Bitcoin trotseert tegenwind — Terugblik op de week

Bitcoin maakte een jojo-beweging van afgelopen vrijdag tot nu: de koers steeg gedurende de week, maar gaf donderdag al zijn winst weer prijs, toen een oliepijl (Brent-ruwe olie steeg met ongeveer 7% tot boven de 113 dollar) en een ineenstorting van de technologiesector risicovolle activa troffen. De zwakte in de technologiesector was grotendeels te wijten aan paniek over de uitgaven voor AI.

De relatieve kracht van Bitcoin ten opzichte van de Nasdaq en AI-gerelateerde aandelen viel aan het begin van de week op. De volatiliteitsgegevens van Grayscale ondersteunen ook de hoop (de droom) dat Bitcoin misschien, heel misschien, minder volatiel aan het worden is. Helaas remt een lagere volatiliteit vaak ook de duizelingwekkende opwaartse bewegingen af.

Er zijn momenteel potentiële tegenwindfactoren op korte termijn voor Bitcoin. De Coinbase-premie bereikte het laagste niveau sinds het dieptepunt in juli, wat wijst op een zwaardere verkoopdruk in de VS dan op buitenlandse beurzen. De uitverkoop van donderdag leidde ook tot de grootste eendaagse uitstroom uit Amerikaanse Bitcoin-ETF’s sinds juni. Glassnode schatte de kostprijs van ETF-houders op ongeveer 81.000 dollar; een doorbraak onder dat niveau dreigt een terugkeer naar de lage 70.000-dollargrens te betekenen.

Matt Hougan, CIO van Bitwise, zei in een interview met Bitcoin.com News dat we ons in de vroege fase van een bullmarkt bevinden. De langetermijntrend is stijgend, maar er is volatiliteit te verwachten. Benjamin Cowen ziet ruimte voor nog een daling die zou aansluiten bij eerdere vierjarige cycli. De analyse van Rational Root over de voortgang van de halvering, die nu op 63% staat, suggereert dat het dieptepunt al achter ons ligt.

De heer Hougan, die nog meer optimistische argumenten aandroeg, wees op de prognose van JPMorgan dat bitcoin het rendement op activa op de lange termijn zou aanvoeren. Ja, dit komt van de bank onder leiding van Jamie Dimon, die Bitcoin ooit een fraude en een Ponzi-schema noemde en zei: „Er is geen hoop voor.” Het is natuurlijk mooi als sceptici van gedachten veranderen, maar het laat wel een bittere nasmaak achter.

Tijd voor iets om de smaak weg te spoelen. Voor wie snakt naar nog meer optimistische signalen: de McRib is terug:

„BTC stijgt historisch gezien meer dan twee keer zo veel na de terugkeer van de McRib. Negeer de McRib niet.”

Tot slot was er deze week nog een onverwachte positieve ontwikkeling voor Bitcoin. Goud is misschien niet langer veilig voor waardevermindering als een aangekondigde methode om het via nucleaire transmutatie te produceren, werkelijkheid blijkt te zijn. Michael Green vindt de bezorgdheid over het goudaanbod terecht, maar beschouwt kwantumdreigingen voor bitcoin als existentiëler. In ieder geval hebben zowel goudliefhebbers als bitcoiners iets om zich zorgen over te maken, respectievelijk op het gebied van alchemie en kwantumcomputers.

Op macro-economisch vlak bleven de obligatierentes dalen, wat de discussie van vorige week ondersteunde over de vraag of de rentes hun hoogtepunt hebben bereikt. De oliemarkten geven aan dat er hogere prijzen op komst zijn. Lyn Alden waarschuwde dat de inflatie een stijgende lijn vertoont en merkte op dat het aantal lopende woningverkopen in de VS weer op het niveau van 2001 ligt. Chinese aandelen blijven dalen en zitten nu al tien weken op een neerwaartse trend. Sommigen zouden in de verleiding kunnen komen om uiteindelijk weer in te stappen, maar het is belangrijk om te onthouden dat de Chinese aandelenmarkt „nog steeds onder het niveau van 2007 ligt. [N]twee decennia van ‘groei’ en de aandeelhouders hebben er niets aan overgehouden.”

