A Ondo Finance solicita à SEC uma declaração de não intervenção para integrar a blockchain à infraestrutura de valores mobiliários

Pontos principais:

• A Ondo Finance solicita isenção de ação da SEC para um modelo de títulos tokenizados na Ethereum.
• A estrutura melhora a utilidade sem alterar o marco legal existente para títulos.
• A custódia da Bitgo oferece suporte a direitos tokenizados na Ethereum para processos operacionais.

Ondo Finance avança com modelo de manutenção de registros integrado à blockchain

A integração da blockchain nos mercados de títulos regulamentados está avançando em direção a arquiteturas que combinam a custódia tradicional com a eficiência on-chain. A empresa de ativos digitais Ondo Finance apresentou, em 13 de abril, um pedido de isenção de ação à Divisão de Negociação e Mercados da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC), vinculado à Ondo Global Markets (OGM). A empresa busca a garantia de que seu modelo baseado em Ethereum não desencadearia medidas coercitivas. A proposta apresenta um modelo no qual a blockchain é usada para registrar e administrar certos direitos sobre títulos, enquanto a estrutura legal, de custódia e de manutenção de registros existente permanece em vigor.

Posicionando o pedido como uma medida operacional limitada, a Ondo Finance enfatizou que a abordagem não altera a forma como os produtos são estruturados. A empresa declarou:

“Acreditamos que essa estrutura pode tornar os produtos da OGM mais úteis sem alterar a estrutura jurídica básica que os sustenta.”

Além disso, enfatizou o escopo, afirmando: “Não solicita à SEC que reescreva a legislação de valores mobiliários ou aprove todas as formas de títulos tokenizados. Solicita a confirmação de que a equipe da SEC não recomendaria medidas coercitivas caso prosseguíssemos com um modelo específico para registrar e administrar certos direitos sobre títulos na forma tokenizada na Mainnet da Ethereum, em apoio aos produtos OGM.” A solicitação observou: “Os produtos OGM permaneceriam o que são hoje: notas tokenizadas que oferecem aos investidores não americanos exposição a ações e ETFs listados nos EUA.”

Em vez de alterar os direitos dos investidores ou a classificação jurídica, o modelo aplica a blockchain à forma como as posições são registradas e administradas. A estrutura introduz uma representação tokenizada ao lado dos registros existentes, sem substituí-los. Ao manter a custódia, a liquidação e a propriedade inalteradas, o projeto se enquadra na legislação de valores mobiliários vigente, ao mesmo tempo em que permite uma reconciliação e um monitoramento de garantias mais eficientes.

Estrutura de três camadas conecta a Ethereum aos sistemas de custódia

O documento descreve três camadas distintas que são mantidas separadas. Primeiro, a camada offshore consiste em produtos OGM, que são notas tokenizadas. Esses produtos são vendidos fora dos Estados Unidos. Segundo, a camada de garantias inclui ações e ETFs listados nos EUA mantidos por meio do sistema da Depository Trust Company e registrados pela Alpaca Securities. Terceiro, a camada de manutenção de registros e controle usa a Mainnet da Ethereum para dar suporte à reconciliação e administração dos direitos sobre títulos vinculados a essas garantias.

A Ondo explicou:

“O que muda é que, em um conjunto limitado de circunstâncias, os direitos sobre títulos relevantes também seriam representados de forma tokenizada na Mainnet da Ethereum e mantidos por nosso custodiante Bitgo para dar suporte aos processos de manutenção de registros e operacionais.”

Essa separação garante que a blockchain reflita as reivindicações de propriedade sem substituir o registro legal.

Implicações mais amplas giram em torno da questão de saber se a infraestrutura de blockchain pública pode operar em mercados regulamentados sob as regras existentes. A empresa declarou: “Uma posição de não ação da equipe da SEC não cria uma nova regra. O que ela pode fazer é abrir espaço para que um modelo específico e delimitado avance sem esperar por um processo regulatório mais demorado.” Se aceita, a abordagem poderia apoiar sistemas baseados em blockchain operando em paralelo à infraestrutura financeira tradicional, mantendo os padrões de conformidade.