Michael Saylor wzywa do „reformacji bitcoina” wykraczającej poza ortodoksję

Saylor podważa doktrynę z czasów powstania Bitcoina

Według prezesa Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) Michaela Saylora, kolejna faza rozwoju bitcoina powinna polegać na zintegrowaniu tego aktywa z nowoczesnymi instytucjami finansowymi i politycznymi, a nie na izolowaniu go w ramach ideologicznie czystej gospodarki. W 14-częściowym eseju opublikowanym 24 sierpnia Saylor wezwał do reformy Bitcoina opartej na integracji gospodarczej i argumentował, że wczesne zasady przetrwania utwardziły się, przekształcając się w restrykcyjną doktrynę.

Ortodoksja, której sprzeciwia się Saylor, traktuje Satoshi Nakamoto jako wyrocznię, białą księgę jako kompletną konstytucję, samodzielne przechowywanie jako jedyny autentyczny model własności, a papiery wartościowe powiązane z bitcoinem jako nielegalne „papierowe bitcoiny”. Twierdzi on, że Bitcoin może zachować stałą podaż, otwarty dostęp oraz opcję bezpośredniej własności, rozwijając się jednocześnie poprzez banki, ubezpieczycieli, giełdy, korporacje i rządy.

Manifest przedstawia natomiast Satoshiego jako założyciela, a nie wyrocznię, a białą księgę jako fundament, a nie konstytucję. Saylor napisał:

„Bitcoin powstał jako elektroniczna gotówka typu peer-to-peer. Dojrzał do postaci cyfrowego złota. Obecnie staje się cyfrowym kapitałem: fundamentem nowej generacji kredytu, kapitału własnego, pieniądza i organizacji gospodarczej”.

Bitcoin nie musi wyprzeć walut fiducjarnych z codziennego obrotu, aby pełnić tę rolę. Pieniądze suwerenne nadal obsługują podatki, wynagrodzenia, umowy i płatności, podczas gdy bitcoin funkcjonuje jako kapitał o ograniczonej podaży, niebędący własnością państwa. Ta reforma nie oddziela pieniądza od państwa; oddziela natomiast emisję kapitału bazowego od swobody decyzyjnej państwa.

Samodzielne przechowywanie staje się wyborem, a nie testem czystości

Samodzielne przechowywanie pozostaje niezbędne jako opcja wyjścia i mechanizm kontroli pośredników, ale Saylor odrzuca twierdzenie, że każdy posiadacz musi bezpośrednio zarządzać kluczami prywatnymi. Portfel z samodzielnym przechowywaniem sprawia, że to użytkownik posiada monety i klucze, a także ponosi odpowiedzialność za tworzenie kopii zapasowych, planowanie spadkowe oraz ochronę przed kradzieżą lub utratą.

Przechowywanie instytucjonalne wiąże się z ryzykiem prawnym, koncentracją ryzyka oraz ryzykiem kontrahenta, choć może ograniczyć błędy operacyjne, narażenie na ryzyko związane z kluczowymi osobami oraz zagrożenia związane z bezpieczeństwem fizycznym. W styczniu 2024 r. SEC zatwierdziła akcje produktów giełdowych opartych na bitcoinie w transakcjach spot, zapewniając inwestorom ekspozycję cenową bez konieczności posiadania portfeli lub kluczy prywatnych.

Według Saylora awarie platform Mt. Gox, Bitfinex, FTX, Celsius i Blockfi nie oznaczają, że każdy kontrahent jest równie niebezpieczny. Władze amerykańskie odzyskały znaczną część bitcoinów skradzionych podczas włamania do Bitfinex. Opowiada się on za rozróżnianiem kontrahentów, a nie za ich odrzucaniem, oddzielając przechowywanie od udzielania pożyczek oraz rozważając segregację, zabezpieczenia, audyty, ubezpieczenia i prawa do wypłat.