Dan nu het crypto-nieuws. Nadat hij vorige week Hyperliquid had geprezen, gaf Joe Weisenthal van Bloomberg vervolgens toe dat de zakenmensen die jaren geleden beweerden dat blockchain nuttig zou zijn voor de traditionele financiële sector, misschien wel gelijk hadden. Een paar dagen later kondigde a16z, een van de grootste durfkapitaalfondsen in de cryptowereld, aan dat het ‘crypto’ uit de naam van zijn vlaggenschipfonds zou schrappen om aan te geven dat het zich buiten blockchain uitbreidt. Multicoin daarentegen zei dat het vasthoudt aan crypto in plaats van AI, en dat HYPE zijn grootste positie is.

Ondanks de matige prestaties van Bitcoin en andere digitale activa, helpt de groei in perpetuals op basis van real-world-assets (RWA) de positie van Multicoin te verklaren. Maar CEX’en zoals Binance en OKX winnen marktaandeel in het volume van RWA-perpetuals. „In juli had Hyperliquid ~80% van het RWA-perpetualvolume in handen. Deze week: 26%.“

Ander RWA-nieuws: JPMorgan lanceerde zijn depositotoken op Ethereum. Omid Malekan had hier kritiek op en stelde dat een getokeniseerde deposito die niet in DeFi kan worden ingezet of atomair kan worden omgewisseld voor een ander activum, minder te bieden heeft dan een gewone bankoverschrijving. Yuval Rooz verdedigde getokeniseerde deposito’s en zei dat uitgevers deelname aan DeFi kunnen toestaan. Austin Campbell gaf ook zijn mening over de grote verschillen tussen depositotokens en stablecoins.

Over de heer Campbell gesproken: in de aflevering van Bits + Bips van deze week was een geweldig segment over stablecoins te zien. De acceptatie door banken en grote bedrijven staat nog in de kinderschoenen. De totale stablecoin-markt heeft een waarde van ongeveer 300 miljard dollar, wat ruwweg overeenkomt met de jaaromzet van sommige bedrijven waarmee de gast van deze week samenwerkt. De gast voorspelde ook impliciet dat Tether zijn positie als grootste uitgever van stablecoins zou verliezen zodra bedrijven sterk gaan leunen op stablecoins die in de VS worden gereguleerd en uitgegeven.

Ondertussen denkt Citi dat Aave een gedecentraliseerde prime brokerage zou kunnen worden.
In de politiek hebben krantenkoppen over de Franse belasting van 31,4% op het omwisselen van crypto naar stablecoins betrekking op een wetsvoorstel, niet op definitieve wetgeving. Het voorstel zou winsten belastbaar maken wanneer beleggers hun crypto omwisselen voor in aanmerking komende stablecoins. In de VS denkt DonAlt dat overwinningen van de Democraten bij de tussentijdse verkiezingen de cryptomarkt zouden kunnen helpen door verstorend presidentieel beleid te beperken.

Een van de weinige zaken in de cryptowereld die politici unaniem waarderen, zijn voorspellingsmarkten. Blijkbaar verwijzen ze allemaal naar gegevens van voorspellingsmarkten. Toch krijgen voorspellingsmarkten veel negatieve aandacht in de media. Polymarket kreeg opnieuw te maken met een ongunstig artikel, ditmaal van Bloomberg. Haseeb Qureshi van Dragonfly nam het op voor Shayne Coplan, CEO van Polymarket. Als een van de allereerste investeerders in Polymarket kent Dragonfly de financiële geschiedenis van het bedrijf beter dan de meesten.

PaperTrade, dat vorige week de verbeelding van CT (Crypto Twitter) prikkelde, kondigde aan dat zijn PAPER-tokens niet-overdraagbaar zouden blijven nadat het er niet in was geslaagd een probleem op te lossen waarvan de oprichters al vóór de lancering op de hoogte waren. Ze hadden verwacht het te verhelpen voordat het een existentiële bedreiging zou worden. De kritiek was ongenuanceerd en vrijwel unaniem. Dit experiment lijkt van korte duur te zijn.

Zoals hier al eerder werd vermeld, zijn veel „experimenten“ zoals Blast en Blur dit jaar stopgezet. Stacy Muur stelde een lijst samen van 82 protocolstopzettingen.

