Este editorial faz parte da edição desta semana do boletim informativo “Week in Review”, enviado aos assinantes na sexta-feira. Assine o boletim para receber este editorial semanal assim que for publicado. O boletim também inclui as principais notícias da semana, com um comentário sobre cada uma delas.
“Que se danem as pessoas que dizem para você não entrar em pânico. A vulnerabilidade já está circulando, a atenção do público está voltada para ela e todo mundo tem acesso a LLMs de ponta. Imagino que haja dezenas de equipes de hackers pesquisando agora como explorar isso. Você está em uma corrida contra o tempo.”
Provavelmente é melhor não entrar em pânico, mas, por favor, planejem-se e tomem medidas agora. Fim do aviso público.
O Bitcoin chegou a cair para US$ 62.500 devido à onda de vendas no setor de IA. O Bitcoin se recuperou para cerca de US$ 64.000 nesta semana, mas isso pode ser porque ninguém está negociando com ele! Como tem sido o caso durante todo o ano, a atenção nesta semana esteve voltada para as ações, especificamente na Ásia e no setor de IA. O mercado de ações da Coreia do Sul caiu 8% em um único pregão, à medida que a onda de vendas globais de chips continuava, levando o KOSPI a uma queda de 35% no mês. Esse mercado despencou 44% em 40 dias, eliminando US$ 2 trilhões em capitalização de mercado, forçando o Ministério das Finanças a anunciar planos para “estabilizar” o mercado. As histórias que chegam da Coreia, contadas por investidores de varejo, são comoventes e intrigantes.
Grande parte da liquidação foi atribuída ao fundo Situational Awareness, de Leopold Aschenbrenner. O FT confirmou que o fundo de US$ 20 bilhões buscou capital novo junto a investidores e credores após pesadas perdas, chegando até a propor que alguns investidores comprassem ativos diretamente. A Citadel teria comprado a maior parte da carteira de ações do Situational Awareness após a liquidação forçada. A mesma Citadel que vinha assustando os mercados ao alertar que o Fed poderia aumentar as taxas em julho — uma narrativa que ajudou a derrubar as ações de IA, nas quais a Situational Awareness mantinha posições compradas altamente alavancadas. A insinuação de que Kenneth Griffin e a Citadel levaram propositalmente a Situational Awareness à liquidação é algo que o Sr. Griffin já fez anteriormente.
O que vem a seguir para a IA e as ações? Talvez a quarta-feira tenha nos proporcionado liquidação suficiente para uma recuperação de um a três dias, especialmente nos setores de memória e semicondutores. Ram Ahluwalia não está entrando na onda, citando o efeito “hot hand” e prevendo que os semicondutores possam dar uma pausa nos próximos dois meses. Flood aconselha paciência, argumentando que você será recompensado por esperar, em vez de se apressar para comprar as ações em liquidação. Por outro lado, Jim Bianco destaca que o mercado geralmente começa a encontrar um fundo quando alguém finalmente vai à falência.
- Ele citou exemplos anteriores:
- “1998: LTCM
- 2018: Volmeggeon – XIV / liquidação de posições vendidas em volatilidade
- 2020: Operação de basis do Tesouro / desalavancagem forçada
- 2021: Archegos, um caso mais idiossincrático, mas com o mesmo padrão de liquidação forçada
- 2022: Crise das aposentadorias LDI e dos títulos do Tesouro do Reino Unido”
Embora a “Consciência Situacional” do Sr. Aschenbrenner tenha sido uma das causas imediatas da volatilidade do mercado acionário nesta semana, a outra foi a reunião do Fed presidida por Kevin Warsh. Anna Wong acredita que o Sr. Warsh está fazendo exatamente o que se propôs a fazer, ou seja, permitir que as taxas de longo prazo subam durante o período entre as reuniões, uma medida basicamente equivalente a um aumento de 25 pontos-base. Outros foram menos benevolentes, percebendo incompetência nas comunicações do Sr. Warsh e alertando que essa percepção precisa ser revertida para que os mercados não fiquem ainda mais assustados.
Em outras notícias macroeconômicas, a CrossBorder Capital, de Michael Howell, questionou se uma grande desalavancagem já está embutida à medida que a liquidez global se esgota. E o prometido boom da indústria manufatureira dos EUA parece ter mal começado, se é que começou de fato. Na quinta-feira, o Ministério das Finanças do Japão realizou uma intervenção no iene, comprando a moeda para empurrar o par USDJPY de cerca de 164 para um mínimo de 158. Até o momento, a medida tem sido ineficaz.
As notícias sobre criptomoedas ficaram compreensivelmente em segundo plano em relação às notícias do setor financeiro tradicional e macroeconômicas nesta semana, mas ainda assim houve muitas histórias dignas de destaque. Infelizmente, o tema principal não foi nada bom. Pelo menos não aparentemente.
Empresas do setor de criptomoedas continuaram a falir. Uma semana após a BitMEX anunciar seu fechamento, a BitMart anunciou um “encerramento ordenado” de sua plataforma de negociação. No entanto, talvez não seja tão ordenado assim, já que, segundo relatos, a BitMart não está processando saques após sua insolvência. Em seguida, a Storj Labs entrou com pedido de recuperação judicial (Capítulo 11) após levantar aproximadamente US$ 35 milhões, com o STORJ registrando queda de 98,3% em relação à sua cotação máxima.
