Vooruit en omhoog – Terugblik op de week

Het herstel van Bitcoin ziet er zowel ten opzichte van goud als ten opzichte van de dollar beter uit. Tuur Demeester wees op een doorbraak boven de weerstand bij 18 ounce goud. PlanB’s argument voor een ‘Uptober’ omvat onder meer dat bitcoin boven zijn gerealiseerde prijs van $54.000 en het 200-weeks voortschrijdend gemiddelde van $66.000 noteert, waarbij 82% van de adressen winst maakt. Ook de maandelijkse relatieve-sterkte-index (RSI) vertoont een opwaartse trend. Benjamin Cowen zegt, in navolging van zijn uitspraak van vorige week, dat een koers boven de 83.000 dollar zijn bear-market-these voorlopig in de ijskast houdt.

De macro-economische vraagstukken blijven bekend. De rente op 30-jarige staatsobligaties bereikte het hoogste niveau in 22 jaar, waarbij Joseph Wang wijst op hogere energiekosten als wereldwijde drijvende kracht. Callum Thomas werpt de vraag op of obligaties eindelijk weer hun werk gaan doen, en Eric Balchunas meldt buitenproportionele instroom in obligatie-ETF’s gedurende vijf dagen. Even terzijde: laten we hopen dat de schunnige foto van een belangrijke hoge functionaris bij het ministerie van Financiën geen „inkijkje geeft in toekomstige strategische vergaderingen van het ministerie“.

Stablecoins maken nu deel uit van deze macro-economische discussie. Matt Hougan wees op het onderzoek van de Fed naar de vraag naar staatsobligaties. Volgens de analyse van de Fed van San Francisco bedragen de extra posities van emittenten over een periode van vijf jaar ongeveer 200 miljard dollar, meer dan 40% van de daling in de Chinese posities. Ander nieuws over stablecoins: OUSD (alweer een nieuwe) werd aangekondigd en werd redelijk goed ontvangen. Maar Lorenzo Valente is er niet van overtuigd dat deze het duopolie van USDT en USDC zal kunnen doorbreken. De geschiedenis heeft aangetoond dat aankondigingen met een heleboel spraakmakende „partners“ kunnen betekenen dat er in feite niet veel inzet is van één enkel bedrijf.

Olie bood mogelijk uitstel. Javier Blas, columnist voor energie en grondstoffen bij Bloomberg, schreef in een column:

„Als je mij vraagt wie de overhand heeft in de strijd om de Straat van Hormuz, is het duidelijk dat president Trump in het voordeel is.”

Berichten over een herstel van de stromen via Hormuz ondersteunen deze visie, hoewel anderen van mening zijn dat er „nog lang geen sprake is van een normale doorstroming via Hormuz en de Rode Zee“. Volgens de voorlopige exportcijfers van Reuters ligt de regio aanzienlijk onder het niveau van vóór het conflict.

Als gevolg van deze macro-economische krachten waren de aandelenprestaties matig en bleef de marktbreedte verslechteren. De marktbreedte is nu smaller dan in het dotcom-tijdperk. Kunnen AI en de daarmee samenhangende sectoren de economie overeind houden?
Enerzijds worden de zorgen dat AI-bedrijven geld verspillen, ondersteund door nieuws zoals het gerapporteerde verlies van 42 miljard dollar van Anthropic in 2025, hoewel slechts 8 miljard dollar daarvan uit operationele verliezen bestond. De zeepbel zou binnenkort kunnen barsten. Aan de andere kant zou de versnelling van AI ertoe kunnen leiden dat de VS en China sneller ontkoppelen, wat uiteindelijk de herindustrialisatie zou versnellen. Dit zou erop kunnen wijzen dat de zeepbel veel breder en dieper is, en veel langer zal aanhouden. Wat betreft ontkoppeling wees Brad Setser erop hoe vliegtuigonderdelen een instrument van de VS zijn geworden om het voordeel van China op het gebied van zeldzame aardmetalen in het handelsconflict tegen te gaan.

Het grootste nieuws op het gebied van crypto is wellicht het feit dat de markt zich tot nu toe zo veerkrachtig heeft getoond. Na CLARITY hebben de SEC en de CFTC ingegrepen, wat een crypto-rally heeft aangewakkerd. DonAlt verwacht een scherpe herwaardering die handelaren die aan de zijlijn stonden weer terug in de markt dwingt, terwijl Willy Woo de verkooporders die boven de markt verschijnen „nep-angstmuren“ noemt die verdwijnen voordat ze worden uitgevoerd. Jurrien Timmer van Fidelity voorziet een koers van 300.000 dollar tegen 2029.

Peter Brandt mikt op hetzelfde bedrag vóór de volgende halvering. De 12-maandsprognoses van Citi bedragen $113.000 voor BTC en $3.028 voor ETH. De details verschillen, maar de richting is dezelfde: omhoog en vooruit. Er moet echter worden opgemerkt dat er enige weerstand is van daadwerkelijke verkopers, aangezien het nemen van winst het hoogste niveau van 2026 bereikte.

