Digitaal goud komt eindelijk in beweging – Terugblik op de week

Jurrien Timmer van Fidelity schreef enkele dagen voor deze beweging dat bitcoin rond de 65.000 dollar bleef spartelen zonder zichtbare katalysator in welke richting dan ook, hoewel hij vermoedde dat een stijgende goudprijs uiteindelijk ook bitcoin en ethereum mee zou trekken.

Donderdagochtend brak de band. Bitcoin steeg in vijftig minuten met ongeveer 4.400 dollar, bereikte 69.500 dollar en zorgde binnen een uur voor de liquidatie van ongeveer 1,1 miljard dollar aan shortposities. Dit was mogelijk de grootste liquidatie van shortposities op één dag in de geschiedenis van bitcoin.

Donderdagochtend stond bitcoin dicht bij $72.000, een stijging van meer dan 7% op die dag en ongeveer 12% over de week. Ethereum deed het nog beter en opende donderdag 17,5% hoger, terwijl XRP 13% steeg.

Denk even aan Jim Cramer, die vlak daarvoor al zijn bitcoin had verkocht, en aan iedereen die volhield dat ze wachtten op een liquidatie door Saylor om te kopen. „Iedereen koopt bitcoin tegen de prijs die hij verdient.”

Als je aan de verkeerde kant stond of op het verkeerde moment handelde, haal dan een paar keer diep adem en lees dit bericht, dat gedegen advies bevat over je volgende paar impulsen. Ga niet uit wraak handelen als je tot nu toe iets hebt gemist.

De aanleiding kwam bijna volledig uit Washington D.C. Vorige week leek het erop dat de SEC klaar was om het vacuüm van CLARITY op te vullen. En dat deed ze ook. SEC-voorzitter Paul Atkins ging naar X om het nieuwe voorstel van de instantie de meest historische stap tot nu toe te noemen om de federale effectenregelgeving voor crypto-activa te moderniseren.

Vervolgens zei de Amerikaanse president Trump live op televisie dat de Verenigde Staten overwegen om aanzienlijke hoeveelheden bitcoin aan te kopen. Hij drong er bij het Congres op aan om CLARITY nog vóór de procedurele stemming in september goed te keuren, en voegde eraan toe dat de voorzitter van de CFTC eraan werkt om Hyperliquid op een volledig conforme en legale manier in de Verenigde Staten te introduceren. Iedereen met ook maar een greintje HYPE overspoelde CT (Crypto Twitter) vervolgens met „Hyperliquid“-berichten.

Het is duidelijk dat Hyperliquid een van de grootste individuele winnaars van de week was. Ryan Watkins stelde dat ieders omzetramingen voor de toekomst nu volledig verkeerd zijn en dat dit, in combinatie met volumes die waarschijnlijk hun dieptepunt hebben bereikt, een grote herwaardering rechtvaardigt. Hij noemde het rustig de moeder van alle katalysatoren voor HYPE. Nog rustiger gezegd: het zou wel eens de verwijdering van een staartrisico kunnen zijn; de wettigheid van Hyperliquid in de VS was het afgelopen jaar of langer een dringende zorg.

Blijkbaar had Stan Druckenmiller, een week voordat ‘Hyperliquid’ over de lippen van de president rolde, al een longpositie in HYPE ingenomen via de Spot HYPE ETF genaamd PURR. Fantastische timing! CZ van Binance plaatste “We zijn helemaal terug!” als reactie op de vermelding van Hyperliquid door de Amerikaanse president, vermoedelijk grijnzend met een mond vol gebroken glas.

Amerikaanse instellingen voelden zich waarschijnlijk net zo als CZ. De CEO van de CME noemde Trade.xyz en Hyperliquid als redenen waarom de Amerikaanse markten 24/7-handel nodig hebben, en Nasdaq zal op 6 december nachtelijke handel lanceren van 21.00 uur tot 04.00 uur ET, waardoor de handelsduur op bijna 23 uur per dag komt.

De uiteindelijke directe aanleiding voor deze stap kwam van het Amerikaanse ministerie van Financiën, dat aankondigde de terugkoop van langlopende obligaties te verdubbelen, waardoor de langetermijnrente daalde. Andy Constan reageerde hierop met: „Vandaag was een bijzonder moment. Die komen zelden voor.” Bob Elliott zag het als een nieuwe herinnering dat je niet genoeg goud bezit, en Danielle DiMartino Booth was het ermee eens dat goud de plek is waar je je schuilhoudt als staatsobligaties zich misdragen. Over goud gesproken: George Selgin bracht een onder cryptoliefhebbers onpopulair standpunt naar voren, namelijk dat een terugkeer naar de goudstandaard realistisch gezien niet mogelijk is.

Michael Green, die dit programma al in maart had geschetst, noemde het een ongelooflijk positieve ontwikkeling: het kopen van 30-jarige obligaties vermindert de nettoschuld aanzienlijk via de couponmechanismen, wat de reële rente zou moeten verlagen en aandelen zou moeten doen stijgen.

Niet iedereen was onder de indruk van minister Bessent. In 2024 viel minister Bessent de toenmalige minister van Financiën Janet Yellen aan vanwege haar financiering aan de korte kant van de rentecurve en haar inzetten op de carry trade, en vanwege het aanpassen van de uitgifte om de economie vóór een verkiezing een impuls te geven. Elders in de obligatiemarkt steeg de Japanse 2-jaarsrente naar 1,69%, het hoogste niveau in 31 jaar, dus het verhaal rond de yen is nog lang niet voorbij. Ray Dalio is weer doemdenkend over schulden, hoewel erop werd gewezen dat hij in 1982 vrijwel hetzelfde zei, en de wereld bleef gewoon doordraaien. Ongeacht je mening over de maatregelen van het ministerie van Financiën, bestond er brede consensus dat het goed was voor harde activa.

