予測市場のトレーダーたちは、2026年に「クラリティ法」が成立する見通しについて弱気です。

Polymarketでは、「クラリティ法（H.R. 3633）」が2026年12月31日までに成立するかどうかを問う市場で、約194万ドルの取引高が記録されています。

現在のオッズは、「可決」が39％、「否決」が62％となっています。「可決」の数値は、直近の高値から約26％下落しています。

Kalshiでは上院採決のオッズが過熱

別のKalshi市場では、より具体的な質問が取り上げられている。すなわち、「上院は8月の休会前に『クラリティ法』について記録投票を行うか」というものである。この市場では、トレーダーたちの確信度がはるかに高い。「YES」契約は68セントで取引されており、これに基づく予想確率は67.8％となっている。

この市場は7月10日に開設され、8月8日に終了します。ただし、対象となる採決がそれ以前に実施された場合は、その時点で終了となります。記録投票のみが対象となり、挙手による採決や手続き上の裁定は対象外となります。

第3の市場はより大きな展望を追跡

取引高310万ドルを誇る3つ目のカルシ市場は、より広範な問いを投げかけています。すなわち、「暗号資産市場の構造に関する法案が連邦法として成立するかどうか、そしてその時期はいつか」というものです。この市場では、目標日ごとに成立確率を分類しています。 トレーダーは2027年4月1日以前の成立確率を61％、2027年7月1日以前を53％、2027年10月1日以前を57％と評価しています。

この市場はPolymarketの契約よりも厳しい決済ルールを採用しています。対象となる法案は、デジタル資産に関する包括的な規制枠組みを確立し、SECとCFTCの権限を明確に区分するとともに、資産がいつ「証券」として、いつ「商品」として扱われるかを定義する必要があります。 GENIUS法のようなステーブルコインのみを対象とする法案は対象外となります。CBDCに特化した法案や、一院のみで可決された法案も同様です。

法案の現在の状況

「クラリティ法」は2025年7月、超党派の支持を得て下院を通過しました。上院銀行委員会は2026年6月1日、修正を加えた上で同法案を報告し、立法日程に組み入れました。同委員会の審議を主導したのはティム・スコット上院議員でした。 下院デジタル資産小委員会は、下院通過から1年となる2026年7月17日、ニューヨークで現地公聴会を開催しました。

支持者はトランプ政権やシンシア・ルミス上院議員などからの支持を強調しています。彼らは、この法案が長年にわたるSECの執行措置に代わり、取引所、カストディアン、開発者に対する明確なルールを定めるものであると主張しています。

エリザベス・ウォーレン氏ら上院銀行委員会の民主党議員を含む批判派は、法案に含まれるDeFi（分散型金融）の適用除外条項が、マネーロンダリング対策の執行を弱める恐れがあると警告しています。彼らは、北朝鮮の「ラザロ・グループ」のような組織を例に挙げ、分散型プラットフォームに対する監督を厳格に維持すべき理由として挙げています。これと並行して、トランプ大統領自身の暗号資産投資も、さらなる精査を招いています。

オッズがトレーダーに伝えること

2つのカルシ市場の価格差は、この動きを注視するトレーダーにとって重要な指標となっています。賭けをする人々は、上院が近いうちに動き出すと予想しています。しかし、その措置が年末までに署名済みの法律となることについては、はるかに自信を持っていません。 上院採決はあくまで手続きの一環であり、可決が保証されるわけではないうえ、可決される法案が下院で承認された内容と一致する保証もありません。

Polymarketにおける「可決」オッズの低下は、まさにその懐疑的な見方を反映しています。議会には、委員会での承認後であっても暗号資産関連法案を停滞させてきた前例があります。「Clarity Act」の前身であるFIT21は、2024年に下院を通過したものの、上院での採決には至りませんでした。

暗号資産政策リスクを見据えてポジションを構築するトレーダーにとって、短期的な手続き上の賭けと通年での成立を予想する賭けとの間のスプレッドは、実際の信頼度がどこにあるかを示す指標となります。Kalshiの賭け手たちは、上院が投票に臨むことについては信頼しています。しかし、年内に法案を成立させるという点については、議会への信頼度ははるかに低いです。