Bitfinex wymienia 17 czynników makroekonomicznych, które mogą wpłynąć na kurs bitcoina w październiku

Bitcoin potrzebuje popytu kupującego, aby zrównoważyć wyższe rentowności

Inwestorzy na rynku bitcoina stoją przed miesiącem, w którym dane gospodarcze mogą zmienić oczekiwania dotyczące stóp procentowych, a wyższe zyski z obligacji skarbowych będą konkurować z posiadaniem kryptowalut. Giełda kryptowalut Bitfinex podkreśliła tę sprzeczność w swojej październikowej prognozie makroekonomicznej opublikowanej 1 października. Jej głównym założeniem jest to, że dalsze wzrosty wymagają popytu na rynku kasowym, czyli zakupów samego bitcoina, podczas gdy warunki finansowe pozostają restrykcyjne.

Fundusze inwestycyjne stanowią jeden z kanałów tego popytu, łącząc tradycyjne rachunki maklerskie z ekspozycją na cenę bitcoina. Fundusze typu ETF na bitcoina na rynku kasowym posiadają samą kryptowalutę, a nie kontrakty terminowe. Bitfinex przypisuje wrześniowy wzrost o około 6% częściowo napływowi netto środków do amerykańskich ETF-ów spotowych w wysokości około 2,5 mld dolarów w ciągu trzech tygodni do 29 września.

Zakupy trwały nadal pod koniec września, choć dzienne napływy znacznie spowolniły w porównaniu z większymi alokacjami z poprzedniego tygodnia. Amerykańskie fundusze ETF oparte na bitcoinie przyciągnęły 29 września 66,19 mln dolarów, przedłużając passę napływu środków do dziewięciu sesji. Dla Bitfinex październik będzie sprawdzianem, czy zakupy pozostaną na tyle silne, aby utrzymać zyski w obliczu wyższych, skorygowanych o inflację, stóp zwrotu z długu publicznego.

Bitfinex napisał:

„Październik rozstrzygnie nie to, czy otoczenie jest nieprzychylne, ale czy popyt jest wystarczająco silny, by nadal za to płacić”.

17 makroekonomicznych czynników w kalendarzu Bitfinex

Październikowy kalendarz czynników wpływających na Bitfinex obejmuje kilka publikacji dotyczących inflacji i wydatków przed zaplanowaną na ten miesiąc decyzją w sprawie polityki pieniężnej. Rezerwa Federalna zbiera się w dniach 27–28 października, a ogłoszenie decyzji w sprawie stóp procentowych zaplanowano na 28 października. Bitfinex wskazuje publikację wskaźnika cen konsumpcyjnych z 14 października jako najważniejsze pojedyncze wydarzenie miesiąca, które pokaże, czy koszty pozostające poza kontrolą Fed nadal powodują wzrost cen.

Pierwsze sześć publikacji rozpocznie się od raportu o zatrudnieniu we wrześniu, który ukaże się 2 października, a następnie 9 października zostanie opublikowany wstępny wskaźnik nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan, a 13 października – dane o sprzedaży istniejących domów we wrześniu. Wskaźnik cen konsumpcyjnych za wrzesień zostanie opublikowany 14 października, a wskaźnik cen producentów oraz wstępne dane o sprzedaży detalicznej pojawią się 15 października.

Kolejnych siedem wydarzeń skupia się pod koniec miesiąca: dane dotyczące dóbr trwałych za wrzesień, sprzedaż nowych domów oraz wskaźnik zaufania konsumentów Conference Board 27 października; decyzja Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) w sprawie stóp procentowych 28 października; 29 października – wrześniowa inflacja wydatków konsumpcyjnych oraz wstępne szacunki produktu krajowego brutto za trzeci kwartał; a 30 października – wskaźnik kosztów zatrudnienia za trzeci kwartał.

Cztery cykliczne wskaźniki tygodniowe uzupełniają ten 17-punktowy kalendarz: ceny oleju napędowego publikowane przez Agencję Informacji Energetycznej (EIA) w poniedziałki, aktualizacja stanu zapasów ropy naftowej tej agencji w środy oraz liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych i oprocentowanie kredytów hipotecznych Freddie Mac w czwartki. Dane te odzwierciedlają koszty paliw, podaż ropy naftowej, sytuację na rynku pracy oraz koszty kredytów w całym październiku.

Harmonogram przewiduje publikację ważnych danych dotyczących inflacji bezpośrednio po ogłoszeniu przez decydentów decyzji w sprawie stóp procentowych za październik. Publikacja wrześniowego wskaźnika PCE oraz wstępnych szacunków PKB za trzeci kwartał zaplanowana jest na 29 października o godz. 8:30 czasu wschodnioamerykańskiego. Indeks cen wydatków konsumpcyjnych (PCE) jest wskaźnikiem inflacji, na którym skupia się Fed; PKB mierzy wielkość produkcji gospodarczej.

Progi rentowności i przepływy środków w funduszach ETF stanowią test dla perspektyw

Wyższe, skorygowane o inflację rentowności obligacji skarbowych stanowią dla Bitfinex główny czynnik ograniczający wartość bitcoina, który nie generuje przepływów pieniężnych dla posiadaczy. Prognoza zakłada, że 28 września realna rentowność 10-letnich obligacji wyniesie 2,90%. Utrzymanie się na poziomie 2,80% lub wyższym do czasu decyzji Fed potwierdziłoby tę tezę; spadek poniżej 2,50% zniwelowałby tę presję. Powyżej 3,25% giełda przewiduje chaotyczną sytuację na rynkach dłużnych o dłuższym terminie zapadalności.

Zmniejszona ekspozycja spekulacyjna sprawia również, że bezpośredni zakup staje się centralnym elementem krótkoterminowej oceny bitcoina dokonywanej przez giełdę. W oddzielnych komentarzach z 30 września Bitfinex opisał niższy poziom dźwigni finansowej oraz potrzebę wzrostów napędzanych rynkiem kasowym. Analiza ta wzmacnia jej październikowe założenia: nabywcy muszą wchłonąć dostępną podaż, podczas gdy publikacje danych ekonomicznych wpływają na zwroty, jakie inwestorzy mogą uzyskać gdzie indziej.

Skala zacieśniania polityki pieniężnej wpływa również na to, jak analitycy oceniają narażenie bitcoina na wyższe stopy procentowe. W swojej analizie z 17 września zarządzający aktywami kryptowalutowymi Grayscale scharakteryzował wrześniowy wzrost jako korektę w połowie cyklu, przewidując ograniczony wpływ na aktywa cyfrowe. Bitfinex wskazuje na odrębny test: wzrost wartości bitcoina w ciągu całego tygodnia, w którym odnotowano odpływy netto z funduszy ETF, podważyłby jego wyjaśnienie dotyczące czynników podtrzymujących ten wzrost.