Op het gebied van politiek en regelgeving kondigde Hester Peirce haar vertrek bij de SEC aan, met ingang van 2 oktober, kort na de toespraak over toezicht die vorige week werd besproken. In Nederland deed het vooruitzicht van een belasting van 36% op ongerealiseerde cryptowinsten vanaf 2028 opnieuw de ronde. Dit vloeit voort uit plannen om „Box 3“ te hervormen, het onderdeel van de Nederlandse inkomstenbelasting dat betrekking heeft op spaargeld en beleggingen. Nog is niet alles verloren: de hervorming moet nog worden goedgekeurd door de Eerste Kamer en kan nog worden herzien.

Dan nu de crypto-sector. Robinhood voegt voorspellingsmarkten voor winstcijfers toe in een steeds competitiever en drukker wordende markt. Robinhood lijkt ook te concurreren met zijn partner Lighter door via Bitstamp in-app perps aan te bieden. Coinbase maakt reclame voor leningen tot $100.000 tegen onderpand van HYPE en ZEC en stapt in de markt voor verzamelkaartpakketten. Bitwise heeft zijn NEAR-ETF, NRR, gelanceerd.

Bloomberg meldde spanningen bij verschillende bedrijven die banden hebben met Adam Back, waarbij Laura Shin de aandacht vestigde op de berichtgeving. De „spanningen“ bij deze bedrijven zijn zowel van juridische als financiële aard.

Los daarvan kreeg Coinbase te maken met verschillende opzienbarende beschuldigingen op X. De eerste beschuldiging luidde dat Coinbase „$1.200.000 had gestolen“, maar wekte het vermoeden dat er sprake was van „engagement farming“ om een frauduleus token te promoten. De tweede beschuldiging, die uit het niets door Ari Paul in de reacties op de eerste werd geuit, luidde dat Coinbase $25 miljoen van het geld van zijn bedrijf zou hebben verloren. Later ging hij dieper in op zijn beschuldiging. Dit zijn onopgeloste beschuldigingen.

Een andere onvoorspelbare X-post kwam van Morpho, een gedecentraliseerd, non-custodial leenprotocol. Een bericht vanaf zijn eigen account suggereerde dat curatorbedrijven niet levensvatbaar waren op basis van alleen kluiskosten, wat leidde tot een bearish reactie van Stani Kulechov van Aave. Paul Frambot van Morpho zei dat een AI-marketingtool het ongeautoriseerde bericht had gepubliceerd, maar cruciaal is dat hij de beweringen in het malafide bericht niet weerlegde! Algod uitte soortgelijke kritiek op de duurzaamheid van Venice AI vanwege de tokenomics van VVV.

Ondertussen verdienen andere sectoren binnen crypto duidelijk geld. Helaas zijn veel daarvan uitbuitend. Uit de analyse van Galaxy van het internationale platform van Polymarket bleek dat 69,2% van de ongeveer 2,9 miljoen door mensen beheerde retailaccounts onder de break-even zat, met een totaal verlies van 338,9 miljoen dollar. Dit zijn accounts in een gedefinieerde steekproef, niet noodzakelijkerwijs afzonderlijke personen.

Je kunt het niet over uitbuiting hebben zonder memecoins te noemen. Hunter Biden erkende de mislukte lancering van LAPTOP en beloofde hierover verantwoording af te leggen. Voorzichtigheid bij en rond memecoins is echt van het grootste belang. Geavanceerde oplichters, wellicht aangetrokken door de „oplichtersgeur“ van memecoins, blijven innoveren. Fomo-kopers zouden naar verluidt te maken hebben gehad met aanzienlijke MEV-aanvallen, terwijl gebruiksvriendelijke bundelingstools gecoördineerde memecoin-activiteiten verhullen.

Tot slot: beveiliging. Het Shield-systeem van NEAR blokkeerde een poging tot een overboeking van 50 miljoen dollar die verband hield met de Bitget-hacker. Omid Malekan is van mening dat dit protocollen bloot kan stellen aan aansprakelijkheidskwesties. Als een beheerder eenmaal kan ingrijpen, wanneer mag dan worden verwacht dat hij dat doet? Een duidelijker voorbeeld van blootgestelde aansprakelijkheid is Thorchain, dat te maken heeft met kritiek van verschillende leiders van gecentraliseerde beurzen omdat het de gehackte Bitget-middelen – of eerder die van Bybit – niet heeft tegengehouden, maar wel ingreep toen in mei zijn eigen middelen in gevaar waren.

NEAR Intents meldde vervolgens zijn eigen beveiligingsincident, dat door Mert Mumtaz als beperkt werd gekarakteriseerd. Ook MetaMask maakte een infrastructuurincident bekend. MetaMask zei geen onmiddellijke bedreiging voor wallets te hebben vastgesteld en begon uit voorzorg met het uitschakelen van staking-validators.

Zcash kwam met een positiever beveiligingsverhaal en kende meer dan 8 miljoen dollar aan subsidies met terugwerkende kracht toe, onder meer aan onderzoekers en ontwikkelaars die hielpen bij het aanpakken van het Orchard-incident.

Het laatste verhaal is allesbehalve hartverwarmend. De BBC deed verslag van een brute aanval met moersleutels. Het begint als volgt:

“Een zakenman werd met hamers geslagen door gemaskerde mannen die bij hem thuis inbraken en dreigden zijn hoogzwangere vrouw te vermoorden, tenzij hij honderdduizenden ponden aan cryptovaluta zou overmaken.”

Er wordt 10.000 pond uitgeloofd voor informatie.

Wees voorzichtig daarbuiten.

-David Sencil