É um mundo de memecoins e nós estamos apenas vivendo nele — retrospectiva da semana

As ações estão em alta, o petróleo está em alta, o ouro está em alta e o Bitcoin está em alta, atualmente em US$ 80.000, alta de 30% no último mês. Seja ou não lógico, a tese de desvalorização/ reserva de valor parece forte, segundo o analista de ETFs da Bloomberg, Eric Balchunas.

O mercado de baixa de cripto parece estar bem e verdadeiramente para trás. Com toda a conversa nesta newsletter e em outros lugares sobre as instituições estarem aqui, a maioria ainda não começou de fato a se mover para cripto em escala. Otimista. Os ETFs de cripto captaram mais de US$ 2 bilhões pela segunda semana consecutiva. Os ETFs spot de Solana acabaram de ter seu trecho mais forte já registrado.

Embora a tendência geral em cripto seja de alta, nesta semana a macroeconomia e a geopolítica introduziram volatilidade tanto para cima quanto para baixo. Primeiro, as más notícias. As tensões no Oriente Médio se intensificaram de um jeito previsivelmente bizarro. O presidente Trump publicou um vídeo de IA da Ilha Kharg, no Irã, sendo “reduzida a pedaços” e cogitou mudar o nome do Estreito de Hormuz para Estreito Trump. Isso contribuiu para a mencionada alta no preço do petróleo, mas não foi o único fator.

O Secretário do Tesouro, Bessent, também culpou a Ucrânia: “A Ucrânia decidiu que quer explodir ativos energéticos russos e produtos refinados, então isso está criando pressão altista de preço em base global.”

Agora, para as boas notícias (para cripto). Ursula von der Leyen falou sobre mobilizar a poupança europeia para financiar empresas europeias, o que equivale a controles de capitais, uma ferramenta clássica de repressão financeira. Quem tem prestado atenção a Russell Napier nos últimos anos não se surpreende que isso esteja chegando à UE, ao Reino Unido e ao Japão, embora o ritmo possa surpreender. Como o Bitcoin pode potencialmente contornar controles de capitais, alguns compraram BTC em reação à notícia.

A probabilidade de uma alta de juros pelo Fed chegou a 68% nesta semana. Pessoas como Lyn Alden não esperam que isso aconteça, o que pode ser altista se pegar muitos de surpresa.

Em notícias de cripto, a Robinhood Chain foi o foco desta semana. No começo da semana, ela superou Ethereum e Hyperliquid em receita de app em 24 horas, e na quinta-feira, superou Solana. Em taxas de gas, a Robinhood Chain se tornou a maior L2 do Ethereum no mundo, arrecadando US$ 546.000 em um único dia, alta de 936% em relação a trinta dias antes. Na quinta-feira, a Robinhood Chain gerou mais de US$ 4 milhões em receita em 24 horas, cerca de US$ 1,4 bilhão anualizados contra os US$ 4,4 bilhões de receita anual da Robinhood. Santiago Santos destacou que a receita da chain roda com margem de aproximadamente 90%, o que dá algo como um aumento de 50% nos lucros.

A negociação de memecoins está alimentando toda a atividade na Robinhood Chain, mas com um novo toque. Uma ação tokenizada é pareada com uma memecoin sem valor (com alguma associação tênue com a ação) em um pool de liquidez. Por exemplo, a memecoin BONER foi pareada com ações HIMS tokenizadas. No fim de semana passado, a BONER teria concentrado 81% da oferta on-chain de ações HIMS tokenizadas, fazendo com que o preço da HIMS tokenizada divergisse em 37%.

A AMC tokenizada tornou-se o alvo de traders on-chain, resultando em várias postagens irritadas do CEO da AMC, Adam Aron, direcionadas ao CEO da Robinhood, Vlad Tenev, que, por sua vez, pareceu calmo. Esse toque de RWA está sendo vendido como algo extremamente novo ou empolgante, o que é parcialmente verdade, mas não se deixe enganar. É extrativo, o equivalente financeiro de Jackass. O KOL CryptoMessiah, inativo, alertou que a Robinhood Chain está cheia de golpes. Ele sabe do que está falando.

A história da Robinhood Chain fica incompleta sem mencionar o Fomo, o app responsável por algo como 90.000 das 115.000 carteiras na chain. Se Yong Park, cofundador do Fomo, afirma que o app está trazendo cerca de 40.000 pessoas por dia a partir das lojas de aplicativos. Perguntado se esses usuários do Fomo são novos, ele disse: “Eu realmente não acho que existam 40.000 pessoas já existentes todo dia descobrindo o Fomo a partir do espaço cripto.” Se os números do Sr. Park forem minimamente precisos, é provável que o Fomo esteja trazendo novos usuários pela primeira vez desde o lançamento da memecoin TRUMP em janeiro de 2025.

A análise de Mike Zajko sobre o crescimento do Fomo sugere uma campanha sofisticada de aquisição paga. O Sr. Park afirmou que o gasto total de crescimento em julho foi de aproximadamente US$ 150.000.

A receita do Fomo ultrapassou US$ 1 milhão em taxas diárias pela primeira vez. KOLs estão postando ganhos que induzem FOMO (fear of missing out), como ultrapassar US$ 1 milhão partindo de US$ 10.000 há um mês. Esses PnLs são verificáveis, o que os torna muito mais persuasivos do que a economia de screenshots de ciclos passados. Ainda é, em grande parte, propaganda enganosa porque os ganhos são PnL não realizado em memecoins ilíquidas. Ah, sim, e os usuários já estão manipulando as mecânicas de screenshots e do leaderboard. De 429.000 traders no Fomo, aproximadamente 5% estão no lucro. Apenas 0,25% ganharam mais de US$ 500.