Als je het positieve crypto-nieuws en de koersontwikkeling bij elkaar optelt, is het moeilijk om niet gewoon weer een ‘permabull’ te worden. Eric Trump vatte het eenvoudiger samen: wat een geweldige week voor BTC en ETH.

De tijd voor bodemsignalen is waarschijnlijk voorbij, maar net voordat alles deze week omhoogschoot, verklaarde Mark Cuban dat chips als beleggingscategorie de nieuwe crypto zullen worden.

Afgezien van de koers en de bullmarkt-sfeer waren er deze week enkele interessante verhalen binnen de cryptowereld. Laten we beginnen met een verhaal dat onder alle opwinding een beetje ondergesneeuwd raakte. De FASB is van plan om stablecoins als kasequivalenten te laten meetellen. Austin Campbell merkte op dat dit betekent dat bedrijven ze net als contant geld kunnen aanhouden, althans de stablecoins die aan de GENIUS-normen voldoen. Stilletjes een van de meer ingrijpende ontwikkelingen van de week.

Het debat over de waardevermeerdering van tokens ging door. Mippo schreef dat het probleem met terugkoop voortkomt uit het feit dat „beleggers op dit moment geen vertrouwen hebben in tokens“. Crypto-insiders vertrouwen er niet op dat projecten goed met hun kasmiddelen omgaan, omdat de sector vol zit met dode of stervende projecten zoals EOS, dat bekend staat om het ophalen van een oorlogskas van 4 miljard dollar. Vervolgens verspeelde het de kans om van EOS iets relevants te maken.

Terugkoopacties zijn momenteel het bewijs van vertrouwen, en dat bewijs kost Hyperliquid meer dan 93% van zijn kasstromen. Lorenzo Valente stelde een beter gebruik van het geld voor: Gemini overnemen en de gereguleerde HIP-3/4-implementator in de VS worden. Het nog jonge bedrijf laten groeien in plaats van je eigen munt terug te kopen.

Venice heeft te kampen gehad met het wantrouwen van zijn community over hoe weinig het terugkoopt, en het feit dat er naast een token ook aandelen bestaan. Marc Zeller bekeek VVV na het nieuws over OpenRouter, schreef dat Venice een werkelijk superieur product is, maar kondigde aan dat hij het toch aan zich voorbij zou laten gaan vanwege de kwestie rond de rechten van aandelen versus tokens. Eric Voorhees wist hem toch te overtuigen om wat VVV te kopen. Venice heeft ondertussen de grens van $100 miljoen aan jaaromzet overschreden.

Getokeniseerde aandelen zijn een manier voor crypto-insiders om aandelenachtige rechten te verkrijgen. Coinbase en Circle behoren tot de grootste getokeniseerde aandelen; Vlad Tenev pleitte in een artikel op X voor getokeniseerde aandelen met de woorden: „we bevinden ons in de beginfase van een wereldwijde supercyclus van tokenisatie.” Supercyclus, hè?

Om de paar maanden verschijnt er een bericht over memecoins – in zekere zin het tegenovergestelde van tokenized equities, aangezien ze expliciet waardeloos zijn – waaruit blijkt hoe weinig memecoin-handelaren winst maken. Een openbare Dune-query met behulp van de fee-router van FOMO toonde aan dat ongeveer 6% winstgevend is, en dat handelaren gezamenlijk 1,26 miljard dollar verlies hebben geleden. Anders gezegd: „slechts 25 van de 292.531 wallets verdienden meer dan 10.000 dollar.“

In „On the Chopping Block“ betoogde Haseeb Qureshi dat de handelsactiviteit in memecoins van de afgelopen weken neerkomt op pogingen om voor te lopen op nieuwe vraag via Robinhood, waarvan men denkt dat die eraan komt. Die vraag komt misschien wel nooit, althans niet zoals vroeger. Even terzijde: afgezien van HYPE en een handvol hoogwaardige projecten, zouden altcoins ondanks een bullmarkt wel eens in de afvoer kunnen blijven ronddraaien.

Nog een paar korte nieuwtjes. Coinbase stopt met het rapporteren van handelsvolumes, met als reden dat dit geen volledig beeld geeft van de bedrijfsactiviteiten – een opmerkelijke beslissing op dit moment. Het moederbedrijf van Fidelity heeft zijn positie in BitMine in het tweede kwartaal met 1.281% uitgebreid tot 7,7 miljoen aandelen, en VanEck heeft zijn positie met 49% vergroot. Chainalysis heeft de Amerikaanse overheid aangeklaagd vanwege een contract dat aan TRM Labs is gegund. Justin Sun lijkt gebruikers van Coinbase, Binance en Hyperliquid te overspoelen met USDT van HTX – dat onder sancties van de EU en het VK valt – om te zien hoe hun AML-systemen hierop reageren. Terwijl de bovengenoemde projecten in conflict zijn met hun respectievelijke regeringen, heeft World Liberty Financial voorlopige goedkeuring van de OCC gekregen om een bank te worden.

Tot slot: beveiliging. Safepal heeft een fout bekendgemaakt in een plug-in voor het volgen van bestellingen, waardoor namen, e-mailadressen, verzendadressen, telefoonnummers en aankoopgegevens van een deel van de klanten openbaar werden — het tweede lek in de toeleveringsketen van hardware-wallets in evenzoveel weken. Koop het in de winkel, betaal contant.

Wees voorzichtig daarbuiten.

-David Sencil