Iedereen wil ‘The House’ zijn — Terugblik op de week

Sinds afgelopen vrijdag is de koers van bitcoin gedaald, in totaal met ongeveer -4% tot en met vrijdagochtend. Amerikaanse aandelen sloten deze week tot nu toe elke handelsdag lager, onder invloed van stijgende olieprijzen, stijgende Amerikaanse obligatierentes en toenemende spanningen in het Midden-Oosten.

De vooruitzichten voor bitcoin op de langere termijn blijven positief. Bitcoin heeft zijn exponentiële voortschrijdende gemiddelden over 20, 50 en 200 weken weer teruggewonnen, iets wat historisch gezien niet is gevolgd door nieuwe dieptepunten in de cyclus. Het noteerde ook zijn eerste ‘golden cross’ sinds mei 2025, hoewel Benjamin Cowen waarschuwde dat deze vaak voorafgaan aan correcties.

De 90-daagse correlatie tussen bitcoin en goud nadert eveneens het recordniveau van 2020. Net als geel goud profiteert digitaal goud van het verhaal rond de geldontwaarding.

De geopolitieke en macro-economische risico’s die in de nieuwsbrief van vorige week aan de orde kwamen, lijken steeds meer in de richting van een neerwaartse ontwikkeling te gaan. De gewapende conflicten in het Midden-Oosten zijn deze week toegenomen, wat druk uitoefent op de energiemarkten.

Berichten over een mogelijke aanval van de Houthi’s op een pijpleiding, waarbij sprake was van ten minste drie drone-aanvallen, hebben het Midden-Oosten weer in de schijnwerpers gezet. Qatar, dat vóór de oorlog ongeveer een vijfde van het wereldwijde LNG leverde, zou naar verluidt in onderhandeling zijn om Amerikaans LNG aan te kopen. Dat is een treffend voorbeeld van de omvang van de verstoring. De dieselprijzen stijgen, wat van belang is voor een groot deel van de reële economie.

Het andere eerder genoemde neerwaartse risico had betrekking op de recente activiteiten van het Amerikaanse ministerie van Financiën. Minister van Financiën Bessent werkte samen met Japan om de verzwakkende yen aan te pakken, en hij is ook behoorlijk actief geweest in het aanpakken van de stijging van de rendementen op langlopende obligaties.
De week begon goed voor minister Bessent. De yen steeg naar het belangrijke niveau van 160 USD/JPY, voordat hij weer daalde tot een dieptepunt van 153. „Ik ben nu de baas“, verkondigde minister Bessent, wellicht nog in de roes van de overwinning. Brad Setser, die in augustus publiekelijk had gesuggereerd dat de yen eerder de 155 dan de 165 zou doorbreken, stelde dat de sterkere yen zowel Japan als de VS ten goede komt en dat de coördinatie werkt zoals bedoeld.

De week begon te kantelen voor secretaris Bessent toen de 10-jaarsrente 4,96% bereikte. Het ministerie van Financiën kondigde meer terugkoopacties aan, wat weinig effect had op de lange termijn. De gebruikelijke paniekzaaiers raakten in paniek over de stijging van de rente. Gelukkig waren er genoeg nuchtere stemmen, van wie sommigen de doemdenkers flink van repliek dienden. De ergste obligatiecrash ooit.

Voor wie een beter inzicht wil krijgen in wat er op de obligatiemarkt gebeurt, is het recente podcastoptreden van Michael Green een must om te beluisteren. Er zitten te veel pareltjes in de podcast om allemaal te delen, maar hier is er eentje over de wijdverbreide misvattingen rond de toename van de terugkoop van staatsobligaties, die de heer Druckenmiller ertoe aanzette om AI in te schakelen om een opiniestuk voor de Wall Street Journal te schrijven:

"Als je als huishouden de kans zou krijgen om je creditcardschuld te herfinancieren tegen de laagst mogelijke rente, zou je wel gek zijn om dat niet te doen… Dat is precies wat Scott doet."

De heer Green wees er ook op dat dit geen probleem is dat uniek is voor de VS. Elk groot land heeft te maken met hogere rendementen aan de lange kant van de rentecurve. Verkwistende overheidsuitgaven zijn niet exclusief Amerikaans, zoals Michael Every illustreert met voorbeelden uit Europa, Japan en China.

Over overheidsuitgaven gesproken: Bessent zei dat er binnenkort een aankondiging komt over automatische inschrijving voor Trump-rekeningen. President Trump stelde afzonderlijk 5.000 dollar voor elke Amerikaanse volwassene voor als de Republikeinen de tussentijdse verkiezingen winnen. Dit riekt naar trollen, maar op de een of andere manier zorgde het voorstel voor de gewenste morele verontwaardiging en geklaag over hyperinflatie.

Je kunt zeker zien dat we ons in een bullmarkt bevinden, want inactieve OG’s zijn misschien terug en mainstream beroemdheden promoten cryptomunten. Maar ook omdat er, ondanks veel belangrijk geopolitiek en macro-economisch nieuws, binnen de cryptowereld tal van boeiende verhalen waren.