De argumenten voor memecoins zijn er niet beter op geworden. Dit onderzoek naar wie er daadwerkelijk profiteert van memecoins concludeerde dat de begunstigden de launchpads zelf zijn, gecoördineerde insiders en bundelaars. Dat is geen verrassing. Het volgende verhaal is een beetje een verrassing en een raadsel. Pump.fun promootte een handelaar genaamd Kimchi. Blijkbaar heeft deze jongen geen uitstraling, maar een groep crypto-KOL’s besloot voor de grap te doen alsof hij cool was. De stunt leidde tot een discussie over de vraag of het smakeloze domheid is of juist iets wat bij een heel jong publiek aanslaat.

Op het gebied van privacy publiceerde Arkham een gids over privacycoins die olie op het vuur gooide in het Monero-Zcash-debat. Monero-aanhangers beweerden dat 68% van de transacties op het dark web via Monero verliep. ZachXBT traceerde meer dan 20 miljoen dollar aan illegale geldstromen naar een Monero-swapservice op Hyperliquid, wat aanhangers ertoe aanzette om de aantrekkingskracht van Monero op criminelen te vieren. Dit komt op zijn zachtst gezegd slecht over.

In dit verband heeft het Hof van Beroep voor het District of Columbia op 25 september de veroordelingen van Roman Sterlingov in de Bitcoin Fog-zaak en zijn straf van 150 maanden bekrachtigd. Bitcoin Fog was een bitcoin-‘mixer’ in dezelfde trant als Tornado Cash. Wat zorgwekkend is, is dat het Hof van Beroep van het District of Columbia de toelating van bewijsmateriaal van Chainalysis heeft bekrachtigd – bewijsmateriaal dat geen peer review had ondergaan en waarvan het foutenpercentage onbekend was – en het verzoek van de verdediging om de broncode te verstrekken heeft afgewezen.

Tijd voor een privacywaarschuwing. Standaard is Telegram op geen enkele manier privé. Gebruik het niet alsof dat wel zo is. Gewone chats zijn niet end-to-end versleuteld, maar Telegram beweert dat ‘Secret Chats’ dat wel zijn. Vertrouw hier echter niet op. Zelfs als ze privé zijn, zegt Telegram dat „het metadata zoals je IP-adres, apparaatinformatie en gebruikersnaamgeschiedenis tot 12 maanden kan bewaren.”

Tot slot: beveiliging. Eerst het goede nieuws. Claude hielp bij het reconstrueren van de manier waarop de seeds voor ECDSA-krommen werden gekozen. Er bestond al lang het vermoeden dat het proces voor het genereren van seeds een achterdeur verborg. De video-uitleg en verdere discussie wijzen op onschuldige oorzaken.

Afgezien daarvan was er deze week veel slecht nieuws. Kritieke PHP-kwetsbaarheden leidden tot het stilleggen van overheidsdiensten, waarbij meerdere grote incidenten de aandacht trokken. Illia Polosukhin noemde het een „beveiligings-Armageddon“. Beweringen dat een eenvoudige AI-prompt hielp bij het blootleggen van de fout, duiden op een turbulente tijd waarin het opsporen van verwoestende bugs wellicht niet langer de inzet van elite-aanvallers vereist. Het advies van de PHP-ontwikkelaars dringt aan op onmiddellijke updates.

Railway maakte een inbreuk bekend waarbij klantgegevens waren gelekt, en Zipcoin zei dat het de deuren zou sluiten nadat het door de inbreuk was getroffen. In de eigen mededeling van Railway staat dat sommige versleutelde omgevingsvariabelen mogelijk zijn ontsleuteld en wordt aanbevolen om inloggegevens te wijzigen. Los daarvan hebben grote Amerikaanse banken naar verluidt AI-agenten gedetecteerd die toegang kregen tot rekeningen en verder gingen dan de verzoeken van klanten.

De golf van door AI ondersteunde hacks waarmee Bitcoin en de bredere sector van digitale activa al meer dan acht maanden te maken hebben, lijkt zich nu uit te breiden naar de rest van de techwereld.

Blijf veilig.

-David Sencil