マイケル・セイラー氏、正統派の枠を超えた「ビットコイン・リフォーメーション」を提唱

セイラー氏、ビットコインの創設期における教義に異議を唱える

Strategy Inc.（ナスダック：MSTR）のマイケル・セイラー執行会長は、ビットコインの次の段階では、イデオロギー的に純粋な経済圏内に隔離するのではなく、現代の金融・政治制度にこの資産を統合すべきだと述べています。 8月24日に公開された14節からなるエッセイで、セイラー氏は経済的包摂を軸とした「ビットコイン・リフォーメーション」を提唱し、初期の生存原則が制限的な教義へと固まってしまったと論じました。

セイラー氏が異議を唱える正統派の考え方は、サトシ・ナカモトを「オラクル（予言者）」、ホワイトペーパーを完全な憲法、自己管理を唯一の正当な所有モデル、そしてビットコインに連動する証券を非合法な「ペーパー・ビットコイン」として扱っている。 彼は、ビットコインが銀行、保険会社、取引所、企業、政府を通じて発展していく中でも、固定供給量、オープンな参加、直接所有の選択肢を維持できると主張しています。このマニフェストでは、サトシを「オラクル」ではなく「創設者」として、ホワイトペーパーを「憲法」ではなく「基礎」として位置づけています。セイラー氏は次のように記しています。

「ビットコインは、ピア・ツー・ピアの電子キャッシュとして始まりました。その後、デジタルゴールドへと成熟しました。そして今、デジタル資本、すなわち新世代の信用、株式、通貨、経済組織の基盤となりつつあります。」

ビットコインがその役割を果たすために、日常の商取引で法定通貨に取って代わる必要はありません。主権通貨は引き続き税金、賃金、契約、支払いを処理し、ビットコインは希少で非主権的な資本として機能します。この改革は通貨を国家から切り離すものではなく、基礎資本の発行を国家の裁量から分離するものです。

自己管理は「選択肢」であり、「純粋性の試金石」ではない

自己管理は出口戦略や仲介業者へのチェック機能として依然として不可欠ですが、セイラー氏はすべての保有者が秘密鍵を直接管理すべきだという主張を否定しています。自己管理型ウォレットでは、ユーザーがコインと鍵を保有するだけでなく、バックアップ、相続計画、盗難や紛失からの保護に対する責任も負います。

一方、機関によるカストディは運用上のミスやキーパーソンへの依存、物理的なセキュリティ脅威を軽減できる反面、法的リスクや集中リスク、カウンターパーティリスクをもたらします。SECは2024年1月、現物ビットコイン上場投資商品（ETP）の株式を承認し、投資家はウォレットや秘密鍵を保有せずに価格変動へのエクスポージャーを得られるようになりました。

セイラー氏によると、マウントゴックス、ビットフィネックス、FTX、セレス、ブロックファイでの破綻は、すべての取引相手が同等に危険であることを意味するわけではない。 米国当局はビットフィネックスのハッキング事件で流出したビットコインの大部分を回収しました。同氏は取引相手を全面的に拒絶するのではなく選別することを提唱しており、保管と貸付を分離し、隔離管理、担保、監査、保険、および引き出し権を慎重に検討すべきだと述べています。

ストラテジー社が提供する6つのビットコイン連動証券は、企業リスク、配当権、資本の優先順位を区分しつつ、保有者が企業の財務状況や経営判断の影響を受けられるようにしている。同氏が重視するのは、「ペーパービットコイン」というラベルではなく、情報開示、法的請求権、担保、手数料、レバレッジ、および破綻モードである。

Coldcardの事例が示すように、「純度」はセキュリティモデルではない

ビットコイン限定のコミュニティで支持されていたハードウェアウォレット「Coldcard」が脆弱な鍵を生成した際、イデオロギー的な出自は何の保護にもならなかった。 Coinkiteは、統合エラーにより影響を受けたファームウェアがハードウェアの乱数生成器ではなくソフトウェアのフォールバックに切り替わったと明らかにしました。これにより、一部のモデルでは128ビットという目標値に対し実質的な探索空間が約40ビットに縮小してしまいました。同社は、すでに生成されたシードを修復できるアップデートは存在しないと警告しました。

Blockのセキュリティチームは、この欠陥が実際に悪用されていることを確認し、本稿で引用された報告によると、被害額は1億ドルを超えるとされています。また、Ledgerは2020年の情報流出により約27万2,000件の顧客記録が流出したと明らかにしており、検察当局は被害者のコインを奪うために誘拐や住居侵入を行ったとして関係者を起訴しています。

ビットコインの未来は機関投資家の採用によって広がる

ビットコインが、自身で秘密鍵を保有しないユーザーにも届くというセイラー氏の主張において、機関投資家の参画は中心的な役割を果たしています。同氏は以前、銀行や資本市場との統合を拒むことは、世界の大部分の人々にビットコインの恩恵をもたらさないことになると警告していました。

本稿では、その基盤の上にデジタル資本、株式、信用、負債、通貨、貨幣、デリバティブ、そしてソフトウェアやロボットが保有する機械資本という八つの層を位置づけている。ビットコインの中核的なブレークスルーを「デジタル制御される経済的価値」と表現した彼の説明は、個人、家族、企業、機械、そして国家に等しく当てはまる。

BIP-110の失敗が示す、ビットコインのルールを決定するのは誰か

BIP-110の失敗は、ビットコインのガバナンスがイデオロギー的な権威ではなく、経済的な普及に基づいて機能していることを示しました。 BIPリポジトリは8月9日、この提案を「クローズ」とマークしました。提案支持者がマイナーチェーンに分裂し、マイニングパワーの不足でそのチェーンが停滞したためです。これを受け、セイラー氏は「信念はコンセンサスではない」と主張しました。開発者は変更を提案できますが、どのアイデアが採用されるかを決定するのはマイナー、ノード、取引所、カストディアン、そしてユーザーです。

SIFMAは2025年の世界株式時価総額を約157.8兆ドル、発行済み固定利付証券残高を約160.7兆ドルと試算している一方、世界金協会（WGC）は投資可能な金の規模を約15兆ドルと推定しています。ビットコインが世界の資本の相当なシェアを獲得するために、これらの資産に取って代わる必要はありません。

エッセイの締めくくりでは、経済的最大化を伴うプロトコルのミニマリズム、セキュリティモデルとしての包摂性、いかなるカストディアンよりも永続する移植性など、12の原則が提示されています。彼の枠組みでは、主権とは「選択し、検証し、離脱する」力です。エッセイは、文化的なゲートキーピングへの拒絶で結ばれています：

「ビットコインは誰のものでもある。」