コインベースの幹部は、CLARITY法の成立可能性について「揺るぎない楽観姿勢」を示しています。

コインベース幹部の楽観論の根拠

コインベースの機関投資家戦略責任者であるダゴスティーノ氏は記者団に対し、「デジタル資産市場透明化法（CLARITY法）」が最終的に上院で可決されると確信していると語りました。その根拠は、現在のニュースの見出しではなく、最近の先例に基づいています。同氏は次のように付け加えました。

私が断固として楽観的なのは、過去に同様の事例を目にしてきたからです。「GENIUS法」は誰もがその完璧な可決を記憶していますが、実際には最後の最後まですすめられ、可決されるかどうかは不透明な状況でした。

ダゴスティーノ氏が言及していたのは「GENIUS法」のことです。これは、最終採決に至るまでの過程が同様に混沌としていたものの、2025年7月に署名されたステーブルコインに関する法律です。 CLARITY法の交渉が現在混乱しているように見えるのは、法案が実際に危機に瀕しているからではなく、GENIUS法が最終段階で見せたのと同じ理由によるものだ、と彼は主張しています。 CLARITY法は、デジタル資産に関する初の連邦市場構造規則を策定し、トークンの分類に応じてSECとCFTCで監督権限を分担する内容です。コインベースの最高政策責任者（CPO）であるファリヤール・シルザド氏も昨日、同様の見解を示し、残された作業は実質的なものではなく手続き的なものだと主張し、次のように付け加えました。

「倫理規定も固まったし、指名も決まった。実質的な内容についても超党派の法案がまとまっているのだから、あとは順調に進むはずだ。」

市場の見方はそれほど楽観的ではない

誰もがこれほど自信を持っているわけではないようです。JPモルガンのアナリストはCLARITY法の可決確率をわずか37％と見積もっており、予測市場「Polymarket」の参加者も同法案の可決確率を31％と評価しています。これはわずか数週間前の39％から低下した数値であり（立法プロセスの時間が極めて逼迫していることを反映しています）。

上院銀行委員会はすでに15対9の賛成多数で同法案を可決したが、本会議では依然として60票の賛成が必要だ。報道によると、ジョン・トゥーン上院多数党院内総務は、連邦政府の指名人事や対ロシア制裁法案を優先し、CLARITY法の優先順位を下げたため、成立の猶予期間はさらに狭まっている。 議員たちは8月8日に休会に入る予定であり、この期限に間に合わなければ次の現実的な機会は9月にずれ込み、11月の中間選挙後はさらに状況が複雑化する可能性が高い。

ブラックロック、フィデリティ、フランクリン・テンプルトン、ゴールドマン・サックス、SoFiなどで構成されるウォール街の連合は、法案可決に向けてロビー活動を続けており、この結果にどれほどの機関投資家の関心が掛かっているかを改めて示しています。

コインベースはどちらの結果でも問題ない

コインベース（ナスダック：COIN）のブライアン・アームストロングCEOは、同社の第2四半期決算発表の電話会議で、ダゴスティーノ氏よりも一歩引いた口調を示しました。アームストロング氏は、CLARITY法が休会前に上院を通過しなくてもコインベースには何の問題もないと述べ、同取引所は法案が最終的に義務付ける多くの慣行をすでに遵守していると指摘しました。

アームストロング氏は、議会が審議を先送りした場合の規制上のセーフティネットにも言及しました。同氏は、証券取引委員会（SEC）のポール・アトキンス委員長と商品先物取引委員会（CFTC）のマイケル・セリグ委員長が、既存の権限を用いて独自の市場構造規則を策定できると述べました。 アトキンス委員長は別途、議員らが期限を逃した場合、SECが独自に動き出すことを確認しており、これは議会が先に動き出すか否かにかかわらず、業界には何らかの形でより明確な規則が適用されることを意味します。

この代替案の登場により、現在の論争の重要性は大きく変わります。上院で可決された「CLARITY法」は法律としての重みを持つため、将来の政権下で撤回するのは困難ですが、SECやCFTCによる機関レベルの規則は、次回の規制当局交代時に改訂または撤回される可能性があります。 アームストロング氏の発言は、コインベースが法案の可決を「成否を分ける決定的な要素」と捉えるのではなく、遅延に対するリスクヘッジを図っていることを示唆している。

それでもアームストロング氏は、休会期限を「人々が土壇場で交渉の席に着くよう促す」有用な圧力として位置づけた。この動きは、今月初めにBitcoin.com Newsが報じた、執行条項をめぐるホワイトハウスと上院民主党の間で生じた倫理規定を巡る対立を彷彿とさせる。