Robinhood Chain is iets afgekoeld ten opzichte van vorige week. Het hoogtepunt van 3 miljard dollar aan dagelijks volume afgelopen vrijdag was de piek, maar donderdag werd er nog steeds zo’n 1,9 miljard gegenereerd. Arkham zag dat Wintermute afgelopen zaterdag PONS kocht, op wat achteraf de ATH voor de munt bleek te zijn. Vrijdagochtend staat PONS meer dan 30% lager.

Ansem en Threadguy denken dat RWA-memecoins een uitgesproken effect zullen hebben op de traditionele financiële sector. Dat wil zeggen: memecoins zullen de aandelen in de traditionele financiële sector beïnvloeden. Ryan Watkins is het daar niet mee eens. Er zouden behoorlijk grote liquiditeitsbewegingen nodig zijn om de KOL’s gelijk te geven.

Tradfi-bedrijven hebben zeker invloed op cryptobedrijven. Robinhood nam een minderheidsbelang in Crypto.com, en Nasdaq investeerde in het moederbedrijf van Kraken tegen een waardering van 21 miljard dollar. James Seyffart publiceerde een lijst van houders van de HYPE ETF, waaronder meerdere banken, vermogensbeheerders en handelsbedrijven zoals Jane Street en Bank of Montreal.
De vorige week genoemde Metaplanet-controverse zette zich voort met een artikel op X waarin de grieven goed werden toegelicht. Meer mensen spraken hun schok en teleurstelling uit over de situatie en de manier waarop deze wordt aangepakt.

De memecoin van Hunter Biden werd aangekondigd. Deze wekte enorme verontwaardiging op bij KOL’s, voordat hij spectaculair mislukte. Afgezien van de hypocriete overdreven reacties van KOL’s die CT (Crypto Twitter) hadden overspoeld met hun eigen memecoin-promotie, was het meest interessante aspect van de smerige maar afgezaagde lancering van de celebrity-memecoin hoe Cobie omging met onwetende mensen. Hij moest uitleggen dat een lancering op een permissionless chain niet betekent dat Coinbase een partnerschap had met het project of op de hoogte was van de lancering.

Onthoud dat memecoins worden gedomineerd door insiders (er zijn elke week te veel voorbeelden om op te noemen), en dat bijna niemand anders er geld aan verdient.

Gelukkig waren er deze week ook niet-oplichtingsprojecten die het goed deden, met als belangrijkste daarvan VVV van Venice, dat dinsdag nieuwe recordhoogtes bereikte. De stijging werd veroorzaakt door een dramatische puinhoop op het gebied van AI. OpenAI kondigde een belangrijke wiskundige doorbraak aan, terwijl wiskundige Tristan Buckmaster beweerde dat er mogelijk gebruik was gemaakt van materiaal uit besloten Codex-sessies. Sebastien Bubeck reageerde hierop, en in de update van OpenAI van 10 september stond dat uit hun onderzoek was gebleken dat invloed van Buckmasters recente Codex-prompts kon worden uitgesloten, hoewel wel werd opgemerkt dat bij het trainen van het model mogelijk een deel van die gegevens was meegenomen.

De reacties en verdere commentaren leidden er begrijpelijkerwijs toe dat mensen de waarde van besloten AI inzagen. Erik Voorhees profiteerde van de controverse, zoals je dat nu eenmaal doet.

Nu we het toch over AI hebben: in de berichtgeving van CNBC werd XTAO uitgelicht, een Bittensor-treasurybedrijf dat op de Canadese openbare markt wordt gelanceerd. Het plan van Algod is om TAO, NOCK en de subnetten 10, 11 en 53 aan te houden en vervolgens geduldig af te wachten. David Sacks beschuldigde Vitalik Buterin ervan de oppositie tegen AI-datacenters te financieren.

Elders richtte een kritiek op Zcash, gesteund door Dankrad Feist, zich op het ontwikkelaarsfonds. De HIP-4-voorspellingsmarkten gaan online en Trade.xyz heeft Events gelanceerd. Concurrentie met Polymarket en Kalshi is welkom, vooral als dit de kosten onder druk zet.

Laten we tot slot het over beveiliging hebben. Liquid Network meldde dat er ongeveer 4.000 BTC uit zijn federatiewallet was opgenomen door vermeende ‘white hats’. Naar verluidt werd ongeveer 3.400 BTC teruggegeven, terwijl er ongeveer 600 werd ingehouden.

Trezor werd opnieuw gehackt. Dit keer bij zijn externe e-maildienst, waardoor phishingberichten vanaf zijn eigen domein konden worden verstuurd.

Boldleonidas nam afscheid van zelfbewaring nadat een nieuw aangemaakte wallet was leeggehaald. Marc Zeller reageerde door een grondig maar belachelijk ingewikkeld beveiligingsprotocol op te stellen dat voor iedereen, behalve de meest doorgewinterde crypto-gebruikers, onuitvoerbaar zou zijn. Voor de meesten is zelfbewaring simpelweg onveilig.

Een 22-jarige Singaporese heeft schuld bekend in de zaak van de cryptodiefstal ter waarde van 245 miljoen dollar die ZachXBT hielp aan het licht te brengen.

Dan is er nog het gruwelijke bericht over de moord op Jonathan Melendez, zijn zwangere vrouw, hun driejarige dochter en hun kindermeisje in Mexico, vermoedelijk in een poging om Bitcoin te stelen.

Wees voorzichtig daarbuiten.

-David Sencil