マイケル・セイラー氏は、ビットコインを一度も売却したことはなく、サトシ1つすら売ったことがないとしています。

ストラテジー社の最新のビットコイン売却を受け、セイラー氏がコメント

ストラテジー社（Nasdaq: MSTR）のマイケル・セイラー執行会長は8月3日、個人で保有するビットコインを1サトシたりとも売却したことは一度もないと表明しました。この声明は、彼の個人的な投資哲学と、特定の企業目的のためにビットコインの売却を認めている同社の財務方針とを明確に区別するものです。

この声明は、ストラテジー社が2026年に入って3回目となるビットコイン売却を発表した後に発せられたもので、同社は資本管理戦略に基づき、企業債務の履行を支援するために保有ビットコインの一部を充当した結果、842,138 BTCを保有することとなった。

個人の信念と企業方針は別物

セイラー氏は「ビットコインは絶対に売却しない」というメッセージを、ストラテジーの貸借対照表を規定する拘束力のあるルールではなく、貯蓄者同士で共有する指針と位置づけた。同氏は、ストラテジーが2020年以降、資本、流動性、有価証券、金融債務を管理する過程でビットコインを購入または売却する可能性があることを開示してきたと強調した。

また、ストラテジーの執行会長は8月1日、同社が「BTCモネタイゼーション・プログラム」を活用して財務上の柔軟性を確保しつつ、長期的にはビットコインの純買い手であり続ける見通しであることを明らかにしました。同氏は、このプログラムが第2四半期の決算発表に先立つ6月29日に発表されたものであり、取締役会が承認した資本枠組みの範囲内で運用されていると付け加えました。

企業がビットコインを保有するということは、デジタル資産を貸借対照表に計上することを意味し、経営陣は長期的なエクスポージャーと事業上の義務、株主利益とのバランスを取らなければならない。ストラテジーの構造は、特に取締役会が流動性対策、配当金の支払い、債務返済、自社株買いを承認する場合において、企業保有と個人ウォレットがどのように異なるかを示している。

ストラテジー、正式なビットコイン換金枠組みを構築

ストラテジーは6月29日、「デジタル・クレジット・キャピタル・フレームワーク」を発表し、25億5000万ドルの準備金を設定するとともに、準備金積み増しのためのビットコイン売却を最大12億5000万ドルまで承認した。また、この枠組みでは、優先証券およびMSTR普通株式それぞれについて、最大10億ドルをカバーする買い戻しプログラムも導入された。

SECへの提出資料によると、ビットコイン現金化の用途は三つに限定されている。ドル建て準備金の充当、優先配当と債務利息の支払い、そして証券買い戻しの資金調達である。これらの目的や限度額を超える取引には取締役会の追加承認が必要だが、プログラムに固定の有効期限は設定されていない。

この枠組みにより、同社は既存準備金と承認されたビットコイン換金能力を通じて合計38億ドルの流動性を確保した。この金額は予想される優先配当および利払い費用の約25.9か月分に相当するが、同社はこれらの債務の12か月分に相当する最低準備金基準を設定した。

Strategy、企業債務の履行にビットコイン売却を活用

Strategyが最初に報告した2026年の売却は、32ビットコインを約250万ドルで売却したもので、その売却益は優先株の配当支払いの原資となりました。この取引は2022年以来同社初の売却であり、積極的な資本管理アプローチの下で、財務資産がいかに財務上の義務を支えることができるかを示しました。

その後、同社は3,588ビットコインを約2億1,600万ドルで売却するより大規模な取引を実施しました。1コインあたりの平均価格は約60,137ドルでした。売却益はデジタル・クレジットの配当支払いに充てられ、売却後も25億5,000万ドルの準備金に加え、843,775ビットコインを保有し続けました。

以前の開示資料では、ストラテジーの証券が買い戻しを魅力的にする水準で取引された場合、ビットコイン売却の可能性がすでに示唆されていました。セイラー氏は、この手法を「アクティブ・キャピタル・マネジメント」と表現し、同社が有利な条件で証券を発行し、経営陣が株主にとってより有益と判断した時点で買い戻すことができると説明しました。