A conhecida taxa de acerto miserável não impediu KOLs de babarem sobre social trading e memecoins. O Fomo permitiu que um KOL encontrasse “runners” da Robinhood Chain simplesmente observando carteiras: “social trading é um contágio e você consegue decifrar rapidamente quem só está farmando seguidores depois de observar por tempo suficiente”. Talvez “contágio” tenha sido um lapso freudiano.

O KOL líder Ansem prevê múltiplas memecoins com avaliações de vários bilhões de dólares no Q4. Ele também está fazendo análise técnica da memecoin que leva seu nome, ANSEM, completa com um gráfico de topos mais altos e fundos mais altos.

Ryan Watkins, notavelmente não um influenciador KOL, prevê que o social trading vai crescer em popularidade, levando a celebridades de trading. Jeff Dorman discordou, escrevendo que social trading não é novo, que falhou repetidamente por décadas, e que falha pelo mesmo motivo a cada vez. Ou seja, qualquer pessoa que realmente valha a pena seguir acaba parando de postar publicamente. Isso lembra o arco do Cobie.

Seja o que for que aconteça, memecoins estão comandando atenção agora. Muitos estão frustrados. A reclamação comum é que memecoins são um jogo de soma zero no qual parasitas sugam qualquer otimismo que retorna. Memecoinagem desenfreada mata o ciclo de alta. Vamos torcer para que seja um espetáculo paralelo, pelo bem do ciclo de alta em desenvolvimento.

Flood acha que cripto está entrando em “pico de niilismo financeiro” e se tornando uma terra de lobos. Isso parece alinhado com previsões de uma cultura de cassino mais ampla, transformando cada parte da vida em uma loteria. Há precedente histórico para isso na França pós-revolucionária, onde a especulação desenfreada acabou prejudicando a produtividade.

Vamos para outras notícias. A SEC propôs atualizar as regras e formulários que regem agentes de transferência registrados. O resultado prático é que a tokenização fica muito mais fácil de construir. Um recorde de 1,9 milhão de detentores de ações tokenizadas on-chain, alta de 134% mês a mês, mostra que há demanda.

A Bitwise lançou o PAPY, um cofre de RWA no Morpho que empresta depósitos em AUSD programaticamente contra uma cesta diversificada de ativos do mundo real tokenizados e com sobrecolateralização.

Em outro lugar, a CBB publicou um postmortem de um bot de arbitragem de perps de ações que fez US$ 10 milhões, o que deve ser particularmente útil para qualquer pessoa interessada em tentar o jogo da arbitragem. A Mippo compartilhou um gráfico das guerras de L2 mostrando a dominância mudando de mãos repetidamente em épocas limpas. As coisas se movem rápido em cripto. O vencedor de ontem é o perdedor de hoje. A Metamask uma vez dominou completamente o market share antes de perder tudo. A Phantom, a carteira queridinha do último ciclo, é a nova Metamask.

A Metaplanet, sentada sobre 43.000 bitcoins, moveu mais 2.400 BTC, no valor aproximado de US$ 186 milhões, para o Coinbase Prime em três horas na segunda-feira. Também parece haver alguma controvérsia em torno do contrato de opções do CEO da Metaplanet, Simon Gerovich, que lhe dá uma porcentagem fixa das ações da Metaplanet, em vez de uma quantidade fixa.

No campo jurídico, a juíza McMahon decidiu sobre as moções para arquivamento na ação coletiva contra a Pump.fun no Distrito Sul de Nova York. As alegações de RICO e as acusações de operar um negócio de transmissão de dinheiro sem licença contra a Pump.fun e seus fundadores permanecem. Em mercados de previsão, a Kalshi emitiu sua primeira proibição vitalícia de negociação para o ex-Representante dos EUA George Santos, juntamente com uma multa de mais de US$ 70.000, por manipulação de mercado.

A Solana começou a semana com boas notícias. A proposta de desinflação da Solana passou por pouco, depois que a Kraken virou de não para sim na última hora. Mert Mumtaz relatou ter feito 500 ligações em poucas horas para empurrar os votos até a linha de chegada. O frenesi na Robinhood Chain levou partidários da Solana a criticar as taxas de gas de 30 centavos da Robinhood, o que provocou a observação de que as da Solana são de 10 centavos e que quase todo problema estrutural se aplica a ambas.

Por fim, segurança. A vitória de governança da Solana foi ofuscada por alguns dias ruins para seus neobancos. Mais de US$ 600.000 foram drenados das contas de usuários na avici, e saldos teriam sido esvaziados em vários apps. A Rain Cards, a infraestrutura que alimenta a maioria desses neobancos, teria sido a causa raiz, com usuários da Tria e da Solayer Pay afetados.

A Cronos, por sua vez, interrompeu a produção de blocos no fim de semana para conter um exploit de US$ 75 milhões na Tectonic, um protocolo de empréstimos que sozinho respondia por 46% do TVL DeFi da chain. A Tectonic precificou seu próprio token de governança com base em liquidez on-chain mínima. Continua acontecendo porque o mesmo erro continua sendo cometido.

Pouco antes da publicação, a Trezor divulgou uma atualização devastadora sobre o hack de envio de 13 de AGO, revelando mais 67.000 clientes afetados nos EUA.

Se cuidem por aí.

-David Sencil