As empresas de criptomoedas que ainda estão ativas continuam lutando contra o mercado em baixa. A COIN despencou mais de 7% após divulgar lucros abaixo do esperado. No início desta semana, a Uphold anunciou que estava cortando 17% de sua equipe. Aqui está uma breve recapitulação dos cortes de pessoal no setor de criptomoedas, o que é um sinal revelador de um mercado em baixa em estágio avançado:
- Em fevereiro, a Gemini anunciou que cortaria 25% de sua equipe.
- Em maio, a Coinbase anunciou que cortaria até 14% de sua equipe
- Em junho, a Bitgo anunciou que estava cortando 15% de sua equipe
Pela quarta semana consecutiva, a Strategy aumentou sua reserva em dólares americanos, desta vez em US$ 525 milhões, alcançando 2,1 anos de cobertura de dividendos, com 843.775 BTC na reserva. A nova reviravolta: a Strategy recomprou 288.930 ações da STRC por US$ 25 milhões a um preço médio de US$ 86,52, comprometendo-se a permanecer como um “comprador regular e disciplinado” abaixo de US$ 100. Portanto, o ciclo agora é: vender ações ordinárias da MSTR, não comprar Bitcoin, retirar as ações preferenciais. Os críticos chamam isso de ciclo vicioso do esquema Ponzi; o Sr. Saylor chama de disciplina.
Brian Armstrong reforçou a narrativa do comércio autônomo, afirmando que há apenas 8 bilhões de seres humanos na Terra, mas que em breve poderá haver 10 vezes mais agentes realizando transações. O Sr. Armstrong também rebateu o coro da “mudança para a IA”, chamando-o de pensamento de soma zero e de escassez. A Circle, empresa parceira da Coinbase com alinhamento estratégico, adquiriu ativos fundamentais do portfólio de patentes de blockchain da IBM. A Circle obteve mais de 680 famílias de patentes e quase 1.000 patentes concedidas, tornando-se a principal detentora de patentes de blockchain nos EUA.
No setor de DeFi, o sucesso da Trade.xyz na Hyperliquid pode se tornar um problema. Com o enorme sucesso da Trade.xyz, por que ela não ficaria com todos os lucros das taxas para si mesma? O que acontecerá se a TradeXYZ lançar sua própria cadeia? Da mesma forma, um usuário observou que mais de 90% das carteiras ativas da Solana interagem diretamente com a Pump.fun. O que acontecerá com a Solana se a Pump lançar sua própria cadeia, e por que ela não faria isso?
Por falar em Hyperliquid, uma carteira vinculada à Axios na plataforma estaria, segundo relatos, realizando operações com informações privilegiadas a cada notícia sobre petróleo, acertando 11 de 11, incluindo uma posição vendida de nove dígitos aberta horas antes da divulgação da proposta de cessar-fogo. Os mercados de previsão reforçaram a vigilância contra operações com informações privilegiadas na semana passada. As DEXs perputuas talvez precisem tomar nota. Esses são problemas bons de se ter, enquanto a maioria das cadeias tem pouca ou nenhuma atividade. Stani Kulechov anunciou que a Aave está descontinuando 50 reservas de ativos de baixa adoção em várias implantações e encerrando suas operações no Sonic, Scroll, zkSync, Metis, Soneium e Aptos.
Kyle Samani atacou sua antiga empresa, alertando que, se você estiver desenvolvendo algo no ecossistema Solana, a Multicoin está trabalhando contra tudo o que você está construindo. Charles Hoskinson foi questionado sobre ter sido cofundador do Ethereum pela 12 milésima vez e não gostou nada disso: 12 anos e a mesma pergunta sem sentido… Vamos em frente. Isso já é notícia velha. E CZ lançou uma proposta modesta: dar a Satoshi um prazo de 12 meses para transferir suas moedas antes de uma atualização quântica e, em seguida, congelá-las.
Na área de IA x criptomoedas, Jason Calacanis redescobriu a Bittensor. Nossa. Ele está empolgado com o modelo: código aberto, concorrência aberta, avaliado por validadores. Barry Silbert concordou: o Sr. Calacanis entendeu tudo. Não deixem de ficar de olho na Bittensor $TAO. O Sr. Calacanis foi além, argumentando que, se Jensen Huang sabe o que é o Bittensor e a NVIDIA está se envolvendo em qualquer nível, vale a pena ficar de olho. Ele então recomendou que os amigos comprassem um TAO como um bilhete de loteria de US$ 200, apostando em uma alta semelhante à do Bitcoin e como um voto a favor de uma IA distribuída, sem censura e soberana. Esses investidores de capital de risco que defendem veementemente uma altcoin têm um histórico ruim. Tenha cuidado, não se torne a liquidez de saída dos investidores de capital de risco.
Por fim, gostaria de reiterar a necessidade de ficar atento à vulnerabilidade do Coldcard. Esperamos que, por enquanto, isso se limite ao Coldcard, mas é provável que a IA possibilite muitos outros ataques desse tipo em carteiras de hardware.
A autocustódia é importante, mas exige um alto nível de responsabilidade pessoal. Fiquem seguros e permaneçam vigilantes!
-David Sencil
