitcoin?

Historicamente, as reduções pela metade ancoravam padrões de expansão e recessão de quatro anos ao reduzir a emissão dos mineradores. Hoje, a demanda institucional, os influxos de ETFs, o acúmulo em tesouraria corporativa e as condições globais de liquidez influenciam cada vez mais o comportamento dos preços, levantando questões sobre se os choques de oferta ainda dominam o ciclo de longo prazo do bitcoin.

Saylor afirma que o bitcoin está agora muito institucionalizado, globalizado e integrado aos mercados de capitais para que esse modelo se mantenha.

A principal mudança é da oferta para a demanda. As reduções pela metade restringem a oferta, mas os fluxos de capital impulsionam cada vez mais o crescimento. Saylor previu:

“Na próxima década, a trajetória do bitcoin será impulsionada menos pela emissão dos mineradores e mais pelos fluxos de capital.”

Esta não é a primeira vez que Saylor apresenta esse argumento. Em uma postagem de 4 de abril no X, ele escreveu que o bitcoin já alcançou amplo reconhecimento como capital digital e declarou que “o ciclo de quatro anos está morto”. Ele também enfatizou que o preço agora é impulsionado pelos fluxos de capital, com o crédito bancário e digital moldando a trajetória de crescimento do bitcoin, ao mesmo tempo em que alertou que o maior risco vem de más ideias que levam a mudanças prejudiciais no protocolo.

O que substitui o antigo modelo de mercado do bitcoin?

Saylor aponta novos fatores impulsionadores: fluxos de ETFs, tesourarias corporativas, reservas soberanas, crédito bancário, derivativos, seguros, garantias e poupança global.

Isso muda o foco dos compradores individuais para os balanços patrimoniais institucionais. A adoção não se resume mais apenas à posse, mas ao uso do bitcoin em reservas, crédito e alocação de capital.

O presidente executivo da Strategy enfatizou:

“Esta é a próxima fase da adoção do bitcoin: não apenas mais compradores, mas mais balanços patrimoniais.”

O papel do bitcoin se expande de acordo com isso. Embora as reduções pela metade continuem fazendo parte de seu design, Saylor destaca os influxos sustentados de capital como o fator-chave.

O que provaria que o novo ciclo chegou?

A tese de Saylor depende de uma demanda institucional duradoura. ETFs, tesourarias corporativas, reservas soberanas e mercados de crédito devem fornecer capital consistente, e não influxos temporários.

O bitcoin permanece em uma fase de transição, com sua oferta fixa enquanto a demanda continua a evoluir. O crescimento futuro depende menos dos ciclos de halving e mais do grau de desenvolvimento dos mercados de capitais em torno dele.

A incerteza é se esses fluxos se manterão diante de crises, regulamentações e ciclos de crédito. A questão agora é se os halvings continuam sendo o principal catalisador de mercado do bitcoin ou se se tornaram apenas um dos fatores em um ciclo institucional mais amplo.