FRBは政策金利を据え置きましたが、インフレ対策を巡る論争が激化する中、3人のタカ派の委員が反旗を翻し、利上げを要求しました。

連邦公開市場委員会（FOMC）は、堅調な経済成長と、中央銀行の目標である2％を上回り続けるインフレを理由に、政策金利の目標レンジを据え置くことを9対3の賛成多数で決定しました。ケビン・ウォッシュFRB議長が主宰したこの会合は、異例の意見の分かれで幕を閉じました。反対派は金利の引き下げではなく、引き上げを求めていました。

3人の当局者が利上げを望んだ

クリーブランド連銀のベス・ハマック総裁、ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁、ダラス連銀のロリー・ローガン総裁は、多数派に反対票を投じました。FRBの声明によると、3人とも今回の会合で政策金利の目標レンジを0.25ポイント引き上げることを望んでいました。

このようなタカ派的な反対意見は珍しい。近年のFOMCにおける意見の相違のほとんどは、利上げではなく利下げを主張する当局者によるものだった。3人の政策担当者が多数派から離脱して利上げを要求したことは、インフレの動向についてFRB内部で真の懸念が生じていることを示唆している。

インフレと中東情勢

FRBは声明で、エネルギー部門を含む供給ショックがインフレ高止まりの一因だと指摘しました。また、中東で続く紛争もその圧力の一因だと位置づけ、委員会は、この紛争が、それ以外では拡大基調にある経済に不確実性を加えていると述べました。

雇用増加は労働力人口の伸びに追いついています。失業率に大きな変化は見られません。FRBによれば、生産性の伸びと設備投資は引き続き堅調です。経済が苦境に立たされているわけではありません。インフレこそが最大の懸案事項です。

FRBの金利政策

理事会は7月30日付けで、準備預金残高に対する金利を3.65％に据え置くことを全会一致で決定しました。また、プライマリー・クレジット金利を3.75％に維持することも承認しました。

FOMCはニューヨーク連銀の公開市場デスクに対し、常設のオーバーナイト・レポ取引を3.75％で、リバース・レポ取引を3.5％で継続するよう指示しました。取引相手先ごとの1日当たりの上限額は1,600億ドルとします。 同デスクは、保有する米国債をオークションでロールオーバーし続け、政府機関債の売却代金を米国短期国債に再投資する。

市場と消費者への影響

現行水準の据え置きは、住宅ローン、クレジットカード、企業向け融資の借入コストが当面は現状維持されることを意味します。しかし、タカ派的な反対意見は、表向きの決定とは異なる物語を語っています。3人の地区連銀総裁が金融引き締めを望んでいることが記録に残っており、これは次回会合への圧力となります。

中東の供給ルートに左右されるエネルギー市場は、依然として投資家が最も注視している変動要因です。エネルギーコストの上昇が続けば、利上げの根拠は強まり、反対票を投じた3名も長く孤立したままではいられなくなるでしょう。借入コストを見込んで事業計画を立てている企業は、今後発表されるインフレデータを注視すべきです。 FRBは利上げの可能性の扉を開いたままにした。扉を閉ざしたわけではない。発表後、米国株式市場は横ばいで推移し、ビットコインも6万4000ドル前後でほぼ横ばいだった。ウォッシュFRB議長が記者団と会見すれば、状況は大きく変わる可能性がある。