Szanse na uchwalenie ustawy CLARITY maleją, ponieważ opóźnienie w Senacie zagraża głosowaniu w sprawie kryptowalut w 2026 roku

Dlaczego prawdopodobieństwo uchwalenia ustawy CLARITY Act wynosi 21%?

Inwestorzy na platformie Polymarket oszacowali prawdopodobieństwo wejścia w życie ustawy Digital Asset Market Clarity Act do 31 grudnia na 21%, przy wolumenie obrotu wynoszącym ponad 5,5 mln dolarów na dzień 9 sierpnia. Kurs ten stanowi wycenę pytania, przed którym stoją amerykańskie giełdy, emitenci tokenów i podmioty sprawujące nadzór: czy w tym roku pojawią się kompleksowe federalne przepisy dotyczące kryptowalut.

Ustawa o przejrzystości rynku aktywów cyfrowych (Digital Asset Market Clarity Act, CLARITY Act), przedstawiona jako projekt ustawy H.R. 3633, jest projektem ustawy dotyczącej struktury rynku, który dzieli nadzór nad aktywami cyfrowymi między amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) a amerykańską Komisję Handlu Kontraktami Terminowymi Towarowymi (CFTC). Negocjatorzy senaccy połączyli wersje komisji bankowej i rolniczej w 616-stronicowy tekst składający się ze 104 sekcji, obejmujący przepisy dotyczące etyki, egzekwowania prawa, przechowywania oraz stablecoinów.

Galaxy Research już 24 lipca obniżyło własną prognozę szans na przyjęcie ustawy z 50% do 30%, wskazując na nierozstrzygnięte spory, które obecnie mają negatywny wpływ na kontrakt.

O co tak naprawdę spierają się senatorowie?

Demokratyczni ustawodawcy skoncentrowali swoje zastrzeżenia na zapisach dotyczących etyki w projekcie ustawy, odnoszących się do urzędników wybieranych i przedsiębiorstw zajmujących się aktywami cyfrowymi. Pracownicy mniejszości w Senackiej Komisji ds. Bankowości, Mieszkalnictwa i Spraw Miejskich argumentowali 30 lipca, że przepisy te pozostawiłyby dotychczasowe interesy prezydenta Donalda Trumpa związane z kryptowalutami w dużej mierze nienaruszone.

5 sierpnia pracownicy komisji rozszerzyli krytykę, wskazując pięć przepisów, które określili jako poważne luki prawne. Ich lista obejmowała prawo papierów wartościowych, nielegalne finansowanie, stabilność finansową, ochronę konsumentów oraz etykę, rozszerzając spór z kwestii zabezpieczeń politycznych na przepisy, które regulowałyby platformy handlowe, emerytury i organy nadzorcze.

Negocjatorzy wkroczyli w sierpień z trzema nierozstrzygniętymi kwestiami: egzekwowaniem zasad etycznych, przepisami dotyczącymi nielegalnych finansów oraz zyskami ze stablecoinów. Republikanie dysponują 53 mandatami, a firma Galaxy spodziewa się, że co najmniej dwóch z nich zagłosuje przeciwko, co pozostawi zwolennikom projektu około 50 pewnych głosów, a więc mniej niż 60 wymaganych do przełamania obstrukcji parlamentarnej.

Dlaczego Senat nie dotrzymał sierpniowego terminu?

Zwolennicy ustawy wkroczyli w ostatnią fazę przed przerwą wakacyjną z ujednoliconym tekstem, który miał zadowolić jednocześnie dwie komisje. Senator Stanów Zjednoczonych Cynthia Lummis (R-WY), przewodnicząca senackiej podkomisji ds. aktywów cyfrowych przy Komisji Bankowości, opublikowała 22 lipca zaktualizowaną treść ustawy CLARITY, łączącą wyniki prac komisji bankowej i rolniczej.

W miarę zbliżania się przerwy wakacyjnej opozycja zacieśniła stanowisko, a głosowanie proceduralne nigdy nie doszło do skutku. Lider większości senackiej John Thune oświadczył 3 sierpnia, że projekt ustawy trafi pod obrady przed przerwą, a następnie 6 sierpnia potwierdził, że w sierpniu nie odbędzie się żadne głosowanie – dwa dni po tym, jak Demokraci zasygnalizowali, że wstrzymają poparcie dla wniosku o zamknięcie debaty, o ile nie nastąpi postęp w sprawie trzech nierozstrzygniętych kwestii.

Izba złożyła 8 sierpnia wniosek o zamknięcie debaty w sprawie wniosku o kontynuowanie prac – jest to ostatnie odnotowane działanie – uruchamiając tym samym zegar proceduralny bez ustalenia ostatecznego brzmienia tekstu. Senatorowie powracają 14 września, co zgodnie z procedurą Senatu oznacza, że pierwsze głosowanie w sprawie zamknięcia debaty odbędzie się 15 września.

W jaki sposób ceny na Polymarket przekładają się na kursy?

Rynki prognoz przekształcają wiadomości legislacyjne w ceny, które inwestorzy wspierają kapitałem, dlatego wartość 21% ulega ciągłym zmianom. Polymarket to rynek prognoz, na którym kontrakty rozliczane są po 1 dolara po rozstrzygnięciu danego wydarzenia, więc udział zmieniający właściciela za około 21 centów oznacza prawdopodobieństwo na poziomie 21%.

We wrześniu senatorowie powrócą do nierozstrzygniętego tekstu ustawy, progu 60 głosów oraz sformułowań dotyczących etyki, których żadna ze stron jeszcze nie zaakceptowała. Wypłata z kontraktu wymaga czegoś więcej niż tylko zwycięstwa na posiedzeniu plenarnym Senatu. Projekt ustawy musi zostać przyjęty przez Kongres i podpisany przez prezydenta przed 31 grudnia, co pozostawia mniej niż pięć miesięcy kalendarzowych i znacznie krótszy okres roboczy Kongresu na realizację tych kroków.