Sześć papierów wartościowych Strategy powiązanych z bitcoinem rozdziela ryzyko korporacyjne, prawa do dywidendy i priorytet kapitałowy, pozostawiając jednocześnie posiadaczy narażonych na finanse spółki i decyzje zarządu. Jego kryterium oceny to ujawnianie informacji, roszczenia prawne, zabezpieczenia, opłaty, dźwignia finansowa i sposób upadłości, a nie etykieta „papierowego bitcoina”.

Awaria Coldcard pokazuje, że „czystość” nie jest modelem bezpieczeństwa

Ideologiczne pochodzenie nie zapewniło żadnej ochrony, gdy Coldcard – portfel sprzętowy preferowany w kręgach skupionych wyłącznie na bitcoinie – wygenerował słabe klucze. Firma Coinkite ujawniła, że błędy integracyjne spowodowały, iż dotknięte problemem oprogramowanie układowe przełączyło się na rezerwowy algorytm programowy zamiast korzystać z sprzętowego generatora liczb losowych, pozostawiając w niektórych modelach efektywną przestrzeń wyszukiwania wynoszącą około 40 bitów w porównaniu z docelową wartością 128 bitów. Firma ostrzegła, że żadna aktualizacja nie naprawi już wygenerowanego klucza początkowego.

Zespół ds. bezpieczeństwa firmy Block odkrył, że ta wadliwa ścieżka jest aktywnie wykorzystywana, a raporty przytoczone w eseju wskazują na straty przekraczające 100 milionów dolarów. Firma Ledger ujawniła, że w wyniku naruszenia bezpieczeństwa w 2020 roku ujawniono dane około 272 000 klientów, a prokuratura postawiła zarzuty osobom oskarżonym o porwania i włamania do domów w celu przejęcia monet ofiar.

Przyszłość bitcoina rozwija się dzięki adopcji instytucjonalnej

Udział instytucji ma kluczowe znaczenie dla argumentacji Saylora, zgodnie z którą Bitcoin może dotrzeć do użytkowników, którzy nigdy sami nie będą posiadać kluczy prywatnych. Wcześniej ostrzegał on, że odrzucenie integracji z bankami i rynkami kapitałowymi może pozbawić większość świata korzyści płynących z Bitcoina.

W eseju nakreślono osiem warstw opartych na tej podstawie: kapitał cyfrowy, kapitał własny, kredyt, dług, waluta, pieniądze, instrumenty pochodne oraz kapitał maszynowy w postaci oprogramowania i robotów. Jego opis kluczowego przełomu Bitcoina jako cyfrowo kontrolowanej wartości ekonomicznej odnosi się do osób fizycznych, rodzin, firm, maszyn i narodów.

Krach BIP-110 pokazuje, kto decyduje o zasadach Bitcoina

Porażka BIP-110 pokazała, że zarządzanie Bitcoinem opiera się na ekonomicznej akceptacji, a nie na ideologicznej władzy. Repozytorium BIP oznaczyło propozycję jako zamkniętą 9 sierpnia po tym, jak jej zwolennicy odłączyli się, tworząc łańcuch mniejszościowy, który utknął z powodu braku mocy obliczeniowej kopaczy, co skłoniło Saylora do stwierdzenia, że „przekonanie to nie to samo co konsensus”. Programiści mogą proponować zmiany, ale to kopacze, węzły, giełdy, powiernicy i użytkownicy decydują, które pomysły zostaną przyjęte.

SIFMA oszacowała globalną kapitalizację rynków akcji na około 157,8 bln dolarów, a wartość papierów wartościowych o stałym dochodzie w obiegu na około 160,7 bln dolarów w 2025 r., podczas gdy Światowa Rada Złota szacuje wartość złota nadającego się do inwestycji na około 15 bln dolarów. Bitcoin nie musi zastępować tych aktywów, aby zdobyć znaczący udział w globalnym kapitale.

Esej zamyka dwanaście zasad, od minimalizmu protokołu po maksymalizm ekonomiczny, od inkluzywności jako modelu bezpieczeństwa po przenośność, która przetrwa każdego powiernika. Suwerenność, w jego ujęciu, to prawo do wyboru, weryfikacji i odejścia. Jego esej kończy się odrzuceniem kulturowego „gatekeepingu”:

„Bitcoin jest dla wszystkich”.